Recientemente, las discusiones sobre TON y Telegram han sido muy acaloradas y mucha gente cree que TON se convertirá en el próximo Solana o Ethereum. Blockworks Research publicó un artículo que proporciona un análisis en profundidad de TON, creyendo que su potencial de crecimiento futuro es limitado y puede resultar decepcionante.
La fidelidad del usuario de Telegram no es alta
Telegram tiene una gran influencia global y su gran cantidad de usuarios activos diarios (DAU) puede atraer tráfico a TON. Según esta medida, Telegram es una de las aplicaciones más utilizadas en el mundo.
Según datos de Telegram, Telegram es una de las aplicaciones más populares del mundo, con un número total de usuarios que alcanza los 900 millones, ocupando el octavo lugar entre las aplicaciones globales.
Aunque Telegram tiene una gran cantidad de usuarios activos mensuales (MAU), su cantidad de usuarios activos diarios (DAU) es relativamente baja, y los datos muestran que es solo entre 55 y 200 millones. Según la relación DAU/MAU de varias aplicaciones sociales, la relación de Telegram es sólo del 15%, muy por debajo de la de otras aplicaciones importantes. Específicamente, la proporción de Facebook es del 69%, WeChat es de aproximadamente el 67%, Instagram es del 60%, TikTok (contando solo el mercado estadounidense) es del 49% y Twitter (X) es del 45%. Esto muestra que la permanencia de los usuarios y la penetración en el mercado de Telegram son bajas, y que su base de usuarios rentables es mucho menor de lo esperado.
Incompatible con EVM, menor uso del lenguaje de programación
El equipo del ecosistema TON enfrenta desafíos importantes debido a la falta de compatibilidad con EVM y FunC (el lenguaje de programación nativo de blockchain). Dado que la máquina virtual TON (TVM) es completamente diferente de la arquitectura de la máquina virtual Ethereum (EVM) (TON es asíncrona, mientras que Ethereum es síncrona), el ecosistema TON no puede admitir el lenguaje de programación Solidity utilizado en Ethereum.
Según el Informe de la encuesta de desarrolladores de 2023 (participaron más de 90.000 desarrolladores), Rust es el lenguaje más popular y más del 80% de los desarrolladores esperan seguir usándolo el próximo año. El 46,4% de los desarrolladores espera utilizar Solidity. Sin embargo, los tres lenguajes de programación admitidos actualmente por el ecosistema TON son Fift, FunC y Tact, de los cuales FunC es el más utilizado. Aunque FunC es similar al lenguaje C, la mayoría de la gente no lo conoce ni lo respeta.
Existen limitaciones en la cobertura del mercado final.
Gran parte del rápido crecimiento de la narrativa de TON se debe a la creencia de que Telegram se convertirá en el próximo WeChat. Sin embargo, WeChat está bloqueado en el mercado estadounidense y sólo sirve al mercado chino. Por el contrario, el mercado actual de aplicaciones está dominado por gigantes tecnológicos con mucho dinero y efectos de red bien establecidos. El mercado más grande de Telegram se encuentra en la región de Asia y el Pacífico (excluyendo China y Europa del Este), y este panorama de mercado fragmentado agrega dificultad y complejidad a las nuevas empresas que distribuyen a través de Telegram.
La siguiente es la distribución de descargas del año completo de Telegram en 2022:
FDV está sobrevaluado
A pesar de estas realidades, TON todavía tiene un enorme potencial de crecimiento, con poco margen de seguridad para los nuevos inversores.
La siguiente figura muestra que entre todas las cadenas públicas, el FDV de TON es 8,6 veces el volumen de operaciones DEX anualizado de su red, ubicándose en primer lugar y en el nivel más alto.
Además, FDV cobra 927 veces la tarifa anualizada de su red, ubicándose en un lugar destacado entre todas las cadenas públicas.
