En este artículo, exploramos qué es la agricultura de rendimiento, las diferentes oportunidades que ofrece Solana en la actualidad y los importantes riesgos y consideraciones involucrados.
La agricultura de rendimiento es una estrategia de optimización del ROI que se puede llevar a cabo en una o más aplicaciones nativas de blockchain. Originalmente acuñado en pleno verano de DeFi y la carrera alcista de las criptomonedas de 2020-2021, la “agricultura de rendimiento” se ha convertido en un término general para las estrategias financieras nativas de blockchain que buscan capturar ganancias de varios protocolos e incentivos de red.
En esencia, la agricultura de rendimiento simplemente implica depositar un activo en un contrato inteligente programado para acumular recompensas monetarias a través del rendimiento real, es decir, tarifas comerciales y/o emisiones de tokens inflacionarias. Los orígenes de la agricultura de rendimiento se remontan a Synthetix y Compound Finance, que comenzaron a distribuir sus tokens de gobernanza nativos para incentivar la liquidez y los usuarios de sus protocolos de endeudamiento. El frenesí aumentó y más equipos comenzaron a seguir su ejemplo, implementando varios mecanismos de distribución de incentivos para hacer crecer sus protocolos. Hoy en día, la agricultura de rendimiento es una piedra angular de DeFi y existe en muchas cadenas de bloques y aplicaciones diferentes, incluida nuestra casa, Solana.
Agricultura de rendimiento en Solana - AMM
La forma más común de cultivo de rendimiento es la provisión de liquidez en protocolos de creación de mercado automatizado (AMM). Los AMM, iniciados por Uniswap en 2018, utilizan un sistema bipartito simple de intercambiadores y proveedores de liquidez (LP), que trabajan juntos para facilitar el comercio descentralizado. Los LP obtienen rendimiento de las comisiones comerciales y de las emisiones inflacionarias de tokens, aunque vale la pena señalar que esto está lejos de ser una tarea libre de riesgos.
Los fondos de liquidez son contratos inteligentes programados para mantener un equilibrio 50/50 de dos activos en un par comercial en todo momento, es decir, SOL-USDC, que se aplica reequilibrando automáticamente la liquidez cuando el índice de activos diverge. Por ejemplo, suponiendo que 1 SOL = $100, el saldo de activos en un fondo de liquidez SOL - USDC puede consistir en 1 SOL y 100 USDC, con un valor total de $200. Supongamos que el precio de 1 SOL salta a $150; el nuevo saldo ahora tendría que ajustarse en consecuencia: 1 SOL a $150 + 50 USDC.
Proporcionar liquidez en AMM es una estrategia común de cultivo de rendimiento y un concepto relativamente simple de entender, pero es importante tener en cuenta que no está exento de riesgos y no debe tratarse como tal. De la misma manera que los creadores de mercado asumen el riesgo de inventario al ser compradores y vendedores de último recurso, los LP en DeFi enfrentan el riesgo de una pérdida impermanente, el costo final de mantener activos en un fondo de liquidez versus simplemente mantenerlos en su billetera.
Los principales AMM de TVL en Solana son Raydium y Orca, con 618 millones de dólares y 268 millones de dólares en el momento de escribir este artículo, respectivamente. Cada uno de estos protocolos ofrece una serie de fondos de liquidez, que varían según el modelo, el tipo de activo y los niveles de tarifas, y los usuarios pueden elegir entre los fondos existentes para depositar o también pueden crear su propio fondo.
Fondos de liquidez concentrados de Raydium
Raydium es un intercambio descentralizado (DEX) basado en AMM que se lanzó en 2022 y ofrece servicios de intercambio, provisión de liquidez y cultivo de rendimiento en una interfaz de usuario intuitiva. El último modelo de fondo de liquidez de Raydium utiliza liquidez concentrada, iniciada por Uniswap V3, que permite a los LP especificar un rango de precios exacto para el que les gustaría proporcionar liquidez. Siempre que el precio esté dentro del rango; Los LP obtendrán tarifas comerciales. Se pretendía que este diseño fuera más eficiente en términos de capital que los modelos AMM anteriores, que distribuían la liquidez en un rango no consolidado.
En el panel de "Grupos concentrados" de Raydium, los usuarios pueden ver la liquidez, el volumen y las ganancias de cada grupo y depositar en grupos existentes de su elección, o crear nuevos grupos ellos mismos haciendo clic en la pestaña en la esquina superior derecha.
Cuando los LP depositan en un fondo común de liquidez, reciben un token LP representativo del monto de su depósito. Por ejemplo, si alguien proporciona $1000 de liquidez al grupo SOL/USDC, recibirá un token "$1000 Raydium SOL-USDC".
Los tokens LP luego se pueden apostar en "Granjas", lo que permite a los LP generar aún más retornos con su posición original. Al igual que en los fondos comunes de liquidez, los usuarios pueden depositar en granjas existentes o crear otras nuevas.
Fondos de liquidez de Orca
Orca es uno de los DEX originales de Solana, conocido por su interfaz de usuario y sus herramientas simples y fáciles de usar. Orca, que se lanzará en 2021, permite a los operadores intercambiar activos y depositarlos en varios fondos de liquidez. Orca también utiliza un modelo de Liquidez Concentrada, logrando una mayor eficiencia para los LP al proporcionar liquidez a un rango de precios definido.
Los usuarios pueden depositar liquidez en Orca a través de la Terminal de Liquidez de Orca.
Agregadores de rendimiento y centros de liquidez
Los agregadores de rendimiento son protocolos que simplifican el proceso de producción de rendimiento en nombre de los usuarios. Piense en ello como una agricultura de rendimiento simplificada: de la misma manera que los agregadores de DEX como Jupiter ejecutan operaciones en nombre de los usuarios, los agregadores de rendimiento encuentran las mejores estrategias para obtener rendimiento.
Bóvedas de liquidez de Kamino Finance
Kamino Finance es un centro de liquidez en Solana que llegará a finales de 2022, que ofrece una amplia gama de productos de rendimiento estructurado para los usuarios y actualmente tiene más de 1.300 millones de dólares en depósitos. Antes de su expansión multifacética de productos, los productos estrella de Kamino Finance eran sus bóvedas de liquidez automatizadas. Se trata de contratos inteligentes que automatizan la gestión de la provisión concentrada de liquidez en nombre de los usuarios; esto incluye administrar rangos de precios y cobrar las tarifas ganadas automáticamente en la posición de un LP.
Piscinas de Meteora
Meteora es uno de los equipos y lugares de liquidez más antiguos de Solana; se lanzó originalmente como Mercurial, una plataforma de liquidez de moneda estable, y desde entonces evolucionó para ofrecer un conjunto de productos financieros para obtener rendimiento en Solana.
Los usuarios pueden elegir entre una amplia gama de fondos de liquidez y obtener rendimiento proporcionando liquidez y apostando sus tokens LP en granjas según el grupo en particular. Además de los servicios de provisión de liquidez, Meteora también ofrece bóvedas de préstamos dinámicos, que generan rendimiento mediante la distribución de fondos depositados a través de los principales protocolos de préstamos en Solana en nombre de los depositantes.
Comentarios finales: riesgos involucrados y consideraciones importantes
La agricultura de rendimiento es una estrategia de optimización del retorno de la inversión que se puede llevar a cabo en una o más aplicaciones nativas de blockchain. Sin embargo, aunque el panorama innovador de DeFi ha permitido nuevas oportunidades financieras tanto para los usuarios minoristas como para las instituciones, es fundamental considerar los riesgos asociados con estas nuevas oportunidades.
Los riesgos más comunes asociados con los procesos que descubrimos hoy se pueden resumir de la siguiente manera:
Pérdida impermanente: una reducción en el valor de los activos depositados en fondos de liquidez causada por movimientos de precios y mecanismos de reequilibrio del fondo. Esto se considera impermanente porque las pérdidas sólo se realizan cuando un LP retira su depósito de un fondo común.
Riesgo de contratos inteligentes: las aplicaciones nativas de Blockchain han sido notoriamente blanco de exploits de contratos inteligentes a lo largo del tiempo, con más de $5.8 mil millones en valor total pirateado en DeFi. Aunque la mayoría de los equipos pasan por auditorías de terceros y pueden o no ser de código abierto, aún pueden ocurrir vulnerabilidades en los contratos inteligentes, una consideración crítica para cualquiera que deposite activos en contratos inteligentes.
LST Depegs: aunque es poco común, un LST puede "despegarse" de su valor en caso de que una gran cantidad del LST se venda en condiciones de menor liquidez. Por ejemplo, mSOL de Marinade Finance experimentó una desviación del -20% de su vinculación el 12 de diciembre de 2023 después de que una ballena vendiera una gran parte de su participación. Si bien los titulares de LST no necesitan reaccionar mucho ante estas desvinculaciones, ya que el precio a menudo se recupera rápidamente, cualquiera que pida prestado una garantía contra un LST debe ser consciente, ya que se enfrenta a un riesgo de liquidación si el precio se desvía lo suficiente.
El Yield Farming representa la evolución de las estrategias financieras llevadas a cabo en redes blockchain. Estas estrategias se basan en primitivas financieras establecidas y demostradas, proporcionándolas a través de protocolos descentralizados y sin permiso de uso. Sin embargo, como ocurre en todos los ámbitos de la vida, mayores recompensas conllevan mayores riesgos; Aquellos interesados en participar en la agricultura de rendimiento deben tomarse el tiempo para comprender los riesgos que implican estas estrategias financieras.
Descargo de responsabilidad: Ninguno de los contenidos de este artículo debe interpretarse como asesoramiento financiero. Sólo es con propósitos informativos. Siempre haz tu propia investigación.
