来源: Equipo de investigación en escala de grises

Compilado por: Web3 Sniff Observation, Bijie.com

 

Bijie.com informó que el equipo de Grayscale Research publicó un artículo afirmando que los mercados de Bitcoin y criptomonedas estaban bajo presión debido a la presión de venta de múltiples partes en junio, pero los fundamentos de los activos apenas han cambiado. Grayscale Research espera que los productos cotizados en bolsa (ETP) de Ethereum al contado comiencen a comercializarse en el tercer trimestre de 2024. Y creemos que, en ausencia de un cambio importante en las perspectivas macroeconómicas, se espera que las valoraciones de las criptomonedas se recuperen en los próximos meses.

 

El siguiente es el texto completo:

Los mercados de criptomonedas retrocedieron en junio de 2024, en parte porque la presión de venta de Bitcoin provocó una disminución en el apetito de riesgo de los inversores en general, pero Grayscale Research mantiene una perspectiva constructiva sobre la clase de activos.

Los rendimientos de los activos tradicionales variaron en junio, ya que los mercados incorporaron una variedad de nuevos riesgos. Algunos sectores del mercado tuvieron un desempeño inferior debido a estos riesgos, incluidos los constructores de viviendas estadounidenses (debido a señales de enfriamiento en el mercado inmobiliario), las acciones chinas y ciertos metales industriales (debido a la renovada debilidad de la economía china) y las acciones francesas (debido a posibles cambios en gobierno).

En comparación, los bonos globales, las acciones de los mercados emergentes excepto China y el S&P 500 han tenido un desempeño relativamente sólido, y el franco suizo -a menudo un barómetro de los crecientes riesgos internacionales- también ha tenido un buen desempeño. Bitcoin y Ethereum cayeron cada uno aproximadamente un 10%, lo que los sitúa entre los sectores del mercado con peor rendimiento en términos de riesgo ajustado.

 

Gráfico 1: Las valoraciones de las criptomonedas retrocedieron en junio, el rendimiento de los activos tradicionales fue mixto

En opinión de Grayscale Research, la presión de venta real y esperada de múltiples fuentes contribuyó a la caída de Bitcoin este mes. La debilidad de Bitcoin parece estar extendiéndose también a otras criptomonedas. Las principales nuevas fuentes de presión de venta incluyen:

· Mt Gox Estate: El administrador del patrimonio de la quiebra de Mt Gox anunció el 24 de junio que los reembolsos en Bitcoin y Bitcoin Cash comenzarán a principios de julio de 2024. Al momento de escribir este artículo, Heritage posee $8.9 mil millones en Bitcoin. No está claro si los acreedores convertirán los ingresos en moneda fiduciaria y el plazo para la conversión.

· Gobierno alemán: una agencia del gobierno alemán ha comenzado a liquidar Bitcoin confiscados en 2013. Según el proveedor de datos Arkham Intelligence, las carteras vinculadas al gobierno alemán enviaron casi 4.000 bitcoins (por un valor de unos 220 millones de dólares) a las bolsas durante junio.

· Gobierno de EE. UU.: El 26 de junio, el gobierno de EE. UU. envió 3.940 Bitcoin (240 millones de dólares) a cuentas de depósito de Coinbase Prime que habían sido incautadas de una billetera asociada con un narcotraficante condenado. Anteriormente, la venta confirmada más reciente por parte del gobierno de EE. UU. fue en marzo de 2023, cuando se vendieron 9.861 Bitcoins, por un valor de 216 millones de dólares en ese momento.

· ETP de Bitcoin al contado de EE. UU.: En la segunda quincena de junio, estos productos experimentaron salidas netas de 581 millones de dólares, tras las entradas netas de mayo y principios de junio.

Además de estas nuevas fuentes de presión de venta, los mineros de Bitcoin continúan reduciendo sus tenencias: los mineros vendieron aproximadamente 1.560 Bitcoin (aproximadamente 100 millones de dólares) en los últimos 30 días, según datos de Glassnode. Por otro lado, la empresa que cotiza en bolsa Microstrategy supuestamente compró casi 12.000 Bitcoins (por un valor de 786 millones de dólares) a mediados de junio, lo que puede haber respaldado los precios de Bitcoin.

Si bien estos flujos a corto plazo pueden haber impactado temporalmente el precio de Bitcoin, creemos que los fundamentos del activo no han cambiado significativamente. Por ejemplo, a pesar de la modesta fortaleza del dólar estadounidense, los mercados han descontado nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año y el próximo en respuesta a una mayor relajación de la inflación de los precios al consumidor. Además, las métricas de adopción de determinadas plataformas de contratos inteligentes muestran un crecimiento continuo. Por ejemplo, como se muestra en la Figura 2, los usuarios activos diarios de los diez componentes más grandes del sector de criptomonedas de nuestra plataforma de contratos inteligentes (por capitalización de mercado) han seguido aumentando en los últimos meses.

Gráfico 2: Crecimiento de usuarios activos diarios de las principales plataformas de contratos inteligentes

Además, parece haber más avances en la cotización del ETP spot de Ethereum en el mercado estadounidense. A finales de mayo, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó las solicitudes del Formulario 19b-4 de varios emisores para cotizar estos productos en las bolsas de Estados Unidos. El 13 de junio, el presidente de la SEC, Gensler, dijo que el regulador probablemente aprobaría las solicitudes restantes "en algún momento de este verano". Aunque el momento sigue siendo incierto, a efectos de análisis de mercado, Grayscale Research supone que estos productos comenzarán a comercializarse en el tercer trimestre de 2024.

Al igual que el ETP de Bitcoin lanzado en enero de 2024, el equipo de Grayscale Research espera que el nuevo producto Ethereum genere entradas netas significativas (aunque menos que el ETP de Bitcoin), lo que potencialmente respaldará el crecimiento de Ethereum y los tokens dentro de su ecosistema.

Aunque tanto Bitcoin como Ethereum cayeron el mes pasado, ambos superaron al mercado criptográfico en general, según lo medido por la serie de índices sectoriales de criptomonedas en escala de grises del FTSE (consulte la Figura 3). Nuestro índice de mercado del sector de criptomonedas (CSMI), que mide el desempeño de todo el mercado de activos digitales, cayó un 19% en junio. El sector del mercado con peor desempeño este mes fue el de las criptomonedas culturales y de consumo, debido principalmente a la debilidad de las memecoins, tokens utilizados principalmente con valor de entretenimiento y relacionados con la cultura de Internet. El sector de las criptomonedas, incluido Bitcoin, y el sector de las criptomonedas financieras tuvieron un desempeño relativamente bueno.

Gráfico 3: Amplia caída en la industria de las criptomonedas

Si bien la mayoría de los precios de los tokens cayeron en junio, una excepción notable fue Toncoin (TON), el tercer activo más grande (por capitalización de mercado) en el segmento de criptomonedas de nuestra plataforma de contratos inteligentes y un componente del próximo trimestre. La cadena de bloques TON está integrada en la aplicación de mensajería segura de Telegram y tiene el potencial de aprovechar el alcance de Telegram de 900 millones de usuarios activos mensuales, lo que la convierte en una plataforma atractiva para los desarrolladores de aplicaciones. Impulsado en parte por su programa de incentivos de tokens Open League y la creciente popularidad de los juegos de Telegram, el número de usuarios activos diarios de la red creció de un promedio de 27.000 en enero a más de 400.000 en junio.

Además, la moneda estable USDT de Tether se lanzó en la red TON en abril de 2024 y fue adoptada rápidamente. En marzo, el Financial Times informó que Telegram estaba considerando una oferta pública inicial (IPO), que creemos que podría tener un impacto en el valor de los tokens públicos de blockchain integrados con la aplicación.

A pesar del revés que sufrió el mercado de las criptomonedas en junio, Grayscale Research sigue siendo optimista sobre las perspectivas de valoración para el resto del año. En nuestra opinión, el contexto macroeconómico es generalmente favorable para la clase de criptoactivos, y el crecimiento económico, los posibles recortes de tipos de la Fed y la fortaleza de los mercados bursátiles son todos factores de apoyo. Si bien una recesión en Estados Unidos puede afectar a los criptomercados, un período de crecimiento lento pero positivo sigue siendo el escenario central para la economía.

Además, es probable que la aprobación del ETP de Ethereum exponga a más inversores a los conceptos de contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas, reconociendo así el potencial de las cadenas de bloques públicas para transformar el comercio digital.