交易所比特币余额最近出现减少的趋势，表明了投资者正在转向长期持有的策略。
定义：交易所余额是指保存在交易所地址上的代币总量。
比特币交易所余额呈下降趋势，创下自2018年3月以来未曾见过的水平，目前总余额已低于230万BTC。$BTC

截至最新数据，主要交易所Binance和Coinbase出现显著的BTC大额提币现象，这可能表明投资者正转向长期持有策略。

像Binance和Coinbase这样的主要交易所的大额提币是推动这一变化的主要因素：
拥有最大比特币储备的交易所Binance在过去一年内经历了大规模的BTC提币。
Coinbase记录了2024年第三大的外流量，在一天之内就有近16000 BTC被转移出去。
这种提币趋势可能意味着大型持有者（“鲸鱼”）正将资产转移到私人钱包，预期未来比特币价格上涨。

这些趋势反映了更广泛的市场情绪，投资者可能正在通过减少交易所上的供应量，来准备迎接比特币价格上涨的牛市阶段，这可能会在不久的将来推高价格。#比特币 #交易所余额 #HODL

宏观解读：近期全球金融市场与加密货币市场均呈现出复杂的动态变化，从传统的#黄金 储备增持到#美股 市场的盈利预期，再到加密货币尤其#BTC☀ 的周期分析，多个领域都在释放着不同的信号。我们本次旨在对全球金融市场和加密货币市场的现状与未来趋势进行深入探讨。
 
一、中国央行重启囤积黄金：储备多元化与金价上涨
中国央行公布最新数据，时隔半年恢复购金，这一举动在国际金融市场上引起了广泛关注。数据显示，截至11月末，中国央行黄金储备报7296万盎司，较上个月增加了16万盎司。自2022年11月以来，中国央行持续购入黄金，直到今年4月才暂停，18个月以来累计购金1016万盎司。中国央行此举背后的原因是什么？这释放出什么信号？
世界黄金协会指出，中国央行在今年第一季度引领了黄金需求，并在2023年成为最大的黄金买家。恢复购买表明，即使黄金价格处于历史高位，中国央行仍热衷于实现储备多元化，并防范货币贬值。中国央行增持黄金的原因，一方面在于优化国际储备结构，提高黄金储备的占比；另一方面，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化进程创造有利条件。
此外，地缘政治风险的变化也对金价产生了影响。叙利亚反对派占领首都大马士革，总统巴沙尔·阿萨德被推翻，中东局势变得更加混乱，这也推高了黄金价格。现货黄金上涨0.46%，至每盎司2645.04美元。A股、港股贵金属板块表现活跃，湖南黄金、晓程科技等股票涨幅较大。
 
二、美股市场：盈利增长与估值回调
与此同时，美股市场也在经历着复杂的变化。随着美国大选的落幕和特朗普交易的持续升温，美股市场屡创新高。然而，从业绩角度看，美股整体的增长却受周期行业拖累而下滑，市场的盈利一致预期也在下调。尽管如此，美股市场并未因此止步，反而屡创新高，行业强弱关系也与业绩情况“背道而驰”，周期风格的道琼斯甚至一度领先成长风格的纳斯达克。
究其原因，主要在于大选后升温的特朗普交易以及降息开启后金融条件宽松促使利率敏感的地产和投资环节率先修复。此外，市场也提前计入了更多特朗普当选后有利增长的预期。然而，走到目前位置，美股估值（1990年以来94%历史分位数）和情绪（风险溢价处于1990年以来28%历史分位数）处于高位，也引发了市场对于后续空间的担忧。
判断美股后续空间的关键仍在盈利，而盈利的关键一是看科技行业能否延续，二是看顺周期能否重启。科技行业虽然增速放缓，但“软件”好于“硬件”，媒体娱乐和软件服务盈利增速仍在抬升。而顺周期板块如金融、能源等则受益于特朗普主张的减税政策、降息周期和金融去监管等。
结合美国自身增长路径以及海外收入的增长预期，测算美股2025年盈利增速或达到10%，略高于今年的9%。但美股市场空间也受到估值进一步扩张空间有限的制约。预计10年美债利率合理中枢在3.8~4%左右，风险溢价进一步走低的空间相对有限。因此，美股短期可能面临回调压力，但长期仍有增长空间。
 
三、比特币周期分析：新资金流入与局部顶部
在加密货币市场，比特币的周期分析也备受关注。通过对比特币链上数据的分析，我们可以确定我们在本轮周期中处于什么样的位置。
#长期持有者 （Smart Money）目前正在出售比特币，这并不奇怪，因为比特币上个月上涨了45%，相较于周期低点上涨了600%。69%的比特币流通供应量掌握在长期持有者手中，随着牛市继续，我们预计会看到长期持有者将他们的代币转移给短期持有者。
短期持有者是市场新进入者，在牛市中，这一群体通常会呈上升趋势。目前，16.6%的比特币供应掌握在短期持有者手中，随着新资金的流入，未来可能还会有更多新资金流入比特币市场。
#交易所余额 的下降也表明了一种反常现象，即随着价格上涨，比特币并没有大量进入交易所，而是离开了交易所，可能是以自我托管的形式存在。此外，期货市场的融资率也处于较低水平，表明杠杆并不高，市场结构相对稳健。
MVRV Z-Score帮助我们理解比特币当前市场价值与“已实现价值”之间的关系。当前的MVRV为3.17，意味着平均持有者有217%的未实现收益。从历史数据看，长期持有和短期持有MVRV均有可能在本周期结束前走高。
Pi-Cycle Top Indicator也表明，较短的111日移动均线尚未呈现抛物线趋势，这表明随时可能出现急剧的上升和下跌。虽然目前市场已经进入“极度贪婪”期，但仍有细微差别需要探索。例如，加密YouTube频道的观看量仍然是上一周期高峰时的一半左右，Coinbase App的排名也低于上一周期。
最后，虽然有一些繁荣的迹象（如meme币的兴起），但更极端的贪婪很可能会到来。对波动性的预期是人的本性，投资者需要保持警惕。
 
四、结论与展望
综合以上分析，我们可以看出，全球金融市场和加密货币市场都在经历着复杂的变化。中国央行重启购金，实现了储备多元化，并推动了金价上涨；美股市场在盈利增长和估值回调中寻找平衡；比特币市场则在新资金流入和局部顶部之间波动。对于未来，我们有理由相信，随着全球经济环境的不断变化和政策的持续调整，这些市场都将迎来新的机遇和挑战。对于投资者而言，需要保持谨慎和理性的态度，密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。
 

 
BTC数据分析：
数据显示，长期持有者自今年10月上旬以后出现了较为明显的下降，如果综合来看目前是占总供应量的69%左右，也是我们前边聊到的，目前长期持有者和短期持有者正在处于交换筹码的阶段，如果参考前两轮牛市相应的持仓比例，正在接近以往数值，即：21年和17年，约58%和51%的流通供应量被长期持有者持有时，BTC价格见顶。预计本轮因ETF资金介入，会把比例稍微提高，因ETF大致占供应量的5.57%，所以如果长期持币比例降至65%以下时，我们就要对行情持保守态度。
 
 

引言
在加密货币的世界里，比特币以其创新性和革命性引领了数字货币的潮流。流动性作为市场活力的重要指标，对比特币的价格稳定性和投资者信心有着深远的影响。近年来，随着监管政策的更新、投资市场情绪变化和行业技术的进步，比特币流动性经历了显著的变化。
本文旨在分析2024年比特币流动性的变化，探讨其背后的原因、对市场的影响以及未来的趋势。

2024年比特币流动性出现显著变化
2024年对比特币流动性而言标志着重要的转折点。美国证券交易委员会（SEC）批准现货比特币ETF的上市，这不仅为传统投资者提供了一个更加便捷和规范的投资途径，还显著提升了比特币的市场认可度。此举预示着更多的机构投资者可能进入市场，从而显著增加流动性。同时，预计在4月的比特币减半事件将进一步紧缩供应，这些因素共同作用可能导致市场流动性的重大变革，同时也可能吸引长期投资者，减少交易所的交易活动，增强市场的稳定性。
根据Glassnode的数据，2024年比特币从交易所的大量流出表明投资者趋向于长期持有比特币，而非频繁交易。这一趋势可能反映了投资者对比特币作为长期价值存储功能的认可，同时也突显了市场对比特币安全性和稳定性的更高要求。尽管这可能导致交易所交易量的减少，但长期来看，供应的紧缩和需求的增加可能会推动比特币价格的上涨，预示着比特币市场的健康发展和成熟。

流动性变化的原因
监管环境的变化对比特币流动性产生了显著影响。随着美国和全球其他国家加强监管政策，如中国禁止金融机构为虚拟货币交易提供服务，市场流动性受到限制。然而，美国批准比特币现货ETF等举措为市场带来新的资金流入，提高了市场正规性和透明度。
市场成熟度的提升也改变了比特币的流动性格局。机构投资者的加入和长期持有趋势的兴起减少了市场上可供交易的比特币数量，降低了流动性。然而，这种结构性变化也反映了投资者对比特币长期价值的信心增强，预示着市场的健康发展。
技术进步为比特币流动性带来了新的活力。比特币ETF的推出、DeFi平台的兴起以及多样化的存储和交易方式，都为比特币市场注入了新的流动性。这些创新不仅提高了比特币的可访问性和安全性，也为投资者提供了更灵活的投资选择。
流动性变化对市场的影响
比特币市场的流动性是维持其价格稳定性的关键因素。流动性充足时，市场能够更好地吸收大额交易的冲击，减少价格波动。同时，流动性的减少可能导致价格波动加剧，因为市场对于大额交易的吸收能力下降，价格更容易受到影响。此外，流动性的减少还可能导致投资者对市场的信心下降，进一步影响比特币的价格稳定性。
流动性的变化直接影响市场流动性提供者和交易者的行为。流动性提供者在流动性减少的市场环境中面临更高的风险，他们需要更加谨慎地管理自己的交易策略，以避免因价格波动而遭受损失。同时，交易者可能会发现交易成本上升，因为买卖价差可能会增加，这会影响他们的盈利能力和交易频率。根据富达数字资产的研究，比特币的波动性与其固定供应的特性密切相关，这意味着市场参与者需要适应这种高波动性的环境，并在他们的投资决策中考虑到这一点。
比特币流动性的变化是衡量加密货币市场整体健康度的重要指标。流动性高的市场通常被认为更加健康，因为它意味着资产可以自由流通，市场参与者能够轻松进出。然而，流动性的减少可能表明市场正在经历压力，投资者信心可能受到影响。尽管如此，市场的波动性也是价格发现过程的一部分，对于新兴资产类别如比特币而言，这是一个自然现象。随着市场的成熟和监管的完善，预计比特币的流动性和市场稳定性将逐渐提高，从而促进加密货币市场的健康发展。
比特币流动性的未来趋势
比特币流动性的未来趋势将受到监管政策明确和技术进步的显著影响。随着全球监管机构对加密货币的态度逐渐明朗化，更多合规的投资渠道如比特币ETF的批准，将吸引机构投资者参与，提升市场流动性。同时，区块链技术创新，如Layer 2解决方案和智能合约功能的开发，将提高交易效率和降低成本，为比特币流动性带来新的增长点。
此外，比特币市场的成熟度提高和宏观经济环境的变化也将对流动性产生影响。市场专业化和机构化的发展，以及投资者对长期持有策略的偏好，将有助于稳定市场流动性。然而，宏观经济因素如利率变动和通货膨胀率将对投资者的风险偏好产生影响，从而影响比特币的吸引力。因此，投资者和市场参与者需密切关注这些因素，以适应不断变化的市场环境，并做出明智的投资决策。
结论
比特币流动性的演变是加密货币市场成长过程中的关键一环。随着监管框架的完善和技术的不断进步，市场预计将变得更加稳定和成熟。尽管短期内流动性的波动可能会引发价格的震荡，但长期来看，这些变化将促进市场健康发展，为投资者提供更加坚实的基础。
为了应对流动性变化带来的挑战和机遇，投资者、交易所和监管机构必须保持警惕，及时调整策略。投资者应加强风险管理，多元化投资组合，以减轻市场波动的影响。交易所需要提供更加高效和安全的交易平台，以吸引和保留用户。监管机构则应制定合理的政策，平衡创新与风险，确保市场的公平性和透明度。通过这些共同努力，比特币市场将能够更好地服务于全球经济，并为未来的增长奠定坚实的基础。#比特币流动性  #交易所余额