Autor: Ignas, Stacy

Compilado por: Luccy, BlockBeats

Nota del editor: En este ciclo, las áreas más activas de degen son la minería de lanzamiento aéreo y las monedas meme, correspondientes a tokens DeFi que parecen estar muriendo. Pero Pendle sigue estando bien asegurado contra la narrativa de las apuestas, con un aumento de alrededor del 750% en el mismo período, y el cambio de tarifas de Uniswap podría ser el punto de inflexión para que otros protocolos DeFi sigan su ejemplo.

Los investigadores de DeFi, Ignas y Stacy, analizan las tendencias recientes y argumentan que todavía no ha habido ninguna temporada de altcoins que cambie las reglas del juego. Pero Ignas sigue siendo optimista sobre DeFi. BlockBeasts compiló el texto original de la siguiente manera:

Los tokens OG en el espacio DeFi (finanzas descentralizadas) parecen estar muertos.

Pero el mercado está a punto de sufrir un cambio importante y una nueva ola de FOMO está a punto de afectar a DeFi. He aquí por qué DeFi está a punto de aumentar:

Los tokens DeFi se han quedado muy por detrás de ETH. El índice DeFi Pulse (DPI) ha disminuido en relación con ETH durante tres años consecutivos. Y el propio ETH se ha quedado rezagado con respecto a BTC durante este ciclo. DPI incluye tokens como UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, etc.

La única excepción es PENDLE, que subió aproximadamente un 750% durante el mismo período.

¿Por qué Pendle? La respuesta es multifacética. Se las arreglaron para encontrar un fuerte ajuste del mercado de productos (PMF) durante el meta de puntos.

La minería de lanzamiento aéreo y las monedas de memes son las áreas de degeneración más activas en este ciclo.

La minería de lanzamiento aéreo ha llegado a un punto de inflexión: los lanzamientos de proyectos de baja circulación son eventos de lanzamiento aéreo de liquidación, y un FDV alto significa que se seguirán lanzando más tokens al mercado. ¡Pero nadie quiere comprar estos tokens! Y, por cada moneda meme exitosa, hay 99 que llegan a cero.

Los tokens DeFi OG son la antítesis de la minería de lanzamiento aéreo y las monedas meme:

En primer lugar, ya están circulando en el mercado una gran cantidad de tokens DeFi OG. Tomemos como ejemplo la relación capitalización de mercado/valoración totalmente diluida (MC/FDV):

  • SNX-1

  • MSEK - 0,95

  • AVAVE - 0,93

  • LDO - 0,89

  • UNI - 0,75

Esto ejerce menos presión de venta sobre los tenedores. La oposición continúa en la emisión de tokens: en sólo 6 meses hemos acuñado más de 540.000 nuevos tokens. La atención y el capital de los comerciantes están dispersos. Sin embargo, sólo un puñado de tokens DeFi OG tienen negocios y flujos de ingresos sólidos. Si el dinero empieza a llegar.

Las monedas meme prosperan en el nihilismo financiero y en un entorno regulatorio represivo. Sin embargo, es probable que la claridad regulatoria provoque la mayor corrida alcista, impulsada por:

  • Pasar de la narrativa al ajuste del mercado de productos (PMF)

  • indicadores claros de éxito

  • Acceso más fácil a la financiación

  • Un mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en auge

Lea este tweet del socio director de Hartmann Capital @FelixOHartmann.

Si las regulaciones son claras, los mercados de activos digitales podrían transformarse de una manera que inicie el mayor mercado alcista hasta la fecha. Se destacan algunas predicciones:

· Cambio de la narrativa al ajuste del mercado de productos

Dado que actualmente no hay forma de valorar los criptoactivos de acuerdo con las normas, la mayoría de los emisores de criptoactivos ni siquiera se molestan en crear productos que capturen valor. Irónicamente, la capacidad de capturar valor es una buena prueba de fuego para determinar si el producto en sí realmente justifica suficiente financiamiento para que los consumidores se deshagan del dinero que tanto les costó ganar. En cambio, los fundadores de criptomonedas a menudo crean cosas que a los consumidores les importan poco y tienen que pagar tokens a los usuarios para usarlas. Entonces algo sucedió. La calidad de la construcción ha mejorado y...

· Los proyectos tendrán métricas más claras para medir el éxito.

Actualmente, muchas valoraciones de activos digitales parecen ser números flotantes basados ​​únicamente en la emoción y la compensación. Si bien la mayoría de los mercados son ciertamente ineficientes, ya que incluso las acciones tienden a cotizar muy alejadas de sus rendimientos, el mercado de valores hace un trabajo bastante bueno al llevar la crema a la cima. Como resultado, los tokens con mayor ajuste y beneficios en el mercado de productos pueden comenzar a dominar las conversaciones y las carteras de inversión con mayor frecuencia. Esto a su vez lleva a...

· El entorno de financiación de activos digitales es más relajado.

La financiación de los activos digitales está muy sesgada hacia los mercados privados, y la capacidad de recaudar capital después de la emisión de un token a menudo puede convertirse en una tirada de dados dependiendo del régimen de mercado en el que opera el fundador. Esto conduce a altibajos cíclicos en las "alternativas", y cada nuevo ciclo trae consigo un nuevo lote de proyectos que generaron rondas fantásticas cuando recibieron financiación privada y, a menudo, se quedaron sin dinero o no lograron capitalizar adecuadamente el siguiente mercado bajista, a veces incluso si lo hicieron. realmente construir un gran producto. Luego, Mercados Privados pasa a la siguiente cohorte. Con esta rotación, se desperdicia una gran cantidad de costos y valores duplicados. Por lo tanto, unos fundamentos más sólidos permitirán que el protocolo recaude capital más fácilmente y al mismo tiempo permitirá...

· Mercado de fusiones y adquisiciones en auge

A lo largo de 2022-23, fuimos testigos de cómo muchos proyectos DeFi quedaron en un segundo plano y habrían sido objetivos de adquisición principales para proyectos DeFi mejor financiados. Por ejemplo, un Uniswap bien financiado o un AAVE bastante bien capitalizado podrían ampliar sus ofertas y convertirse en una superaplicación DeFi adquiriendo algunos de los muchos actores que funcionan bien pero están descapitalizados en los mercados de opciones y contratos perpetuos en cadena, o Obtenga un acceso más sustancial a activos del mundo real facilitando intercambios de tokens con uno de los principales protocolos de activos del mundo real (RWA), que cotizan a aproximadamente el 1% de la capitalización de mercado de Uniswap. La maduración de los criptoactivos individuales y del mercado en general puede abrir la puerta para que los comerciantes y operadores verdaderamente inteligentes generen valor en formas que nunca antes habíamos visto en los activos digitales y aceleren materialmente el desarrollo y la innovación de productos, lo que a su vez nos traerá de nuevo. más cerca de la adopción. Por ejemplo, algunas cadenas de bloques de Capa 1 podrían utilizar fusiones y adquisiciones para adquirir un producto muy necesario y convertirlo en un bien público. Esto reduciría los costos para los usuarios y al mismo tiempo aumentaría el uso y el gasto de gas en la propia cadena, impulsando el valor de los tokens de la red (el argumento del protocolo gordo expresa sus preocupaciones).

DeFi tiene el ajuste de mercado de productos (PMF) más claro en criptografía: negociamos en intercambios descentralizados (DEX), prestamos en mercados de préstamos, utilizamos monedas estables DeFi o LST como garantía, etc. Además, los equipos DeFi establecidos tienen grandes reservas financieras: pueden continuar desarrollándose y construyendo durante muchos años sin vender sus tokens.

El problema de los tokens DeFi es su falta de uso práctico. Sin embargo, esto está empezando a cambiar: el cambio de tarifas de Uniswap podría ser un punto de inflexión para que otros protocolos DeFi sigan su ejemplo, y UNI se disparó después de la noticia. Además, la claridad regulatoria puede acelerar la tendencia hacia la participación en las ganancias.

Otro problema es que DeFi 1.0 es aburrido. Pero siempre que los precios suben, siempre hay cosas nuevas interesantes. Sin embargo, los tokens DeFi han resistido la prueba del tiempo. Experimentaron la crisis del COVID-19 en 2020 y la crisis de las finanzas centralizadas (CeFi) en 2022. Como dijo @sourcex44: "La única auditoría verdadera es aquella que resiste la prueba del tiempo".

Creo que los tokens DeFi son una buena opción para el comercio inverso en este momento. Actualmente hay muy pocas personas que poseen tokens DeFi originales, lo que es como si acumuláramos ETH durante un mercado bajista solo para ver subir SOL. Entonces, si la tendencia cambia, solo un puñado de tokens OG podrán atraer entradas.

El tiempo es crítico. Estamos en un punto de inflexión, cansados ​​de la nueva L2, de las monedas de celebridades y esperando a ver cuál será el siguiente paso. ¿Quizás el “siguiente paso” será el establecimiento de tokens DeFi? Creo que tienen mucho potencial para estallar.

Esta publicación responde a la pregunta de Stacy sobre los tokens DeFi. La mayoría de estos tokens son aburridos, pero con un negocio sólido, buenas finanzas y con una claridad regulatoria y una utilidad de los tokens en aumento, DeFi tiene el potencial de volver a crecer.

¿Son incorrectos los tokens DeFi?

Puede achacar la caída del valor de la cartera a Mt. Gox, las recompensas de los mineros o cualquier otro evento de cisne negro. Pero son sólo ruido. El verdadero problema radica en los siguientes aspectos:

Cada mercado representa algún tipo de valor redistribuido entre sus participantes. En algún momento, diferentes mercados convergen. Los ETF al contado de ETH y BTC son un buen ejemplo. El nuevo capital fluye, pero no va mucho más allá; las ganancias de capital provenientes de la negociación de ETF permanecen en las bolsas tradicionales.

Mientras tanto, los usuarios de criptomonedas existentes se benefician de nuevas entradas de capital a los ETF al contado, y sus ganancias generalmente se reinvierten, lo que lógicamente debería conducir a la temporada de altcoins, pero esta vez las cosas son diferentes.

Desde marzo de 2024, hemos visto varias tendencias clave:

• Una variedad de programas de puntos y lanzamientos aéreos de los mejores protocolos

• Los protocolos de nivel 2 se apresuran a anunciar sus ventas de tokens y TGE

• Las monedas meme se convierten en uno de los principales meta

• TON añade normas a su ecosistema

Los pocos protocolos DeFi que muestran un buen crecimiento están claramente relacionados con las tendencias enumeradas anteriormente. Ahora tenemos esta configuración:

• Las ganancias de Bitcoin y Ethereum sólo se liquidan parcialmente en criptomonedas.

• Dado el yuan, estas ganancias se reinvierten en su mayoría en nuevos tokens o memecoins, o se utilizan para acumular puntos (bloqueados en nuevos protocolos).

• Otros protocolos DeFi no están experimentando ningún movimiento de precios y los titulares están empezando a perder la esperanza.

• Pocos protocolos nuevos han tenido una tendencia ascendente después de TGE, en parte debido a la presión de venta de los destinatarios del lanzamiento aéreo y la falta de nuevos fondos.

• Los Alts siguen sangrando.

• La moda de las memecoins continúa atrayendo a más y más inversores, fragmentando una vez más la posible nueva financiación para los tokens DeFi.

• Bitcoin y Ethereum son los menos afectados como inversores spot en ETF.

• TON tiene las mangas bajo la manga con sus esfuerzos de incorporación estandarizados y miniaplicaciones. Su ecosistema aún no forma parte de DeFi más amplio.

Al mismo tiempo, no existe un próximo gran dólar en DeFi. Las mejoras en la experiencia del usuario y las correcciones de eficiencia son importantes, pero no atraen a nuevos usuarios, como ocurrió en los primeros días de DeFi, NFT o incluso GameFi.

• Los lanzamientos aéreos no son nuevos.

• Los rendimientos de las monedas estables no son nuevos.

• GameFi no es nuevo.

• FDV para la mayoría de los protocolos Web3 ya es bastante justo, pero cada día aparecen nuevas dApps con términos más lucrativos, lo que aumenta la oferta del protocolo sin estimular una nueva demanda.

Cuando el ETF Ethereum Spot comience a cotizar (probablemente a principios de julio), veremos algo de dinero nuevo fluyendo hacia Ethereum, y los poseedores de ETH cripto-nativos pueden comenzar a reinvertir sus ganancias en DeFi, pero no en general. No ha cambiado mucho. El dinero nuevo entrará en metas de tendencia (AI, RWA, DePIN, memecoins) y DeFi OG tendrá dificultades para al menos competir con ETH.

No importa. La nueva temporada tiene sus propios nuevos héroes. ¿Qué hace que DeFi vuelva a ser grandioso? Básicamente dos cosas: una narrativa nueva (completamente nueva) y un marketing.

DeFi tiene una capitalización de mercado total de 90 mil millones de dólares, incluidos LST como stETH (3,2 mil millones de dólares) y estabilizadores de DeFi como DAI (5 mil millones de dólares). En comparación, ETH tiene una capitalización de mercado de 404 mil millones de dólares.

DeFi tiene muchas ventajas sobre las finanzas tradicionales, incluidos escenarios de ingresos pasivos más lucrativos. Pero, ¿ha visto alguna aplicación DeFi conocida que promocione sus productos de rendimiento entre los usuarios de Web2?

Cuando usar DeFi se vuelve tan fácil como usar una aplicación bancaria clásica, y DeFi comienza a promocionarse como la norma, finalmente veremos una nueva temporada de DeFi. Alternativamente, necesitamos un nuevo meta que inyecte nuevo capital en DeFi, similar a los primeros GameFi, NFT o incluso el propio DeFi.

Este nuevo meta recibirá la mayor atención y parte del capital fluirá hacia DeFi más amplio. De manera similar a cómo Hamster Kombat o Notcoin mania impulsaron el ecosistema TON más amplio. ¿Pero tenemos algo similar ahora? Hace poco charlé con Ignas y hablamos de las tendencias actuales. ¿Hemos tenido alguna temporada de altcoins que haya cambiado las reglas del juego antes? No.

Sé que este artículo puede resultar decepcionante. El contenido alcista obtiene la mayor tracción en CT porque la gente quiere creer que habrá dinero en sus bolsillos, conozco ese sentimiento.

Tengo muchos tokens DeFi en mi cartera, pero quiero ser realista. Dudo que los tokens DeFi alcancen su ATH este año. Si me equivoco, seré feliz.

Perdón por el comportamiento que acapara los titulares, creo que DeFi tiene la oportunidad de marcar el comienzo de un gran renacimiento. La narrativa en el espacio criptográfico cambia rápidamente y la rotación del capital dejará a muchas personas al margen.

Con las monedas meme actualmente en el centro de atención, es posible que se rían de mí por ser optimista sobre DeFi. Sin embargo, los fundamentos son sólidos. Lo que importa es que otros empiecen a creer en su importancia, y esa creencia puede regresar antes de lo que piensas. Mientras DeFi supere a otros tokens durante un período de tiempo, otros experimentarán FOMO.