Todavía hay incertidumbre sobre la fecha de cotización real en la bolsa de valores de los ETF de Ethereum al contado en EE. UU., pero las posibilidades de que esto suceda a finales de mes parecen estar aumentando.
De hecho, son muchos los expertos y analistas que esperan el aterrizaje definitivo ya la próxima semana, o en todo caso dentro de las dos semanas siguientes.
La hipótesis de Galaxy Digital sobre la inminente aprobación de los ETF de Ethereum
Ayer Bloomberg entrevistó al jefe de gestión de activos de Galaxy Digital Ether ETF, Steve Kurz, quien afirmó que es muy probable que los ETF spot de Ethereum sean aprobados definitivamente por la SEC en el actual mes de julio.
Según Kurz, las solicitudes se encuentran actualmente en una fase de “escaparate”.
El experto de Galaxy Digital recordó que la SEC ya ha hecho esto antes y, a pesar de ser productos casi idénticos a los ya aprobados en enero sobre Bitcoin, lo calificó como una forma de embellecer el procedimiento.
Cabe señalar que Galaxy Digital es una de las ocho empresas que ha solicitado a la SEC la emisión de un ETF spot de Ethereum, junto con BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale y 21Shares.
Todos ya han recibido autorización para cotizar las acciones de sus ETF en ETH en la bolsa de valores, pero antes de que puedan cotizarse y hacerse negociables, deben recibir autorización para el formulario S-1.
El escaparate
En el sector financiero, el “escaparate” se refiere a la práctica de embellecer una cartera o un balance, por ejemplo, seleccionando o modificando cierta información, para hacerla parecer más atractiva o con mejor rendimiento.
Por ejemplo, en el caso de las carteras de inversión, las posiciones se eligen cuidadosamente para que se presenten de tal manera que la cartera parezca más diversificada o con mejores rendimientos.
Evidentemente, se considera una práctica engañosa, o al menos poco transparente, porque crea falsas expectativas o da una imagen distorsionada.
En este caso específico, la SEC necesita de alguna manera presentar estos ETF como algo positivo, dado que durante años se ha opuesto tanto a los ETF de Ethereum como a los de criptomonedas.
El año pasado fue necesaria una sentencia judicial para obligar a la SEC a aprobar los ETF spot de Bitcoin, ya que siempre los había rechazado en el pasado, cometiendo un error.
Este año, sin embargo, es probable que haya un dictado desde arriba, dado que sigue siendo una agencia gubernamental y en un año de elecciones presidenciales, evidentemente el candidato que se postula nuevamente (Joe Biden) quería evitar irritar a los inversores y a los mercados.
Entonces, en este caso específico, la fachada podría no ser del todo engañosa, incluso si implica hacer cambios formales a las solicitudes para que parezcan más acordes con las expectativas de la SEC.
El aterrizaje en la bolsa de EE.UU. de los ETF de Ethereum
En el caso de los ETF de Bitcoin al contado, la cotización real en bolsa se produjo el día después de su aprobación.
En el caso de los ETF spot de Ethereum, por ahora solo se han aprobado las solicitudes, pero el procedimiento no está completo. Es necesario que la SEC apruebe también el formulario final, el S-1, que ya han presentado las distintas empresas solicitantes.
Mañana es 4 de julio y en Estados Unidos es fiesta nacional.
El viernes es poco probable que la SEC pueda reunirse para la aprobación final, también porque antes de que pueda hacerlo debe completarse la fase de fachada.
Se esperaba que la aprobación final pudiera llegar el lunes, pero en el estado actual quizás ya sea mucho si logra llegar la próxima semana.
Lo que es seguro, sin embargo, es que una vez obtenida la aprobación global final, las empresas emisoras se apresurarán a cotizar sus ETF en bolsa lo antes posible, lo que significa que la cotización debería tener lugar al día siguiente de la aprobación definitiva.
Las previsiones
En realidad, la principal incertidumbre es la relativa al éxito potencial de estos nuevos productos financieros en las bolsas estadounidenses.
En el caso de Bitcoin en enero, el éxito fue rotundo, tanto es así que el precio de BTC pasó de 45.000 dólares a más de 70.000 dólares.
En cambio, en el caso de Ethereum, se espera un éxito mucho más moderado, aunque, para ser honesto, los mercados parecen ser escépticos sobre un verdadero y adecuado éxito de estos ETF en el mercado de ETH.
El mercado de opciones sobre ETH muestra actualmente un sentimiento positivo respecto al lanzamiento de ETFs a medio/corto plazo, como ocurrió con Bitcoin, pero en este momento el mercado spot de Ethereum no muestra signos alcistas.
Por lo tanto, existe una discrepancia: por un lado, el mercado al contado no parece ser optimista, mientras que, por el otro, el mercado de derivados parece serlo.
Lo único cierto es que no hay ningún signo de verdadera euforia.
En este punto, es posible imaginar que ocurra algo similar a lo que sucede en enero después del debut real en el mercado de valores de los nuevos ETF al contado de BTC. Es decir, una caída en las semanas inmediatamente siguientes, de menos de 30 días de duración, y luego un repunte.
Las ventas
El problema es que con el aterrizaje real en la bolsa de valores se podrían desencadenar dos oleadas de ventas.
El primero es el de quienes harán el clásico vender la noticia, después de haber hecho el comprar los rumores, dado que la noticia de la aprobación aún no es 100% segura.
El segundo, mucho más peligroso, es el del Grayscale Ethereum Trust, que al igual que el Grayscale Bitcoin Trust podría verse obligado a liquidar gran parte del subyacente (ETH) una vez transformado en ETF y cotizado en bolsa.
En enero, esta dinámica duró menos de dos semanas, también porque luego los otros ETF comenzaron a comprar más BTC de los que Grayscale liquidaba.
Por lo tanto, si la cotización real en bolsa de los ETF de Ethereum al contado tuviera lugar a mediados de julio, es posible imaginar una caída en el precio de ETH hasta finales de mes, y luego tal vez un repunte en agosto.
