文章来源：话李话外
昨天（1月27日）市场波动还是比较大的，比特币最低插到了 97,750 美元的通道下轨线附近，如下图所示。截至撰写本文时，价格已经重新回到了 10 万美元上方。

仅在过去的 24 小时，就有 193,697 人被爆仓 ，爆仓总金额为 5.39 亿，其中被爆的主要是多单。如下图所示。

对于爆仓的人来说，我们只能深表同情，但对于市场来说，爆爆会更健康。其实呢，遇到这种波动行情，还是老样子，恐慌的人继续恐慌性抛售，看好的人则继续分批加仓。
这个事情估计也是让很多人没有想到，在春节的前一天，一个国产的大模型 DeepSeek 可以给全球金融市场带来一场大地震，周一美股开盘就被带崩，让纳斯达克市值前十科技公司（英伟达、博通、微软等巨头）总市值开盘缩水近 1 万亿美元。
据网络上面比较流行的说法看，DeepSeek 的研发成本仅为 600 万美元，而 ChatGPT 的投入则比较巨大（他们筹集了 179 亿美元用于研发），在这种成本反差之下，反而这几天 DeepSeek 已经超越 ChatGPT，成为 App Store 中排名第一的应用程序，这也引起了美国方面的担忧，因为

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在上周（1月13日）的一篇文章中，我们讨论了牛顶的话题，并且基于方法论的角度给大家梳理了一下：如何设计属于自己的逃顶指标？
但相较于思路方面的整理，部分伙伴似乎更愿意询问到一种确定性的答案，比如，最近几天我在公众号后台又收到了几条问什么时候可以逃顶的留言。针对此类的问题还是那句话，我们是无法直接给出明确答案的，第一我不知道你的具体仓位情况，第二我不知道你的目标和风险偏好，第三我也无法准确预测市场行情。
1.要根据自己的仓位和目标去考虑卖出（逃顶）的问题
举个例子，2022 年开始新一轮定投比特币计划的时候，我们就给自己定了本轮周期 3–5 倍的收益，考虑到平均的持仓成本以及个人的目标预期，其中的卖出计划是从比特币突破 10 万美元开始分批减仓。而在去年（2024）12 月份的时候，我就已经严格按交易纪律开始了减仓计划，这个事情其实在之前的文章中也有过数次的分享，如果大家经常看话李话外文章的话，应该能够很清楚我个人的持仓和操作情况。
当然，上面仅是我个人的举例，换句话说就是，什么时候卖出、现在要不要逃顶……此类问题不是由别人来给你提供答案的，而是要根据自己的目标和计划

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上周六（1月18日）上午的时候，我们再一次见证了历史：美国总统自己发币了。

随后，群里的伙伴就开始围绕 TRUMP 币的这个话题进行了热火朝天的讨论。总统发币，也让市场的情绪一下子变得 FOMO，这两天社交平台基本都是在讨论这个事情，据说大部分的社区（群）也都在围绕这个事情陷入疯狂的追踪。
这件事情不仅形成了出圈效应，各大媒体、自媒体纷纷第一时间抓住热点进行报道，头部交易所争相上线，估计吸引进来了不少大爷大妈抄（jie）底（pan）。而且对市场也产生了直接性的影响，带动 SOL 等个别币种快速上涨的同时，也导致大盘整体被吸血。
然后，社交平台和一些社区（群）里面就纷纷开始出现各种暴富名单，据说有 KOL 一天时间就赚到了 2000 万美元以上，这种一夜暴富效应又进一步增加了人们继续 FOMO 的情绪，这两天我发现后台也纷纷进来一些新留言问：TRUMP 还能不能买？
关于能不能买这种问题，我对 MemeCoin 的建议一向是保持不变的（即便是总统发的币也一样）：即买不买要根据你个人的风险偏好去决定，如果你实在忍不住想参与，那么就拿自己能够接受亏损的仓位（资金）去玩儿

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发现前几天不少人还在吵着比特币要跌倒 8 万美元，结果这两天似乎大家又开始看涨了，重新喊着比特币要到 15 万、甚至 20 万美元。大家的这种情绪变化，简直比天气预报还要快。
在上一篇文章（1月16日）中，我们谈到了 Onchain Economy ETF、也重新梳理了近期对市场比较利好的一些方向和因素。结果还没过一天，这不，特朗普就又开始“带货”了，今天有小道消息说，特朗普对创建一个美国优先的加密货币储备持开放态度，优先会考虑 USDC、SOL 和 XRP 等代币。如下图所示。

随后，相关的代币就开始出现了拉涨，接着一些 KOL 也纷纷开始抓住热点，第一时间就通过社交平台推出了各种版本的“美国加密货币储备候选清单”（主要列举的是在美国建立的加密货币）。
不过，对于这个消息也有人提出了不同的看法，比如 Quinn Thompson（对冲基金 Lekker Capital 的创始人）就表示说：美国购买山寨币作为战略储备是一个荒谬的想法，永远不会发生。如下图所示。

之所以大家能够对此类的小道消息这么热情，可能也正如陈胜没说过的那句话吧：天下苦山寨季久矣。

1.20

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这两天微信在后台推送了 2024 年公众号创作回顾的报告，我也看了一下话李话外过去一年的流量表现，全年文章的累计阅读次数为 48.9 万次。如下图所示。

回想一下，在过去的 1 年时间里面，我们通过话李话外发表了超过 200 篇文章，相较于在这个事情（写文章）上面每天 4–6 个小时的投入和付出，全年不到 50 万次阅读量可能还不如某些 KOL 随便发的一篇短文或一条推文流量高。
不过好在我个人对流量这件事情也不是太在意，流量只是做这件事情一种附带的结果，继续保持初心就好了，也正如我在话李话外 2023 年度的电子书《区块链思维进阶》里面写到的：我的目的很简单，就是希望自己能够在闲下来的时候也始终保持一种学习的状态，并把自己日常的一些学习总结、个人经验做个有效的整理和输出，同时还顺带能够帮助到对这个领域感兴趣的小伙伴，哪怕只有 1 个人看也是好的，能帮助到 1 个算 1 个。

而且前段时间，其实我也在群里分享过话李话外今年的调整方向，今年主要就是“做减法”，不仅是在自媒体这件事情上面“做减法”，同时也包括在交易上继续“做减法”，因此我更不会去纠结于自媒体的流量问

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今天我们简单聊聊这两天的几个比较有趣的事情吧。
1.索尼Soneium主网上线引争议
在去年的一篇文章中，我们曾提到，索尼旗下 Sony Block Solution Labs 宣布推出以太坊 Layer 2 网络 Soneium，该网络基于 Optimism Rollup 技术，是使用 Optimism 区块链生态系统的 OP Stack 构建的。如下图所示。

而就在昨天（1月14日），索尼正式宣布，Soneium 主网已正式上线并全面投入运营。如下图所示。

根据链上数据显示，该网络经过四个多月的测试期，目前已经吸引了超过 1560 万个活跃钱包参与，共处理了超过 5000 万笔交易。如下图所示。

索尼 BSL 总监 Sota Watanabe 在接受采访时还表示：Soneium 适合所有人，是一个向所有人开放的公共区块链。
但也就仅仅过去了不到一天的时间，网络上针对 Soneium 就出现了一些比较有争议的讨论：
事情的起因是有人发现，Soneium 会在 RPC 阶段对早期代币进行审查，如果无法通过审核，就会收到 Forbidden（禁止）的提示。
这个

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昨天（1月13日）晚上不知道又有多少人无眠，比特币最低插到了 8.9 万美元附近，似乎也跌破了不少人的短期心理位置。如下图所示。

不过很快就出现了比较强劲的反弹，截止撰写本文时，比特币价格重新恢复到了 9.5 万美元附近，一晚上 6000 美元的震荡幅度，已经有超过 2 亿美金的资金爆仓。如下图所示。

相比较于比特币，以太坊的情况似乎更糟糕，一度跌破了 3000 美元的位置，最低插到了 2900 美元附件，反弹有些无力。如下图所示。

随着市场的新一轮震荡，我发现从昨天到现在，不少伙伴更多的也是在 FUD 以太坊，可能，ETH 到目前为止的表现，确实让不少伙伴失望了吧。而且挺长一段时期以来，针对以太坊的负面消息其实还是比较多的，比如 V 神和以太坊基金会对 ETH 的抛售（虽然抛售的量不大，但由此带来的负面情绪不少）、以太坊生态没有创新或者创新乏力、等等。

不过就我自己而言，我个人还是依然看好以太坊的，远了不说，毕竟 ETH 也是除 BTC 外目前为止唯一通过现货 ETF 的币种，也许，我们还需要继续对以太坊留有一点点耐心吧。
而比较巧的是，也就是在 1 月

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这两天市场行情没什么太多可聊的，大家似乎更多还是在关注宏观因素方面的变化，诸如美联储政策方向、美股财报季等。当然，也有一些加密领域的相关动态，比如：
- 据说 Coinbase 收到了美国 CFTC 的传票，要求提供与 Polymarket 相关的客户数据。
- Grayscale 宣布正在考虑用于未来投资产品的一些数字资产，包括 KAS、APT、ARB、TIA、HBAR 等（不要随便抄作业）。
- Messari 计划裁员约 15%。
- 美国司法部要起诉加密货币混合服务 Blender 和 Sinbad 的运营商。
- Pendle 将向 vePENDLE 持有者发起 610 万美元的空投。
- 美国参议院银行委员会将成立首个致力于加密货币的小组委员会。
- Circle 向特朗普就职委员会捐赠 100 万美元 USDC，并指出该委员会愿意接受稳定币的捐赠。
- 渣打银行将在欧盟提供加密货币托管服务。
- 俄罗斯财政部将出售从 Infraud 黑客组织缴获的比特币资产（不多，也就1,032 枚）。
- Nvidia 黄仁勋的讲话导致所有量子计算股票暴跌（量子计算

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这两天不少伙伴都在发各种火灾的视频，因为美国的洛杉矶正在燃烧……我也刷了几个视频，烧的真是很严重啊，各种豪宅眨眼间就变成了一地的灰烬，从高空来看，简直就是一场灾难。如下图所示。

另外看到社交平台上的一个视频，有记者向洛杉矶市长凯伦·巴斯 (Karen Bass) 提了一些相关的问题，结果这位市长始终是一言不发，然后评论区的一位中国网友评论到：没看到人家的头发都烧焦了吗，你还问？

不得不说我们的网友还是很有才的，语言幽默且犀利。当然，在面对这种无情火灾的时候，我们还是希望人们都能够平安无事，而不应该去幸灾乐祸。
火灾的事情这里先不谈论了，关注此事件的伙伴可以自行去 X 里面看最新的视频和动态。接下来，我们还是继续聊聊行情吧，从昨天开始，市场进一步发生了回调，比特币最低也插到了 91,000 美元附近。而按照以往的惯例，随之而来的当然就是一些利空消息的了，比如，这两天大家讨论比较多的关于美国政府要抛售比特币的新闻。
记得在话李话外之前的文章中，我们提到过一个 Silk Road（丝绸之路）的故事，当时美国政府没收了大量的比特币。如下图所示。

截止到目前，根据 Bi

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感觉现在各种 AI 聊天机器人都快烂大街了，到处都是，当一个事物慢慢进入审美疲劳的时候，人们往往会希望寻找到下一个替代话题。在话李话外前几天的文章中，我们提到过 DeFi3.0、也提到过 AI Agents，那如果将 DeFi 和 AI 放到一起会发生什么呢？
最近发现越来越多的人开始提 DeFAI 这个概念，也有人叫做 AiFi 或 AgentFi，总之不管叫什么吧，这就是一种希望将 DeFi 和 AI 结合起来的概念，试图通过人工智能来简化 DeFi 的操作或流程、并以此带来更多的潜在利润。
初步来看，这似乎也是一个不错的概念，而且也有一定的想象空间，比如：
- 可以通过人工智能代理来解决 DeFi 的复杂性问题。
- 可以通过自动化交易、收益优化来获得更多利润。
- 可以增强交易策略、以此来减少一些人为（情绪）的错误。
- 可以对现有的交易机器人（诸如BananaGun等）进行赋能、创造出更良好的交易体验或者更有趣的代币经济学。
简而言之，DeFAI 似乎可以有效地处理各类 DeFi 活动、包括 Swap（代币交换）、Farming（收益农耕）、Lending

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这两天号称科技界春晚的 CES2025 如期举行，NVIDIA 再次成为了焦点之一，黄仁勋也展示了一系列的产品，包括：
- Project DIGITS（这是一款售价 3,000 美元的个人超级计算机，据说其性能是普通笔记本电脑的 1,000 倍）
- 全新的 RTX Blackwell 系列（包括 RTX 5090）
- NVIDIA GB200 NVL72（配备 72 个 Blackwell GPU 的数据中心超级芯片）
- NVIDIA Isaac GR00T Blueprint（合成运动生成的模拟工作流程）
- Thor Blackwell（下一代汽车处理器）
- NVIDIA Cosmos（开源、开放权重视频世界基础模型）
并且黄仁勋还预测说，Robotaxis（无人驾驶出租车）和 Self-Driving（自动驾驶）将成为第一个价值数万亿美元的产业，NVIDIA 将与丰田合作生产下一代自动驾驶汽车，除此之外，他们还计划在 2027 年大规模部署无人驾驶卡车。

而相对于这两天科技界的热闹，加密市场似乎又让不少人彻夜难眠。根据链上数据显示，过去的 24 小

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在上个月的时候，贝莱德（BlackRock）发布了一段 3 分钟左右的比特币视频，其中有一句话似乎触及了不少人的敏感神经，如下图所示。在该视频中，他们提到：
“There is no guarantee that bitcoin’s 21 million supply cap will not be changed”
“不能保证比特币的2100 万枚供应量不会改变”

之所以这个视频最近让一些人比特币的支持者或媒体感到不安，是因为人们已经开始怀疑：贝莱德可能会发起对比特币的硬分叉。
那么，贝莱德真的有分叉比特币的想法吗？
接下来，我们会通过三个维度来循序渐进和大家探讨一下这个问题！
1.贝莱德与比特币的关系变化
2017 年，贝莱德联合创始人在接受媒体采访时说：“比特币只是向你展示了世界上有多少洗钱需求，仅此而已。”如下图所示。

2018 年，贝莱德组建了一个团队，开始探索数字货币和区块链的潜在投资。
2021 年，贝莱德公开表示看好比特币会成为全球性市场资产，并正式开始涉足比特币，其全球分配基金通过芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货发行获得了一些比特币风险敞

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如果要选出一种过去十几年表现最好的资产，那么毋庸置疑，比特币肯定是会排在首位。有数据显示，过去的 11 年中，比特币有 8 年是表现最佳的资产类别，如下图所示。

那么，比特币是如何从一文不值增长到超过 2 万亿美元市值的呢？值此比特币诞生 16 周年之际，我们不妨一起来回顾一下过去 16 年比特币的进化之路吧：
（1）2009 年比特币的价值为 0 美元
2009 年 1 月 3 日（北京时间2009年1月4日凌晨 2点15分），中本聪在位于芬兰赫尔辛基的一个小型服务器上，亲手创建了第一个区块，即比特币的创世区块，并获得了系统自动产生的第一笔 50 枚比特币的奖励，第一个比特币就此问世。如下图所示。

同时，中本聪还嵌入了一段信息：
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”
“泰晤士报 2009 年1 月3 日财政大臣即将对银行进行第二次救助”

中本聪刻意引用上面泰晤士报（The Times）的标题，似乎也反映了他对当时经济挑战以及对替代金融体系的潜在需求的评论

在 2024 年 1 月 1 日的时候，我们发布了一篇文章，并认为：2024 年将是一个重要转折点、加密市场可能会迎来新一轮巨大的增长周期。如下图所示。

在那篇文章中，我们同时还列举了一些可能会成为 2024 年度热点的叙事，包括 RWA、AI、GameFi、DePin、DeFi、Layer1 等。回顾来看，文章中提到的有些叙事在过去的一年整体的表现确实不错，但也有些叙事并没有达到我们最初的增长设想。
其实，在过去的几年，每年我都会给话李话外定制一个大主题，比如：
2022 年的大主题是“破局”、那年不仅是话李话外这个自媒体 IP 的正式诞生之年，同时也是我们新一轮周期定投大饼计划的开始之年。
2023 年的大主题是“进阶”、那年的文章输出主要集中在加密知识科普、和各种熊市期间潜力项目的挖掘列举方面，因此对应年度的电子书被命名为《区块链思维进阶》。
2024 年的大主题是“方法”、去年的文章输出主要集中在一些经验思路、方法策略、心理建设等维度的内容梳理，因此对应年度的电子书被命名为《区块链方法论》。
一转眼又到了 2025 年，今年我计划给话李话外定的大主题是“时代”，即预示着加密领

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记得在今年初（1月3日）的一篇文章中，我们提到了一个欧盟《加密资产市场法规》（MiCA），如下图所示。

按照时间线来看，MiCA 对稳定币发行方的监管规则已于 6 月 30 日生效，并将在 12 月 30 日全面实施。MiCA 是欧盟针对加密行业的首个完整监管框架，尤其对稳定币的监管提出了明确要求。
在这种合规要求日益严格的背景之下，可以预见的是，欧洲稳定币市场竞争势必会加剧。通过之前的一些消息来看，似乎一些加密公司也做了相应的准备，比如，未获得牌照的 Tether 据说已经投资了荷兰公司 Quantoz 和欧洲稳定币提供商 StablR。
除此之外，欧洲的国家似乎也正在持续推进针对加密货币的监管步伐，比如，英国 FCA（金融行为监管局）表示希望在 2026 年之前推出加密货币的全面监管制度（英国过去两年中加密资产的持有量增长了4%，在该国的6800万人口中、约有700万成年人持有加密资产）。德国议会也在本月（12月21日）通过了全面实施加密 MiCA 所需的《金融市场数字化法案》。
我们继续说回 Tether，根据来自彭博社的报道，为遵守 MiCA 条例，欧盟内

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从美联储议息会议（北京时间12月19日）后的那几天，随着市场出现阶段性回调，不少人开始恐慌了，加之一些 KOL 也趁热打铁抓住了流量，说行情会奔着 8 万美元、甚至更低的价格去，于是有些小伙伴就在这样的情况下再一次选择下车并交出了自己手中的筹码。
最近这些天的文章中，我们整体上还是建议大家能够尽量做好自己的仓位管理并保持冷静和理性，比如在前几天（12月22日）关于行情的话题文章中，我们又梳理了 4 个看涨因素和 3 个看跌因素，并且在文章中提到：这个月比特币跌破 90,000 美元的概率应该不大，除非是再出现什么新的黑天鹅事件或者大的消息面利空事件影响。
而在过去的这些天时间（12月19日-12月26日）里面，比特币的震荡幅度为 13% 左右，也不知道这几天有多少人在这种振幅下被甩下了车。

简单回顾一下话李话外最近的几篇行情话题的文章，其实我们已经梳理了不少的思考维度，包括：
- 12月24日的文章中，梳理了 5 个方面的宏观因素。
- 12月22日的文章中，梳理了 7 个基于宏观和数据层面的价格影响因素。
- 12月20日的文章中，梳理了 6 个基于直观感受层面

文章来源：话李话外
虽然最近这些天我们写了不少关于市场行情、比特币方面的话题和观点，不过还是能够持续在后台看到一些比较有趣的留言，这里我选两类比较有代表性的：
- 关注公众号看你文章是给你面子，文章居然还设置了微信豆？
- 经常看到新闻报道，很多人因为比特币爆仓，比特币就是一个虚拟币，就是郁金香泡沫，你们这个圈子的人是不是都是赌狗？
因为这两类问题看起来都很有趣，所以这里我简单公开回复一下：
首先是针对微信豆的问题。
我只能说，关于面子方面，我又不认识你，你的面子很重要吗！而且说句实话，如果你自己不够强大，那么这个世界上也根本没人会在乎你的所谓面子。
再说，话李话外目前通过公众号已经输出了 519 篇文章，这些文章都是公开且免费的，另外我们还有一个微信豆栏目，里面截止到现在也只有 5 篇文章，并且基于一些特殊考虑、也只是象征性地设置了一个 2.1 元（21微信豆）的兑换门槛。如下图所示。如果你在成功白嫖了别人 519 篇文章后，反而因为 5 篇文章导致了自己情绪的不满，认为自己的面子挂不住，那么请自行拿好你的面子，早点取消关注也许对你是件好事。

其次是针对比特币的问题。
其实任何领域

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现在的氛围看起来比较有趣，三天前大家还在兴高采烈地讨论牛市，结果三天后的现在不少人就开始熊了！于是就有小伙伴开始抱怨：早知道前几天就卖了，早知道前几天就不买了，早知道就……
其实我们从开始做内容输出到现在，每天都有新的伙伴在关注话李话外，然后长时间以来就会收到很多“永恒话题”的留言，其中大部分的留言基本都是在问价格，最常见的就是问市场的顶部什么时候出现、顶部位置价格是多少、市场的底部在什么时候、某某代币最高能涨到多少……诸如此类确定性的问题。
也正是因为有大量的人总是希望能够找到或者询问到一种 100% 的确定性答案，所以网络上才有了各种分析师、带单老师等身份的人被越来越多的人跟随和追逐。但我们依然还是那个观点，钱包是你自己的，你应该始终对自己的投资负责，无论那些带单老师或者永赚大师说什么，你要明白的是，所有的言论也仅仅是一种概率性的东西，没有人能够 100% 准确地预测市场的顶部或底部。
也正如昨天Hui姐在群里说的那样：这世上没有人能够抄到最低卖在最高，如果有，不是上帝就是杀猪盘。如下图所示。

而当你依然决定把自己的投资决策随便建立在找别人寻求一种 100%

章来源：话李话外
北京时间今天凌晨，美国公布了 12 月议息会议，似乎对市场的影响还是挺大的，我们关注到的其实主要就两点：
好的方面是，美联储会将利率再降低 25 个基点，即下调 25bp 至 4.25–4.50%。
不好的方面是，鲍威尔暗示 BTC 作为国家储备不可行。
接下来，我们简单展开来解析一下这两个方面：
首先是降息方面
在话李话外过往的文章中，降息预期也是我们比较关注的一个大方向，因为从理论和经验上讲，美联储降低利率就意味着投资者可能会将更多的资金配置到高风险的市场中（比如加密市场），而且不夸张地讲，2021 的那场大牛市，主要也是叠加了当时的降息。
如果我们把降息和比特币价格相对比的话，也能够比较明显地发现，随着时间的推移，降息预期的重大转变与比特币价格走势的关键时刻越来越有吻合之处，而这种转变很大的原因可能就是因为传统市场投资者对比特币的采用和持有量不断在增加，同时越来越多的投资者已经把利率等宏观经济指标作为投资比特币的重要参考因素之一。如下图所示。

其次是鲍威尔的暗示
在 FOMC 会议上，当有记者提问：Do you see any value or benefit

文章来源：话李话外
昨天（12月16日）的时候，比特币价格突破 10.7 万美元，再度刷新历史新高。截止撰写本文时，比特币的价格维持在 10.6 万美元附近，如下图所示。

有些分析师认为，本次比特币价格的再度突破，很大原因得益于特朗普重申了要建立美国比特币战略储备的计划。据悉，特朗普在接受 CNBC 采访时，当被问到是否计划建立类似石油储备的加密储备，他回答说：“Yes, I think so.”

我试着去找了一下该消息的来源，找到了 12 月 14 日在 forbes（福布斯）网站上面的这篇报道，如上图所示。但似乎各路主流媒体、社交媒体、KOL 开始集中报道和讨论这件事情是从昨天比特币再度刷新历史新高开始的。

市场往往就是这样，当价格上涨的时候，各种潜在的利好消息以及各种基于此的分析判断就都会集中出现在人们的眼前。比如，也有分析师将本次比特币的突破归因于 12 月份美联储降息预期等因素。
但不管怎么说，长期角度来看，这些都是对比特币的利好，经过了十几年的发展，比特币也终于从大多数人口中的“骗局”、变成了越来越多大机构配置的资产，甚至不远的将来也可能会成为越来越多国家战略储备的资