En retrospectiva, todo lo que hizo falta para que se produjera una adopción institucional real de Bitcoin fue la introducción de un producto fácil de usar y de riesgo minimizado en forma de un fondo cotizado en bolsa (ETF). En enero, la SEC aprobó nueve nuevos ETF que brindan exposición a Bitcoin a través del mercado al contado, una mejora estricta con respecto a los ETF basados en futuros que comenzaron a cotizar en 2021. En el primer trimestre de negociación, tanto el tamaño como el número de asignaciones institucionales a estos ETF han anulado las expectativas del consenso. Sólo el ETF de Blackrock estableció un récord por el tiempo más corto en el que un ETF ha alcanzado los 10.000 millones de dólares en activos.
Más allá de las sorprendentes cifras de AUM que han obtenido estos ETF, el miércoles pasado marcó la fecha límite para que las instituciones con más de $100 millones en activos informaran sus tenencias a la SEC a través de presentaciones 13F. Estas presentaciones revelan una imagen completa de quién posee los ETF de Bitcoin; los resultados son nada menos que alcistas.
La adopción institucional tiene una base amplia
En años pasados, un solo inversor institucional que informara sobre la propiedad de bitcoin sería un evento de interés periodístico e incluso conmovedor en el mercado. Hace apenas tres años, la decisión de Tesla de agregar bitcoin a su balance hizo que el bitcoin subiera más del 13% en un solo día.
2024 es claramente diferente. Hasta el miércoles, conocemos 534 instituciones únicas con más de mil millones de dólares en activos que optaron por comenzar a asignar bitcoins en el primer trimestre de este año. Desde fondos de cobertura hasta pensiones y compañías de seguros, la amplitud de la adopción es notable.
Fuente: Río
De los 25 fondos de cobertura más grandes de EE. UU., más de la mitad ahora tienen exposición a bitcoin, en particular una posición de 2 mil millones de dólares de Millennium Management. Además, ahora están asignados 11 de los 25 asesores de inversiones registrados (RIA) más grandes.
Fuente: Río
Pero, ¿por qué los ETF de Bitcoin resultan tan atractivos para las instituciones que podrían haber comprado Bitcoin?
Los grandes inversores institucionales son criaturas que se mueven lentamente en un sistema financiero impregnado de tradición, gestión de riesgos y regulaciones. Para que un fondo de pensiones actualice su cartera de inversiones se necesitan meses, a veces años, de reuniones de comités, debida diligencia y aprobaciones de la junta directiva que a menudo se repiten varias veces.
Para obtener exposición a bitcoin mediante la compra y tenencia de bitcoin real se requiere una investigación exhaustiva de múltiples proveedores comerciales (por ejemplo, Galaxy Digital), custodios (por ejemplo, Coinbase) y servicios forenses (por ejemplo, Chainalysis), además de formar nuevos procesos de contabilidad y gestión de riesgos. , etc.
En comparación, ganar exposición a bitcoin comprando un ETF de Blackrock es fácil. Como lo expresó Lyn Alden en un podcast de TFTC: “Todo lo que es el ETF, en términos de desarrollador, es básicamente una API para el sistema fiduciario. Simplemente permite que el sistema fiduciario se conecte a Bitcoin un poco mejor que antes”.
Esto no quiere decir que los ETF sean la forma ideal para que las personas obtengan exposición a bitcoin. Además de los honorarios de gestión que conlleva ser propietario de un ETF, existen muchas compensaciones que conlleva dicho producto y que pueden comprometer el valor central proporcionado por Bitcoin en primer lugar: el dinero incorruptible. Si bien estas compensaciones están más allá del alcance de este artículo, el siguiente diagrama de flujo describe algunas de las consideraciones en juego.
¿Por qué Bitcoin no ha subido más este trimestre?
Con una tasa tan fuerte de adopción de ETF, puede resultar sorprendente que el precio de bitcoin haya aumentado solo un 50% en lo que va del año. De hecho, si ahora se asigna el 48% de los principales fondos de cobertura, ¿cuánta ventaja podría quedar realmente?
Si bien los ETF tienen una propiedad amplia, las asignaciones promedio de las instituciones que los poseen son bastante modestas. De los principales fondos de cobertura (más de mil millones de dólares), RIA y pensiones que han realizado una asignación, la asignación promedio ponderada es inferior al 0,20% de los activos bajo gestión. Incluso la asignación de 2 mil millones de dólares de Millennium representó menos del 1% de sus participaciones reportadas en el 13F.
Por lo tanto, el primer trimestre de 2024 será recordado como el momento en que las instituciones “salieron de cero”. ¿En cuanto a cuándo dejarán de sumergir los dedos de los pies en el agua? Sólo el tiempo dirá.
Esta es una publicación invitada de Sam Baker de River. Las opiniones expresadas son enteramente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
Fuente: Revista Bitcoin
La publicación Más de la mitad de los principales fondos de cobertura de EE. UU. poseen ETF de Bitcoin apareció por primera vez en Crypto Breaking News.
