Escrito por: Mason Nystrom, socio de inversiones, Variant Fund
Compilado por: Luffy, Foresight News
Los incentivos simbólicos pueden atraer al mercado a participantes del lado de la oferta, superando así el problema del arranque en frío. Pero no todos los suministros son iguales.
El suministro activo significa que usted debe continuar participando en las actividades del mercado; el suministro pasivo significa que se requiere orientación inicial pero poco mantenimiento posterior.
Los mercados tokenizados con oferta activa son más rígidos y tienden a ser más defendibles una vez que alcanzan cierta escala, ya que la naturaleza compuesta de la demanda proporciona una mejor economía para los proveedores. Gana quien alcance primero la mayor demanda de liquidez.
Por el contrario, un mercado con oferta pasiva puede ampliar rápidamente la oferta sin igualar la demanda equivalente del mercado, pero su rigidez es difícil de garantizar. Los constructores pueden aprovechar estas características mientras navegan por el mercado tokenizado, pero sólo si saben cómo negociar.
Mercados activos y mercados pasivos
Comprender que los mercados de oferta activos tienden a ser defensivos mientras que los mercados pasivos tienen más probabilidades de crecer es comprender sus características generales, cada una de las cuales tiene ciertas limitaciones de alcance.
Recursos humanos
La oferta activa es como el trabajo humano. Hasta ahora, las personas no han podido alquilar pasivamente su capacidad intelectual del mismo modo que alquilan espacio de almacenamiento. Por ejemplo, Braintrust es una red profesional descentralizada que requiere un suministro constante de talento para satisfacer las necesidades en tiempo real de los empleadores.
Al trabajo humano corresponden recursos, como hardware, NFT y capital. Estos son ejemplos típicos de oferta pasiva. Por ejemplo, la red de intercambio de datos automotrices DIMO requiere que los usuarios compren y conecten dispositivos de hardware DIMO. Por una tarifa única, el dispositivo transmite continuamente datos del vehículo a la red DIMO, lo que requiere poco reingreso por parte del usuario.
Costo de oportunidad y costo hundido
En un mercado activo, los participantes del lado de la oferta seleccionan los mercados con el mejor potencial de ingresos/rendimiento y apreciación simbólica. Axie Infinity popularizó el modelo de ganar mientras juegas, compitiendo con otros mercados donde los usuarios podían ganar dinero a través de su trabajo. Sin una fuerte demanda orgánica, los mercados activos deben competir constantemente con todas las demás formas en que los usuarios dedican su tiempo a ganar tokens.
Sin embargo, en el mercado pasivo, el proveedor necesita invertir activos en la etapa inicial y existen ciertos costos hundidos. Por lo tanto, los operadores del lado de la oferta proporcionarán pasivamente activos físicos al mercado siempre que sea rentable. Por ejemplo, los propietarios de GPU tienen un incentivo para poner su potencia informática a disposición del mercado de GPU. Los mercados pasivos pueden aprovechar incentivos simbólicos para respaldar grandes cantidades de oferta, incluso cuando la oferta y la demanda están desequilibradas.
Suministro dependiente de la calidad y suministro independiente de la calidad.
Escalar su mercado es mucho más fácil cuando tiene una idea clara de la calidad del suministro. Los mercados de oferta pasivos, que cuentan con oferta física, se adaptan mejor a esta situación que los mercados de oferta activos. Esto se debe a que suelen suministrarse en cantidades limitadas, lo que facilita la mejora de la calidad. Por ejemplo, las GPU tienen diferentes clasificaciones cuantitativas (por ejemplo, A100 frente a RTX 4090), que están vinculadas a la calidad del suministro.
Esta situación es poco común en los mercados de oferta activos porque estos mercados necesitan lidiar con un alto grado de variación en las capacidades del personal. Las plataformas de trabajo como Braintrust o Nosh son tan buenas como sus trabajadores, pero el lado de la demanda tiene estándares diferentes para la calidad de esos trabajadores.
El significado del diseño de tokens
Entonces, ¿cómo deberían los constructores navegar por el mercado tokenizado y permitirle escalar? ¿Cómo afectan las características de oferta del mercado al diseño de tokens?
Mercado de oferta activo
Para un mercado abastecido activamente, existen varios puntos clave en el diseño de tokens:
Ampliar la escala de incentivos simbólicos a medida que crece la demanda
Incentivos para la lealtad, calidad o confiabilidad de los proveedores
Establecer un mecanismo de incentivos dinámico
En los mercados pasivos, la oferta puede esperar a que la demanda se ponga al día (por ejemplo, Filecoin). Pero este no es el caso en los mercados activos, donde uno enfrenta altos costos de oportunidad. Por lo tanto, los constructores deben priorizar el crecimiento del lado de la demanda para seguir siendo competitivos. Sin embargo, los tokens pueden ayudar a guiar la demanda inicial para inducir a los participantes correspondientes a unirse al mercado.
Una estrategia para ampliar los mercados activos es ampliar dinámicamente los incentivos del lado de la oferta para que la distribución de tokens esté estrechamente vinculada al crecimiento. Un mecanismo relacionado es introducir el suministro bajo licencia para que se proporcione una tasa de rendimiento estable a los participantes del lado de la oferta de manera continua, manteniendo así a la fuerza laboral del lado de la oferta comprometida y confiable.
En cualquier caso, esta limitación de los mercados de oferta activos en realidad los hace más rígidos a medida que se desarrollan: son capaces de proporcionar retornos más estables a medida que aumenta la demanda. Desde una perspectiva de diseño de incentivos, este mercado tokenizado debería centrarse en proporcionar recompensas continuas para mantener a los usuarios activos en la plataforma. Además, deberían ajustar dinámicamente estas recompensas para incentivar a los usuarios que proporcionan un suministro constante en lugar de aquellos que pueden abandonar.
Sin embargo, si bien los incentivos simbólicos son valiosos para orientar la oferta y la demanda, es posible que se necesite cierta innovación en los niveles de servicio, verificación y reputación para escalar la calidad de la oferta, una característica importante de los mercados de oferta activos.
En este sentido, el mercado de tokenización debe aprender de las lecciones aprendidas del mercado de custodia tradicional. Por ejemplo, RealReal y StockX brindan servicios de verificación para garantizar que los suministros físicos sean legítimos. Del mismo modo, Braintrust actúa como intermediario y proporciona una capa de garantía de calidad dentro de su oferta de mercado, al tiempo que aprovecha los tokens para ayudar a generar oferta.
Los mercados de oferta activos que pueden aprovechar los efectos de escala simbólica pueden obtener mejores resultados. Mediante el uso de redes intermediarias basadas en participaciones o validación y gestión incentivadas por tokens, los procesos de garantía de calidad pueden mejorarse y producir mercados más eficientes.
¿Qué pasa con los mercados tokenizados donde la oferta y la demanda provienen de los mismos usuarios? ¿Te gusta un mercado NFT o juegos para ganar dinero jugando como Axie, Stepn, etc.?
Los mercados donde estos roles pueden cambiar deben ser más ágiles cuando se trata de ajustar los incentivos de los tokens, ya que es más probable que detecten volantes especulativos para los tokens y confundan la demanda orgánica. Un mercado de este tipo puede ayudar a mitigar la naturaleza reflexiva del crecimiento al incorporar apuestas en recompensas simbólicas, incentivando la participación a largo plazo. Un mercado abastecido proactivamente debería incentivar la diversidad del lado de la oferta para atraer más oferta de prosumidores y profesionales, en lugar de oferta minorista, que puede ser más voluble.
mercado de oferta pasiva
Para los constructores de mercados de oferta pasiva, también se pueden obtener importantes conocimientos del diseño de tokens:
Ampliar proactivamente el número de proveedores para lograr una escala comercialmente viable.
Construir defensas más sólidas a través de productos del lado de la demanda (por ejemplo, SDK, API) o bloquear el lado de la oferta mediante hardware propietario.
Incentivos para la lealtad, calidad o confiabilidad de los proveedores
Los mercados con suministro pasivo normalmente necesitan alcanzar un cierto umbral de oferta antes de que el mercado se vuelva comercialmente viable (es decir, genere una fuerte demanda), por lo que los constructores deberían centrarse inicialmente en el crecimiento del lado de la oferta. Además, esta oferta a menudo se mide en términos de cantidad más que de calidad. Por ejemplo, las redes de recopilación de datos como DIMO, Hivemapper y Wynd requieren grandes cantidades de datos antes de que los datos agregados o los servicios creados en ellas se vuelvan valiosos.
Dado que todos los mercados abastecidos pasivamente son más fácilmente escalables, los nuevos participantes no asegurarán la demanda simplemente acumulando suficiente liquidez. En cambio, normalmente implica competir en un producto mediante la creación de componentes SaaS, como SDK y API, para ayudar a las partes de la demanda a acceder al mercado. Los mercados de GPU como IO.net brindan servicios de agregación para hacer que las GPU sean más accesibles para los usuarios finales de informática. Asimismo, DIMO ha creado un mercado que permite a los propietarios de tokens DIMO comprar servicios para sus automóviles.
Otra forma de hacer que el mercado de oferta pasiva sea más defendible es pasar de una oferta mercantilizada a una oferta propia. Los mercados de redes inalámbricas como Helium y XNET están aprovechando ofertas patentadas para desarrollar su infraestructura de telecomunicaciones.
Finalmente, dados los altos costos irrecuperables del mercado de suministro pasivo, los proveedores generalmente continuarán brindando servicios a la red siempre que los retornos excedan los costos operativos. Cuando los costos hundidos son altos y los costos de oportunidad bajos (por ejemplo, el restaurante Blackbird acepta tokens FLY), es más fácil para la oferta quedarse porque existe un incentivo inherente para que la oferta sirva al mercado. Por el contrario, cuando los altos costos hundidos coexisten con altos costos de oportunidad (por ejemplo, los propietarios de GPU que prestan servicios al mercado informático), la demanda o las recompensas simbólicas pueden ser el factor decisivo en la decisión de la oferta de asignar recursos.
