¡Que tengáis un saludable Dragon Boat Festival y felices fiestas!
Incluso durante las vacaciones, todavía quiero compartir algunos puntos calientes y tendencias en el mercado de RWA en las últimas dos semanas.
¡El dinero nunca duerme!
1. Datos macroeconómicos de esta semana
Los datos económicos de Estados Unidos continuaron cayendo inesperadamente esta semana, lo que genera dudas sobre si la Reserva Federal volverá a recortar las tasas de interés de manera más agresiva en 2024, o si los datos exacerbarán el riesgo de estanflación. Esta semana, el Banco de Canadá y el Banco Central Europeo han comenzado ciclos de flexibilización, la Reserva Federal sigue vacilante y las perspectivas macroeconómicas se han complicado.
Mientras tanto, el ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. ha experimentado entradas durante 16 días consecutivos (a partir del 13 de mayo). Esto corresponde al período más largo de entradas entre el 26 de enero y el 20 de febrero (poco después del lanzamiento inicial del ETF).
El tamaño total de las entradas actuales es comparable a las últimas entradas: 3.600 millones de dólares y 4.400 millones de dólares, respectivamente, y aunque ligeramente menores, en ambos períodos se registraron aumentos de precios significativos. Durante el mes de entradas de enero/febrero, BTC aumentó de $40,000 a $52,000 (30%), mientras que durante el actual mes de entradas de mayo/junio, BTC aumentó de $61,000 a $71,000 (16%).
Si bien el aumento de precios actual es un porcentaje menor que las entradas anteriores, el crecimiento de la capitalización de mercado en ambos períodos fue similar, alrededor de 200 mil millones de dólares (las entradas en enero/febrero aumentaron de 0,8 billones de dólares a 1,0 billón de dólares, 5/6 Las entradas mensuales aumentaron de 1,2 billones de dólares a 1,4 dólares). billones).
BTC está volviendo a cotizar hacia el extremo superior de su rango reciente, impulsado por entradas masivas en ETF estadounidenses. Los datos económicos más débiles han reavivado las esperanzas de múltiples recortes de las tasas de interés este año, lo que ha ayudado en gran medida a los activos de riesgo. ETH continúa viendo nuevas entradas, aunque lentamente.
Los comentarios recientes de los reguladores indican que puede "llevar algún tiempo" hasta que se apruebe el S-1 y el ETF de ETH al contado comience a cotizar. Las altcoins todavía se venden mejor y los comerciantes buscan capitalizar el reciente aumento de SOL. Sin embargo, el ánimo general sigue siendo positivo. Las fuertes entradas de ETF, la posibilidad de tasas de interés más bajas y un entorno regulatorio más amigable hacen que los operadores anticipen lo que podría ser una segunda mitad del año interesante.
2. Tendencia de desarrollo de Stablecoin/Bonos RWA
Stablecoin + rendimiento de bonos estadounidenses = stablecoin que devenga intereses
Moneda estable que devenga intereses = RWA de deuda estadounidense
2.1 Tendencias
Con el reciente reconocimiento continuo de ETH y la aprobación de ETH ETF, significa que ETH ha resuelto el problema de seguridad de poder transportar activos financieros tradicionales. Especialmente en marzo de este año, Blackrock lanzó el fondo tokenizado $BUIDL en Ethereum. En solo 3 meses, TVL ocupó el primer lugar en el mercado de RWA de deuda de EE. UU., alcanzando los $460 millones.
Franklin Templeton, que lanzó el fondo tokenizado $FOBXX (Polygon & Stellar) antes que Blackrock, tiene un TVL de 346 millones de dólares, mientras que los dos productos RWA de bonos estadounidenses de Ondo Finance (ETH y Solana) también tienen un TVL total de 300 millones de dólares. . En particular, la aprobación del ETF de ETH no solo trajo un crecimiento en TVL a Ondo Finance, sino que también trajo una ola de explosión al token $ONDO.
2.2 Importancia de los canales
En los últimos dos años, la emisión de RWA de monedas estables y bonos estadounidenses ha aumentado y se lanzan nuevos productos casi todas las semanas. A medida que aumenta el número de editores, surgen dos preguntas clave: ¿Qué editores captarán cuota de mercado y cómo se diferenciarán?
Es fundamental que los editores establezcan una estrategia de distribución de canales basada en sus propias fortalezas. Los emisores líderes dan prioridad a la distribución, los canales de pago, los canales Crypto Native a DeFi y las finanzas tradicionales a los canales financieros tradicionales. Además, sus objetivos son los intercambios centralizados y descentralizados, las aplicaciones de gestión financiera, los principales corredores institucionales, las aplicaciones de pago, las tarjetas de pago y otros mercados.
Veamos algunos ejemplos recientes:
29 de mayo: PayPal $PYUSD estará disponible en la aplicación de pagos Triple-A de Singapur;
24 de mayo: PayPal $PYUSD se integrará con la aplicación de pago de moneda estable BVNK;
29 de mayo: Circle $USDC se conecta con los bancos más grandes de América Latina, BTG Pactual y Nubank;
16 de mayo: Tether se conecta a la aplicación de pago móvil Oobit y a la red TON;
10 de mayo: el $USDY de Ondo se conecta a la red de pagos DePIN y RWA, Zebec Payment;
3 de mayo: Ondo y Ether.Fi lanzan el grupo DeFi USDY-WEETH;
28 de marzo: FalconX acepta $BUIDL, un fondo compartido tokenizado lanzado por BlackRock y Securitize, como garantía comercial;
24 de abril: Finoa permite a los clientes institucionales alojar el $OUSG de Ondo.
2.3 Financiamiento y planificación del Protocolo de Montañas
El reciente anuncio de financiación de Mountain Protocol también muestra la importancia de los canales:
El 7 de junio, Mountain Protocol, el emisor de la moneda estable que devenga intereses $USDM, completó una financiación Serie A de 8 millones de dólares. Esta ronda de financiación se utilizará para ampliar los usuarios y aumentar su oferta. Fue liderada por Multicoin Capital, Castle Island. En la inversión participaron Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC, Aptos.
$USDM se emitió anteriormente en Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism y Base. A través de esta ronda de financiación, planea ampliar el soporte para nuevas cadenas de bloques como Solana, Aptos, Sei y Monad, e integrarlas en más protocolos DeFi. para aumentar la emisión de USDM.
Al mismo tiempo, también hay planes de trabajar con participantes del mercado como empresas de tecnología financiera, intercambios de criptomonedas y creadores de mercado, ya sea utilizando $USDM como garantía o aumentando la emisión, con el objetivo de aumentar la oferta de $USDM al final. de este año Crecer 10 veces para alcanzar los 500 millones de tokens y crecer 10 veces hasta los 5 mil millones de tokens para 2025.
2.4 Algunas reflexiones
Hasta ahora, el éxito de los productos RWA de stablecoin/deuda estadounidense parece depender más de la estrategia de distribución del producto que de otros factores como su estructura legal (BVI o Bermuda), operaciones (como transparencia, tenencia de repos versus bonos del Tesoro). o planes de marketing (por ejemplo, incentivos simbólicos, creación de comunidades).
Las monedas estables, las monedas estables que devengan intereses y los productos RWA de bonos estadounidenses seguramente ingresarán al Mar Rojo debido a los mismos activos subyacentes que el dólar estadounidense y los bonos estadounidenses.
De hecho, lo que más espero es que $USDY sea similar a Ondo Finance, es decir, la liquidez de esta moneda estable que devenga intereses, por un lado, tiene suficiente liquidez para circular como $USDC, por otro. Por otro lado, también puede obtener el 5% del dólar estadounidense. Esto puede aprovechar la componibilidad de DeFi.
3. Audiencia de tokenización de la Cámara de Representantes
El 7 de junio, el Subcomité de Activos Digitales, Tecnología Financiera e Inclusión de la Cámara de Representantes celebró una audiencia sobre “Infraestructura de próxima generación: ¿Cómo puede la tokenización de activos del mundo real promover operaciones eficientes de los mercados?”
En sus palabras de apertura, el representante French Hill dijo:
“Si bien los activos digitales generalmente se emiten y administran en redes blockchain, la tokenización puede llevar las finanzas tradicionales a la blockchain. En otras palabras, la tokenización puede aprovechar la eficiencia y la transparencia de la blockchain para ayudar al mercado estadounidense a mantenerse a la vanguardia.
Con la ayuda de blockchain, la tokenización puede automatizar algunos procesos clave en las transacciones financieras, simplificando así el proceso de liquidación y reduciendo los costos. Además, la reducción de los costos de agencia es un factor importante que beneficia a los consumidores de servicios financieros.
Debido a la transparencia, la inmutabilidad y la programación de cumplimiento, blockchain puede proporcionar un registro de propiedad seguro y transparente para los activos tokenizados, reduciendo así el riesgo de fraude y errores y aumentando la confianza y la transparencia en las transacciones. Muchos mercados pueden beneficiarse de estos beneficios.
Espero que podamos utilizar esta audiencia para comprender las circunstancias bajo las cuales es razonable considerar la tokenización y qué factores regulatorios y legales necesarios deben modificarse o considerarse para hacer que la tokenización sea más realista. "
Otros participantes incluyen:
La tecnología por sí sola no cambiará la naturaleza de los mercados financieros. - Nadine Chakar (Jefa global de Activos Digitales, DTCC)
Las regulaciones existentes no están diseñadas teniendo en cuenta los activos tokenizados. Este mercado necesita adaptarse para prosperar. - Carlos Domingo (CEO de Securitize)
La tokenización no cambia la naturaleza jurídica del activo. - Lilya Tessler (Socia, Sidley Austin LLP)
No necesitamos una cadena de bloques pública sin permisos para permitir la tokenización. Plantean serios desafíos en términos de gobernanza, escalabilidad, etc. - Profesora Hilary Allen (Profesora, American University)
Se puede ver más contenido a través de los siguientes enlaces:
https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284
4. Exploración de seguridad de activos digitales de DTCC
Esta semana, DTCC, Clearstream, Euroclear y BCG publicaron conjuntamente un informe sobre valores de activos digitales. Específicamente, el informe presenta los resultados de su estudio de caso de MMF tokenizado. También establece un conjunto de los llamados Principios de Control de Valores de Activos Digitales (DASCP), que brindan un conjunto de consideraciones clave para los emisores que estén considerando tokenizar sus activos.
El informe presenta un conjunto integral de principios y controles de gestión de riesgos diseñados para desbloquear el potencial transformador de la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) en el espacio de valores de activos digitales (excluidas las criptomonedas). Describe un marco de control y riesgo para toda la industria que sirve como guía para abordar los desafíos actuales y promover la excelencia operativa en los mercados financieros impulsados por DLT.
El informe presenta un conjunto integral de principios y controles de gestión de riesgos diseñados para desbloquear el potencial transformador de la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) en el espacio de valores de activos digitales (excluidas las criptomonedas). Describe un marco de control y riesgo para toda la industria que sirve como guía para abordar los desafíos actuales y promover la excelencia operativa en los mercados financieros impulsados por DLT.
A través de este enfoque estructurado, el libro blanco tiene como objetivo promover la tokenización en los mercados financieros, allanando el camino para que desempeñe un papel importante en el desarrollo financiero. DTCC, Clearstream y Euroclear desarrollaron los Principios de control de valores de activos digitales (DASCP), aprovechando décadas de experiencia combinada para gestionar eficazmente el cumplimiento normativo y reducir el riesgo operativo.
5. Stablecoins (MiCA de la UE y pago)
5.1 La supervisión de la moneda estable MiCA de la UE está a punto de implementarse
La ley reguladora de cifrado unificada de la UE, MiCA, se implementará el 30 de junio con respecto a las monedas estables. MiCA establece reglas armonizadas para los emisores de criptoactivos que aún no están regulados por la UE.
Binance ha anunciado que restringirá a los usuarios del Espacio Económico Europeo (EEE) el uso de monedas estables no autorizadas en todos sus productos a partir del 30 de junio, clasificando las monedas estables como "reguladas" en función de su cumplimiento de las nuevas reglas y monedas estables "no autorizadas". El intercambio "tiene como objetivo lograr sin problemas los objetivos de MiCA mediante la transición de los usuarios de monedas estables sin licencia a monedas estables reguladas con el tiempo, a medida que haya más monedas estables reguladas disponibles en el mercado".
No se ha tomado ninguna decisión sobre qué monedas estables cumplen o no con MiCA. Binance dijo que actualmente sólo unas pocas monedas estables pueden cumplir con los requisitos de MiCA.
5.2 Paypal se conecta con Solana
El 29 de mayo, se lanzó el $PYUSD de PayPal en Solana. Los usuarios pueden depositar fondos a través de Crypto.com, Phantom y Paxos, y al mismo tiempo se publicó un documento técnico. Además, PayPal también anunció el día 28 que había obtenido una licencia de criptofideicomiso de Nueva York. Tener esta licencia puede custodiar criptoactivos, lo que es consistente con las licencias de custodia de los emisores de monedas estables de Circle y Paxos.
5.3 Diseño de Mastercard
El 29 de mayo, se lanzó la infraestructura de identidad blockchain de Mastercard y el ecosistema piloto Mastercard Crypto Credential apoya a los usuarios verificados en el ecosistema para realizar transferencias fluidas, incluidas transferencias de criptomonedas. Esta credencial verificada puede cumplir con los requisitos de KYC/AML/CTF y se convertirá en el sistema de identidad principal para pagos cifrados posteriores.
Mastercard lanzó anteriormente el programa Start Path, cuyo objetivo es ayudar e incubar el crecimiento de nuevas empresas. Las pistas segmentadas incluyen: Blockchain y activos digitales, fintech emergente, banca abierta, etc.
6. Puntos calientes del mercado de RWA e inversión y financiación de proyectos
6.1 Cooperación en el mercado de RWA
Centrifuge obtiene 10 millones de dólares de Plume para tokenizar el fondo de crédito privado Credbull. Maple lanza un protocolo de rendimiento institucional;
Syrup Helix lanza la segunda versión del mercado de comercio de delincuentes RWA;
Ondo $USDY cotiza en Ethereum, Galaxy Exchange y es socio de Msafe;
La votación instantánea de la gobernanza para el índice RWA de IndexCoop está en vivo;
Polymesh y REtokens se asocian para tokenizar $30 millones en RWA inmobiliarios;
SteelWave lanza un fondo inmobiliario tokenizado digital de 500 millones de dólares. Blocksquare logra 100 millones de dólares en bienes raíces tokenizados;
Paxos lanza la moneda estable $USDL que devenga intereses, emitida por su entidad en los Emiratos Árabes Unidos;
Esta semana, dos publicaciones alternativas de RWA aparecieron en los titulares:
l Galaxy Digital y Animoca Brands tokenizaron un violín 1708 para usarlo como garantía para un préstamo multimillonario; l el club de fútbol de la Premier League Watford FC tokenizó el 10% de su capital a través de Republic y Seedrs como venta de tokens de seguridad. La tokenización de estos activos alternativos indica que más jugadores están explorando la tendencia de la tokenización.
6.2 Puntos críticos de inversión y financiación
El 5 de junio, la plataforma descentralizada de emisión de monedas estables M^0 recaudó 35 millones de dólares en su financiación Serie A, liderada por Bain Capital Crypto y seguida por Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan y otros. M^0 permite a los clientes institucionales emitir monedas estables con garantía calificada.
El 4 de junio, la aplicación de moneda estable sudamericana El Dorado anunció que había recibido 3 millones de dólares en financiación de ronda inicial. Para América Latina, que tiene una base financiera tradicional débil, este financiamiento ayudará a El Dorado a convertirse en una súper aplicación para pagos cifrados, realizar convenientes remesas transfronterizas a través de monedas estables y abrir proveedores de servicios de depósito y retiro. Multicoin Capital lideró esta ronda de financiación y otros inversores incluyen a Coinbase VC.
El 30 de mayo, Fortunafi recaudó 9,5 millones de dólares, con importantes inversores como Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green y otros. La medida indica que la compañía no solo ampliará su oferta actual de productos RWA, aumentará la utilidad de los activos tokenizados y ampliará su distribución, sino que también lanzará un nuevo protocolo de moneda estable, el Protocolo de Activos Tokenizados (TAP). El 30 de mayo, Marketnode de Base Singapore recibió financiación Serie A de HSBC, con otros inversores incluido Temasek. Marketnode tiene como objetivo construir una instalación de tecnología financiera para tokenización y fondos, y anteriormente ha estado profundamente involucrado en la exploración de proyectos de tokenización de HSBC.
El 24 de mayo, Plume recaudó 10 millones de dólares en financiación inicial, liderada por Haun Ventures, para desarrollar la primera cadena de bloques Layer-2 específicamente para RWA. Otros participantes incluyen Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures y Reciprocal Ventures. Basado en Ethereum, Plume se posiciona como una ventanilla única para llevar fácilmente activos fuera de la cadena a la cadena de bloques, lo que significa que el protocolo puede ayudar a las personas a manejar la gran cantidad de esfuerzo requerido para llevar bienes raíces, arte y ciertos instrumentos financieros al mercado. blockchain. Trámites, requisitos de depósito en garantía y otros preparativos.
El 28 de marzo, Anzen Finance, el emisor de la moneda estable $USDz, recaudó 4 millones de dólares en financiación de ronda inicial, con inversores como Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca, etc. A diferencia de las monedas estables con garantía en dólares, el $USDz está garantizado por activos del mundo real y respaldado por el flujo de efectivo de los activos RWA. Infinant, un proveedor de servicios de tecnología bancaria, adquirió la tecnología de procesamiento de tarjetas de pago de Figure Pay para ayudar a los bancos a mejorar aún más sus capacidades digitales.
7. Artículos e informes de investigación relacionados con RWA.
[1] DTCC, Construcción del ecosistema de valores de activos digitales
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem
[2] ISDA revisa el tratamiento legal de la garantía tokenizada
https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/
[3] Messari, Estado del libro mayor de XRP, primer trimestre de 2024
https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024
[4]BIS, banca corresponsal de próxima generación
https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm
[5] CoinGecko, Informe RWA 2024: Aumento de los activos del mundo real en criptomonedas
https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024
[6] Ripple, perspectivas del informe de tendencias de pagos regionales de 2023 de Ripple
https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-paids-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter
[7] Lanzamiento de PYUSD en Solana: la siguiente fase de adopción
https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593
[8] Red Axelar, Interoperabilidad institucional: cómo las instituciones financieras navegan en un mundo multicadena
https://www.axelar.network/institutional-interoperability
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Este artículo es sólo para estudio y referencia. Espero que le resulte útil. No constituye ningún asesoramiento legal o de inversión, ni para su abogado, DYOR.
