Según la última encuesta Markets LivePulse (MLIV) de Bloomberg, la mayoría de las ganancias de este año para el S&P 500 (SPX) pueden haber terminado a medida que los inversores se preocupan cada vez más por las altas valoraciones de las acciones estadounidenses.

La mayoría de los 586 encuestados dijeron que el S&P 500 ha alcanzado 31 nuevos máximos de cierre este año, lo que ha llevado a una valoración más alta que el crédito o el oro de Estados Unidos. Impulsado por las acciones tecnológicas, el índice ha subido alrededor de un 50% desde octubre de 2022, superando su ganancia media desde 1957.

Los encuestados creen que las acciones estadounidenses son las más sobrevaloradas

Los inversores no están pensando en vender todavía, pero las señales de cautela son claras. Aproximadamente la mitad de los encuestados dijo que el mercado de valores experimentará una corrección de al menos el 10% este año, y el 35% dijo que se producirá una corrección en 2025. Esta cautela general también es evidente en el mercado de opciones, donde los operadores se han estado cubriendo contra posibles pérdidas en acciones tecnológicas.

Dado que la economía estadounidense y las ganancias corporativas siguen creciendo y el sistema financiero está lleno de liquidez, la mayoría de los encuestados cree que hay espacio para mayores ganancias en el S&P 500 este año, pero las ganancias serán limitadas. La mediana de las previsiones de la encuesta es que el S&P 500 cerrará en 5.606 puntos para 2024, casi un 3% por encima del cierre del viernes. Esto es más optimista que el precio objetivo medio entre los estrategas de Wall Street, quienes esperan que el índice termine el año prácticamente sin cambios con respecto a los niveles actuales.

Por el contrario, los encuestados esperan que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense bajen, mientras que el oro todavía tiene margen para subir.

Los encuestados esperan que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. bajen, pero aún se espera que el oro suba

Alrededor de tres cuartas partes de los encuestados dijeron que mantendrían o aumentarían sus posiciones en el S&P 500 durante el próximo mes. Ed Clissold, estratega jefe de Estados Unidos y analista cuantitativo senior de Ned Davis Research, y Thanh Nguyen escribieron en un informe del 20 de junio que sería prudente seguir la ola del mercado alcista por el momento. Sin embargo, a medida que avanza el año, se muestran cautelosos ya que los inversores enfrentan riesgos importantes en la segunda mitad del año, incluida la política de la Reserva Federal y las elecciones estadounidenses.

"(Mantenemos) nuestra postura sobreponderada en acciones por ahora. Pero estemos preparados para una posible asignación de activos más defensiva en el tercer trimestre", escribieron.

Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading, señaló que la relación entre la capitalización de mercado del S&P 500 y el tamaño de la economía es una medida de la sobrevaluación de las acciones. Desde aproximadamente 1990, esta relación solo ha aumentado durante el aumento del mercado de valores de 2021.

O'Rourke dijo: “(El mercado de valores) está en una burbuja y existe un enorme riesgo de que la economía eventualmente se desacelere en la segunda mitad del año y la relación precio-beneficio caiga por mucho tiempo. "Para los inversores a plazo, el nivel actual de precios de las acciones es muy peligroso".

La moda de la inteligencia artificial es la principal fuerza impulsora detrás del aumento de casi el 15% de las acciones estadounidenses este año y también se considera el factor más probable para desencadenar una liquidación. El 31% de los encuestados desconfía de las sorpresas negativas a este respecto.

Las acciones tecnológicas de los llamados "Siete Grandes", lideradas por la favorita de la inteligencia artificial, Nvidia Corp., han dominado el crecimiento de las ganancias de las empresas públicas, pero su influencia puede disminuir en los próximos meses, según un análisis de Bloomberg Intelligence.

Las preocupaciones sobre la economía también son uno de los temas importantes que enfrentan las acciones estadounidenses. Alrededor del 27% de los encuestados dijo que las acciones podrían caer a medida que aumenta el desempleo, mientras que casi una cuarta parte señaló el riesgo de un aumento inesperado de la inflación que mantendría a la Reserva Federal en camino de aumentar las tasas de interés por más tiempo.

La tasa de desempleo de Estados Unidos aumentó al 4% en mayo, el nivel más alto desde principios de 2022. Los economistas de Goldman Sachs Group Inc. han advertido que el mercado laboral se encuentra en un potencial "punto de inflexión" y que un mayor debilitamiento de la demanda de trabajadores afectará no sólo las ofertas de empleo sino también el empleo.

"Las condiciones económicas generales son confusas. La inflación parece estar retrocediendo, pero el empleo parece estar desacelerándose", dijo por correo electrónico Kim Forrest, director de inversiones de Bokeh Capital Partners.

Si bien hay muchos motivos de preocupación en los próximos meses, la encuesta también contiene algunos signos de optimismo.

En primer lugar, los encuestados predijeron que los precios de los futuros del petróleo crudo WTI podrían rondar los 80 dólares a finales de 2024, aproximadamente el mismo nivel que el viernes pasado.

En segundo lugar, el aumento desequilibrado de las acciones estadounidenses también ha causado enormes distorsiones en el mercado. Por ejemplo, las acciones de valor se encuentran en mínimos históricos en relación con las acciones de crecimiento y el mercado en general, y el 40% de los encuestados cree que ahora parecen ser la mejor compra en el mercado de valores de EE. UU., seguidas por las acciones de pequeña capitalización y el S&P de igual ponderación. 500.

"Si Estados Unidos logra evitar una recesión, podríamos ver que las acciones seguirán subiendo hacia fin de año, lo cual creo que es muy probable", dijo Forrest. "A medida que nos acercamos al final del año, todo depende. en 2025." perspectiva."

Además de las acciones estadounidenses, el oro, los bonos del Tesoro estadounidense y Bitcoin son algunas de las clases de activos más favorecidas por los encuestados en la segunda mitad de este año.

Cuando se preguntó a los encuestados sobre las mejores operaciones para la segunda mitad del año, las acciones estadounidenses, el oro, los bonos del Tesoro estadounidense y Bitcoin estaban en la lista.

La encuesta MLIV Pulse se llevó a cabo entre terminales de noticias de Bloomberg y lectores en línea de todo el mundo del 17 al 21 de junio, y entre los encuestados se encontraban administradores de fondos, economistas e inversores minoristas.

Artículo reenviado desde: Golden Ten Data