El siguiente gráfico combina los modelos anteriores para evaluar el sentimiento y el comportamiento de los titulares a largo plazo (LTH), teniendo en cuenta sus incentivos para la obtención de beneficios y sus patrones de gasto reales. Identificamos cuatro regímenes de desinversión de LTH:
- Capitulación 🟥: el precio al contado está por debajo de la base de costo de LTH, lo que indica un gasto impulsado por el miedo.
- Transición 🟧: el precio está ligeramente por encima del costo base de LTH, con un gasto ligero ocasional, lo que refleja la actividad típica del día a día.
- Equilibrio 🟨: Después de un mercado bajista, el mercado busca el equilibrio con una nueva demanda ligera y una desinversión gradual por parte de los tenedores del ciclo anterior. Un fuerte gasto en LTH indica repuntes o correcciones repentinas.
- Euforia 🟩: LTH-MVRV por encima de 3.5, alineándose con el mercado alcanzando el ATH del ciclo anterior. Los LTH tienen +250% en ganancias no realizadas, lo que lleva a tasas de gasto altas y aceleradas.
Este marco muestra un gasto elevado en LTH en el cuarto trimestre de 2023 y el primer trimestre de 2024, lo que coloca al mercado en el régimen de equilibrio durante este período.
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