Hace cuatro años, la Unión Europea se propuso regular los mercados de criptomonedas con un paquete de proyectos de ley de finanzas digitales.
Ahora, el domingo, las normas sobre monedas estables de la regulación de los mercados de criptoactivos entrarán en vigor.
Si bien este primer tramo de las reglas de MiCA marca un hito histórico, la industria de la criptografía está preocupada por el inicio de un período de transformación.
Los emisores de tokens y las plataformas criptográficas deberán adaptarse a las onerosas licencias de pagos, los requisitos de reserva y la pérdida de tokens que no cumplan.
"Estos factores podrían provocar inestabilidad a corto plazo y confusión en el mercado a medida que el ecosistema se adapta al nuevo entorno regulatorio", dijo Laura Chaput, jefa de cumplimiento regulatorio de Keyrock, un creador de mercado.
A continuación se ofrece un resumen útil de la situación de MiCA, además de cómo la industria y los reguladores están abordando seis puntos clave:
Plazo ajustado
La Autoridad Bancaria Europea es responsable de resolver los detalles de implementación de las reglas de la moneda estable de MiCA.
Sin embargo, la EBA no emitió su orientación final hasta el 13 de junio.
El momento tan ajustado es “el mayor punto de presión” para la industria, dijo a DL News Jón Egilsson, presidente y cofundador del emisor de dinero electrónico Monerium.
Un portavoz de la EBA dijo a DL News que la agencia finalizó y publicó todos los estándares técnicos de los que era responsable antes de la fecha límite fijada el 30 de junio.
También continúa preparándose para las futuras tareas de supervisión, dijo el portavoz.
Eliminaciones
Las monedas estables que no cumplan con las reglas de MiCA serán eliminadas de la UE.
Las salidas de bolsa corren el riesgo de causar perturbaciones en el mercado, reducir las opciones y los problemas de liquidez, dijo Chaput.
Bitstamp eliminará de la lista la moneda estable en euros de Tether, dijo el intercambio el miércoles. OKX eliminó a Tether de la lista para usuarios de la UE en marzo.
Binance dijo que restringiría las monedas estables no autorizadas para los usuarios de la UE en algunos de sus servicios, y Kraken dijo que está revisando posibles eliminaciones de la lista.
licencia de dinero electrónico
MiCA define los tokens de dinero electrónico como dinero electrónico. Esto arrastra otra regulación europea, conocida como Directiva de Servicios de Pago.
La segunda versión de esta ley (de ahí el sobrenombre de PSD2) se aplica desde 2016 y obliga a las plataformas que manejan dinero electrónico a cumplir con requisitos onerosos, más que las plataformas de criptoactivos.
Obtener una licencia podría llevar años.
"No sabemos con certeza si las monedas estables son dinero electrónico", Victor Charpiat, abogado de Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP. "Eso tiene un impacto importante en su tratamiento fiscal y contable".
Charpiat expresó su preocupación de que los reguladores no aclararan formalmente la disposición y, como pocas empresas de cifrado tienen una licencia bajo PSD2, las empresas perderán clientes.
"Muchos proveedores de servicios de activos digitales potencialmente infringirán la ley a partir del próximo lunes y no hay forma de estar seguros porque no hay ninguna aclaración", dijo.
Los reguladores de la EBA dijeron que pidieron a la industria que se preparara “oportunamente” para MiCA una vez que se convirtiera en ley hace un año, y proporcionaron herramientas para hacer preguntas.
El hecho de que una plataforma necesite una licencia de servicio de pago para transacciones de tokens de dinero electrónico depende de sus actividades, dijo el portavoz de la EBA. "Se les otorgaría la licencia mediante una evaluación caso por caso".
Redes sin permiso
Algunos proveedores de servicios de criptoactivos que operan e interactúan con redes sin permiso no podrán cumplir con los requisitos de PSD2, dijo Tommaso Astazi, jefe de asuntos regulatorios de la asociación comercial Blockchain For Europe.
Por ejemplo, la ley exige que las plataformas de pago protejan los fondos recibidos para la ejecución de transacciones de pago.
Cuando los usuarios usan billeteras autohospedadas o transfieren en plataformas DeFi a través de diferentes cadenas de bloques, es posible que las empresas no puedan custodiar los activos de la manera que PSD2 dice que deberían hacerlo, dijo Astazi.
Límites para las monedas estables no denominadas en euros
Los emisores de monedas estables no denominadas en euros o respaldadas por varios activos tienen un límite.
Según MiCA, estos emisores deben ceñirse a un volumen de 200 millones de euros al día o un millón de transacciones cuando el token se utiliza como "medio de intercambio".
"La imposición de limitaciones de volumen a las monedas estables respaldadas por el dólar estadounidense podría impulsar un cambio hacia alternativas respaldadas por el euro, impactando la dinámica del mercado de las monedas estables", dijo Chaput.
Hay importantes excepciones a los umbrales, aclaró la EBA en sus informes de implementación, disipando algunas preocupaciones de la industria.
No cuentan cuando la moneda estable se utiliza para negociar, como garantía para transacciones con instrumentos financieros o para liquidar un derivado.
Los emisores también pueden pasar por alto los umbrales si tienen “motivos razonables” para asumir que la transacción no es para pagar bienes o servicios, según el informe de la EBA.
Reservas locales
MiCA exige que los emisores de monedas estables mantengan el 30% de las reservas en efectivo en cuentas bancarias de la UE, o el 60% para tokens importantes de dinero electrónico.
Estas reservas deben dividirse en varios bancos locales para mitigar el riesgo de concentración.
"Dará un golpe más inmediato que los límites estrictos al uso de monedas estables denominadas en dólares dentro de la UE", dijeron Hugo Coelho, líder de regulación de activos digitales en el Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge, y Mike Ringer, socio del bufete de abogados CMS. escribió recientemente.
Este es un desafío porque hay pocos bancos que aceptan bancarizar a los emisores de criptomonedas. Y porque es costoso, ya que eso significa que los fondos no se pueden utilizar para invertir en activos seguros.
Para Eglisson, esta disposición elimina la promesa original de las criptomonedas de operar independientemente del sistema bancario.
La oportunidad de las criptomonedas es no depender de la solvencia del banco, dijo a DL News en marzo.
“Podemos trabajar con eso. No es un factor decisivo”, dijo. "Pero en el futuro, este es un tema que deberá abordarse".
Inbar Preiss es corresponsal de regulación en DL News. ¿Tienes un consejo? Envíele un correo electrónico a inbar@dlnews.com.
