Las monedas estables son criptomonedas vinculadas a algún activo, comúnmente una moneda soberana. Sin embargo, el establecimiento de una moneda estable que sea descentralizada, vinculada a un valor y altamente eficiente en términos de capital no es fácil. Este artículo se centra en el trilema de las monedas estables y sus componentes, la comparación de diferentes tipos de monedas estables y los posibles enfoques para superar el trilema.

¿Qué es el trilema de las monedas estables y por qué existe?

El trilema de las monedas estables se refiere al desafío de diseñar monedas estables que puedan lograr simultáneamente tres atributos clave, incluida la descentralización, la estabilidad de los precios y la intensidad de capital. Estos son importantes para las monedas estables. Sin embargo, encontrar el equilibrio óptimo en las tres al mismo tiempo ha sido un problema importante.

El concepto del trilema de las monedas estables se basa en el hecho de que cada una de las propiedades es mutuamente excluyente de las demás. Por ejemplo, mantener la estabilidad de precios puede requerir un fuerte respaldo colateral, lo que conduce a una sobregarantía y, por ende, a una baja utilización del capital. Por otro lado, la utilización del capital busca asegurar la menor cantidad de garantía requerida; sin embargo, esto crea problemas con los precios.

Componentes del trilema de la moneda estable

Descentralización

Por lo tanto, la descentralización es la dispersión del control y la toma de decisiones de una autoridad central. En el contexto de las monedas estables, la descentralización significa que una moneda estable se rige por múltiples puntos de control en lugar de autoridades centrales, y su vinculación se mantiene mediante protocolos y algoritmos. En un mundo ideal, una moneda estable descentralizada no tiene una autoridad central, pero la mayoría todavía está parcial o totalmente centralizada.

Estabilidad de precios

La estabilidad en el precio de las monedas estables implica que el valor de una moneda estable no debería fluctuar mucho, sino que debería estar anclado a un activo subyacente como el dinero fiduciario. Esto es importante para su aplicación como forma de dinero y depósito de valor durante un período determinado, especialmente en mercados volátiles. Por ejemplo, si una moneda estable está vinculada a USD, 1 de la moneda estable siempre debería ser equivalente a 1 USD.

Además, las monedas estables permiten a las personas de países con altas tasas de inflación ahorrar su dinero de forma segura. Por ejemplo, en Argentina, la moneda local ha sido inestable y su valor se ha erosionado debido a la inflación.

Eficiencia de capital

La eficiencia del capital es la cualidad de una moneda estable al utilizar los activos de respaldo (garantía) para mantener la estabilidad de su precio. Se puede comparar con la cantidad de valor que la moneda estable debe mantener para garantizar que cada moneda estable sea valiosa como unidad de medida.

Tipos de monedas estables y sus compensaciones

Monedas estables respaldadas por Fiat

Las monedas estables respaldadas por Fiat son criptomonedas que se estabilizan mediante reservas de dinero fiduciario controladas por una única organización. Los ejemplos incluyen Tether (USDT) y USD Coin (USDC). Estas monedas estables pueden tener un precio estable y son eficientes en términos de capital, ya que utilizan el dinero de reserva de manera eficiente. Pero existen de forma centralizada, por lo que si bien se logra la estabilidad de precios y la eficiencia del capital, la desventaja es la ausencia de descentralización.

Monedas estables algorítmicas

Las monedas estables algorítmicas se basan en algoritmos para garantizar que su valor se mantenga constante mediante el ajuste de la oferta. Cuando el precio sube, los algoritmos producen más monedas para mantener el precio asequible y si el precio baja, destruyen el exceso para hacer que el precio suba. Las monedas estables algorítmicas están diseñadas para ser descentralizadas y eficientes en términos de capital, pero su estabilidad de precios puede ser un problema. Su estabilidad depende de la demanda del mercado y de algoritmos que pueden fallar bajo presión.

Stablecoins respaldadas por criptomonedas

Otras monedas estables están respaldadas por otras criptomonedas. Por ejemplo, para crear 1 dólar de una moneda estable respaldada por criptomonedas, es posible que un usuario tenga que proporcionar 1,50 dólares de otra moneda digital como Ethereum. Los 0,50 dólares adicionales se utilizan para mitigar las fluctuaciones en el valor de la garantía y mantener el precio de la moneda estable en 1 dólar.

Las monedas estables respaldadas por criptomonedas suelen estar totalmente garantizadas para contrarrestar las fluctuaciones del activo. Aún así, proporcionan cierta descentralización y estabilidad de precios, pero normalmente no son eficientes en términos de capital debido a los excesivos requisitos de garantía. Un ejemplo popular de este tipo de moneda estable es DAI, que se vincula directamente al ether y otras criptomonedas para mantener su precio en 1 dólar.

Resolviendo el trilema de las monedas estables

Modelos híbridos

Para resolver el trilema de las monedas estables, los modelos híbridos incorporan características de diferentes categorías de monedas estables. Por ejemplo, la moneda estable se puede respaldar parcialmente con criptomonedas fiduciarias y otras criptomonedas, lo que puede ayudar a optimizar el capital y al mismo tiempo mantener suficiente descentralización y estabilidad.

Algoritmos avanzados

También se emplean técnicas sofisticadas para hacer que las monedas estables sean más estables y sostenibles, de modo que no dependan en gran medida de las tendencias del mercado. Las monedas estables algorítmicas son capaces de alcanzar niveles extremadamente altos de eficiencia de capital y descentralización. Si también pueden mantener la estabilidad de precios de manera efectiva, es posible que también puedan resolver el trilema. Sin embargo, lograr este equilibrio en la práctica ha seguido siendo un problema.

Seguros y Gestión de Riesgos

La integración del mecanismo de seguros y las soluciones de gestión de riesgos puede servir como una capa adicional de protección para las monedas estables. Puede significar tomar provisiones por deterioro de la garantía para mitigar los riesgos crediticios o diseñar estrategias para hacer frente a los riesgos de liquidez y volatilidad. A su vez, los riesgos identificados pueden gestionarse para mejorar la estabilidad y confiabilidad de las monedas estables.

Pensamiento final

Esto significa que las monedas estables presentan un trilema en el que la descentralización, la estabilidad de precios y la eficiencia del capital son difíciles de lograr. Las monedas estables se pueden dividir en varios tipos que se centran en diferentes aspectos del trilema. Parece que no existe una solución perfecta, pero las posibles soluciones pueden incluir el uso de modelos híbridos, nuevos algoritmos y técnicas de gestión de riesgos.