Autor: SWASTIK GARG
Compilado por: Deep Wave TechFlow
En la lectura de hoy, profundizaremos en Hyperliquid, que incluye:
Estado actual de los intercambios perpetuos
cadena hiperlíquida
Propuesta de mejora hiperlíquida
Descripción general del programa de puntos
$PURR - Memecoin
Análisis de factores de éxito
Estadísticas
El comercio de contratos perpetuos ha sido un producto de gran éxito en el mercado de las criptomonedas. Los intercambios centralizados manejan aproximadamente $150 mil millones en volumen de operaciones diario, lo que destaca la adopción generalizada de contratos perpetuos. En el mercado descentralizado de contratos perpetuos, según datos de Defillama, el volumen de operaciones diario es de aproximadamente entre 7.000 y 8.000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 5% del volumen de operaciones de los intercambios centralizados.
Recientemente, y especialmente este año, hemos observado volúmenes mayores que en ciclos anteriores. En el mundo on-chain, esto comenzó con dYdX en el verano de DeFi, seguido de Perpetual Protocol y GMX en 2022. Inicialmente, se creía que los intercambios descentralizados (DEX) habían evolucionado por completo, pero a mediados de 2023 comenzó un cambio, los nuevos DEX de contrato perpetuo tomaron la delantera entre los cinco primeros; Entre ellos, Hyperliquid aporta más del 10% del volumen de negociación diario de contratos perpetuos en la cadena.
Perpetual DEX admite Perpetual Swap, un producto derivado. Los swaps perpetuos son un concepto criptonativo derivado de contratos de futuros en mercados tradicionales con varias modificaciones. Básicamente, permite a los usuarios especular sobre el precio de un activo sin realizar una participación.
Como puedes ver en la imagen de arriba, ha habido muchas evoluciones en el espacio perpetuo. En este ciclo, la teoría de la cadena de aplicaciones ha recibido más atención.
El panorama actual de los intercambios descentralizados de contrato perpetuo
Perp DEX como categoría tiene un TVL total de $ 3.5 mil millones al 5 de junio de 2024. Este gráfico nos ayuda a comprender el interés en negociar contratos perpetuos a lo largo del tiempo. Esto también se refleja bien en el ciclo de las criptomonedas, ya que podemos observar que desde mediados de 2021 hasta mediados de 2022, el TVL osciló alrededor de los 3.000 millones de dólares. La caída en 2023 refleja la etapa del mercado bajista. A partir de 2024, el mercado comienza a recuperarse y supera el pico del ciclo anterior.
Si observamos los 10 principales intercambios perpetuos por TVL, podemos observar que GMX y dYdX tienen TVL similares, cada uno acercándose a los 500 millones de dólares. Les siguen Júpiter, Hyperliquid y Drift, cada uno con unos 400 millones de dólares. Los cinco principales intercambios representaron la mayor parte de la participación y, después de Drift, TVL cayó significativamente en un tercio.
Más información sobre hiperlíquido
El equipo de Hyperliquid exploró varios modelos de mecanismos comerciales, incluidos MM, RFQ y sistemas basados en Oracle. Su análisis concluyó que las carteras de pedidos son la mejor solución a largo plazo para volúmenes mayores. La segunda pregunta se refiere a qué blockchain utilizar para la aplicación. El equipo evaluó entornos existentes como Solana y Arbitrum y, después de realizar una investigación, llegaron a la conclusión de que era necesario construir una nueva cadena desde cero para abordar estos problemas.
cadena hiperlíquida
La visión de Hyperliquid es desarrollar un sistema financiero abierto en la cadena. En el corazón de este ecosistema se encuentra Hyperliquid L1. Cada interacción, ya sea una orden, cancelación o liquidación, se ejecuta en cadena.
El concepto central de Hyperliquid es lograr una verdadera descentralización. Garantiza un orden de transacción consistente a través del mecanismo de consenso bizantino tolerante a fallas de Tendermint, siempre que dos tercios (ponderados por tokens apostados/delegados) de los validadores sigan siendo honestos. Admite hasta 20.000 operaciones por segundo.
La arquitectura de Hyperliquid está diseñada desde cero para permitir la optimización completa y es independiente del SDK de Cosmos. La lógica de transición de estado central de L1 se desarrolla en Rust y se conecta a Tendermint a través de un servidor ABCI. La red está protegida mediante el mecanismo de Prueba de participación (PoS). La funcionalidad de apuesta y penalización es similar a Cosmos, y se anunciarán más detalles después del lanzamiento del token nativo.
Hyperliquid planea adoptar HyperBFT, un nuevo algoritmo de consenso que reemplazará a Tendermint. Actualmente, la implementación de HyperBFT se encuentra en las etapas finales de prueba.
Principales mejoras aportadas por HyperBFT:
Actualmente, Tendermint admite hasta 20.000 pedidos por segundo. Con HyperBFT, se esperaba que el rendimiento aumentara en un factor de 100, pero en realidad fue de alrededor de 200.000 pedidos por segundo.
A diferencia de Ethereum y Tendermint actual, HyperBFT puede continuar ordenando transacciones sin esperar a que se ejecute el hash del bloque actual.
La velocidad a la que se generan los bloques depende de la rapidez con la que los validadores puedan comunicarse para alcanzar el quórum, lo que mejorará y estabilizará la latencia de confirmación.
Soporte nativo de EVM
Hyperliquid L1 proporcionará soporte nativo de EVM y se integrará con componentes nativos de L1, como activos HIP-1, comercio al contado, comercio de contratos perpetuos y otras primitivas de DeFi. El equipo cree que este es un enfoque estratégico para expandir efectivamente la L1. Esta integración brindará una ventaja a los constructores que buscan desarrollar en EVM, permitiéndoles implementar contratos inteligentes utilizando herramientas EVM familiares.
Los activos de HIP-1 se transferirán atómicamente a sus correspondientes contratos ERC-20, lo que demuestra la componibilidad de L1. Esta característica convierte a Hyperliquid L1 en la mejor plataforma para desarrollar, lanzar e intercambiar tokens.
Puente hacia la L1 hiperlíquida
Incorporación de HyperLiquid a través de Arbitrum. HyperLiquid ejecuta un puente local, protegido por el mismo conjunto de validadores que HyperLiquid L1. Los depósitos se confirman cuando los firma un validador L1, y los retiros se depositan en L1, y cada retiro es firmado por un validador como una transacción L1 separada. Tanto los depósitos como los retiros requieren la aprobación de dos tercios del compromiso para liquidarse. Durante el proceso de retiro, los usuarios no necesitan pagar tarifas de gas en Arbitrum. En cambio, HyperLiquid cobra una tarifa fija de 1 USDC.
En caso de un retiro malicioso que no coincida con el L1, se iniciará un período de disputa durante el cual se podrá bloquear el puente. Desbloquear el puente requiere firmas de billetera fría de dos tercios del conjunto de validadores ponderados por participación. Zellic ha auditado el puente y su integración con el mecanismo de participación L1.
Intercambio perpetuo
Los contratos perpetuos hiperlíquidos son derivados sin fecha de vencimiento. Su precio está regulado por un mecanismo de tasa de financiación para seguir de cerca el precio del activo subyacente. Las tasas de financiación se recalculan cada ocho horas y se pagan a razón de un octavo por hora, con un límite máximo del 4% por hora.
Hyperliquid ofrece una opción de margen único para estos contratos: margen USDC, contratos lineales denominados en USDT. Esto significa que el contrato está denominado en USDT y la garantía se mantiene en USDC. Esta configuración mejora la facilidad y liquidez del comercio sin la necesidad de conversiones de moneda, esencialmente tratando estos contratos como contratos quanto, donde las ganancias y pérdidas en USDT se calculan en USDC.
Libro de órdenes de composición de intercambio
La cartera de pedidos de Hyperliquid está en cadena y los pedidos se realizan en múltiplos del tamaño del tick y del tamaño del lote. Las órdenes siguen un sistema de prioridad precio-tiempo. Los tipos de órdenes disponibles incluyen órdenes de mercado, de límite, de parada de mercado y de límite de parada.
margen
Los operadores hiperlíquidos tienen dos opciones de margen: margen cruzado y margen aislado. El margen cruzado es la configuración predeterminada, lo que permite compartir la garantía entre todas las posiciones, maximizando la eficiencia del capital. El margen segregado limita la garantía de un activo específico, protegiendo otras posiciones de su liquidación.
Oráculo
Los validadores desempeñan un papel clave en el mantenimiento de la integridad del mercado. Los oráculos hiperlíquidos publican el precio de cada activo perpetuo cada tres segundos, y estos precios se utilizan para determinar las tasas de financiación. Cada validador calcula el precio al contado del Oracle considerando el precio medio ponderado de múltiples intercambios: Binance, OKX, Bybit, Kraken, Kucoin, Gate IO y MEXC con pesos de 3, 2, 2, 1, respectivamente.
El precio final del oráculo utilizado por la cámara de compensación es la mediana ponderada de los precios presentados por cada validador, donde la contribución del validador se pondera por su poder de participación.
Bóveda del liquidador
Liquidator Vault es fundamental en el proceso de liquidación de Hyperliquid. Liquida posiciones por debajo del margen de mantenimiento y controla su margen y posiciones relacionadas.
fondo de seguro
Como sugiere el nombre, un fondo de seguro es una red de seguridad. Se utiliza para compensar a los usuarios por cualquier falla que pueda resultar en pérdidas en la plataforma. Se financia cobrando una parte de las tarifas de transacción. Este enfoque también lo adoptan los intercambios centralizados.
costo
En Hyperliquid, todas las tarifas se asignan a la comunidad, incluidos HLP y fondos de seguros. Los referentes ganan el 10% de las tarifas de transacción de los usuarios que recomiendan.
Esta imagen ayuda claramente a comprender los costos.
Subproducto
Contrato perpetuo índice
Estos contratos ofrecen un nuevo enfoque al rastrear un índice derivado de una fórmula. Son similares a los contratos perpetuos tradicionales. Estos contratos permiten a los usuarios especular sobre una cesta de activos. Hay dos contratos disponibles para negociar: NFTI y FRIEND.
NFTI-USD
Representa un índice de las principales familias de NFT, como Bored Ape Yacht Club, Mutant Ape Yacht Club, Azuki, DeGods, Pudgy Penguins y Milady Maker. El índice es la EMA de tres minutos del precio mínimo total. El precio mínimo total es la suma de los precios mínimos de cada serie, con BAYC dividido por 10. Los precios mínimos se calculan agregando OpenSea y Blur.
AMIGO-USD
Friend-USD es el primer contrato perpetuo indexado listado por Hyperliquid, basado en la aplicación social Friendtech. Friendtech convierte la influencia de los usuarios en una versión tokenizada llamada Clave que los usuarios pueden intercambiar. Su audiencia principal es el cripto Twitter, donde usuarios destacados de CT crean perfiles e intercambian claves entre sí. El índice se reequilibra cada dos semanas e incluye los 20 perfiles principales en Friend.tech. Los criterios de selección incluyen el precio, al menos 5.000 seguidores en Twitter y el filtrado de valores atípicos en la actividad comercial y el número de titulares. AMIGO fue eliminado recientemente.
Contrato perpetuo Uniswap
Estos contratos perpetuos utilizan los precios AMM de Uniswap V2 o V3 como activo al contado subyacente. Estos contratos se limitan a márgenes segregados, es decir, no se permiten márgenes cruzados. Los precios del grupo Uniswap siempre se convierten a precios USDT según los precios de Oracle CEX, cubriendo tokens como RLB, Unibot, etc.
Introducción a Hyperp
Los Hyperps se negocian como contratos perpetuos, pero sin la necesidad de un precio al contado subyacente o un precio oráculo indexado. Los Hyperps son tokens de prelanzamiento que ayudan a descubrir los precios de los próximos tokens. Este ciclo es ampliamente utilizado y fue lanzado inicialmente por Binance.
Hyperps opera como un contrato perpetuo normal, excepto que el precio oráculo externo al contado/índice se reemplaza por un promedio móvil ponderado exponencialmente de 8 horas del precio de minuto del último día. Cuando se abre oficialmente el comercio al contado de tokens de prelanzamiento en intercambios centralizados como Binance y Bybit, Hyperp se convierte en un contrato perpetuo normal en USD.
El enfoque de creación de mercado de Hyperliquid - HLP
El equipo de Hyperliquid reconoció los desafíos de generar liquidez en las primeras etapas del proyecto y creyó que la mejor solución era abrir la creación de mercado a los usuarios. Anteriormente, el equipo se encargó de la creación de mercado durante su fase alfa cerrada.
Presentamos la bóveda Hyperliquidity Provider (HLP), el núcleo de la estrategia de creación de mercado de Hyperliquid. Permite que cualquiera aporte liquidez y comparta ganancias y pérdidas. Es importante destacar que HLP está libre de tarifas y distribuye las ganancias y pérdidas proporcionalmente a la participación de la tesorería de cada contribuyente. Los creadores de mercado profesionales también pueden participar en Hyperliquid utilizando su SDK.
La estrategia de creación de mercado utilizada por Hyperliquidity Provider (HLP) implica calcular precios justos basados en datos de ticks de Hyperliquid y los principales intercambios centralizados. Este precio justo guía las acciones de la bóveda, incluidas las estrategias de creación y toma de mercado, para proporcionar liquidez continua y rentable en todos los activos cotizados. Las estrategias se ejecutan fuera de la cadena, pero cualquiera puede realizar un seguimiento de posiciones, órdenes, historial comercial, depósitos y retiros en tiempo real a través de un navegador.
Propuesta de mejora hiperlíquida - HIP
Las propuestas de mejora son estándares que se utilizan para especificar nuevas características o cambios en un producto. Esta es una práctica común donde cualquier miembro de la comunidad puede participar y compartir sus ideas sobre cómo mejorar el producto a través de propuestas. En Hyperliquid, estos se denominan HIP. Actualmente, dado que Hyperliquid no es propiedad de la comunidad, está dirigido por un equipo. Sin embargo, con la democratización de sus operaciones, cualquiera puede participar.
HIP-1: Estándar de token nativo
HIP-1 es un estándar de token fungible de suministro limitado que admite libros de pedidos al contado en cadena entre pares de tokens HIP-1. La transacción de implementación de cada token genera un hash único global que L1 usa para indexar el token. Los costos del gas que actualmente se pagan en USDC eventualmente se pagarán en el token nativo Hyperliquid. Las tarifas al contado nativas siguen un programa de tarifas basado en el volumen similar al de los contratos perpetuos.
$PURR es el primer token HIP-1 que sirve como moneda meme nativa de Hyperliquid. Actualmente se está adoptando HIP-1 y actualmente se están implementando más de 10 tokens. El volumen de negociación diario de estos tokens es de aproximadamente 17 millones de dólares con aproximadamente 93.000 transacciones. La mayoría son monedas meme.
HIP-2: Hiperliquidez
Uno de los principios centrales de diseño de Hyperliquid es que la liquidez debe democratizarse. Para los tokens HIP-1 en las primeras etapas de descubrimiento de precios, un nuevo modelo se vuelve importante para guiar la liquidez. Hyperliquidity está inspirada en Uniswap e interopera con libros de pedidos nativos en cadena para respaldar la liquidez. HIP-2 incluye una estrategia en cadena totalmente descentralizada integrada en la lógica de transición de bloques de Hyperliquid L1. La lógica estratégica está protegida por el mismo consenso que rige el libro de órdenes.
La estrategia final mantiene un diferencial del 0,3% cada tres segundos. Una mejora significativa es que la hiperliquidez es parte de la cartera de pedidos universal. Esto permite que los proveedores de liquidez activos se unan y aporten liquidez en cualquier momento, permitiendo que el mercado se adapte a las crecientes necesidades de liquidez.
Descripción general del programa de puntos
Comienza el programa: El programa de Puntos Hyperliquid comienza el 1 de noviembre de 2023.
Duración: Seis meses, finalizando el 1 de mayo de 2024.
Distribución semanal: se distribuye semanalmente un millón de puntos a los usuarios activos de Hyperliquid.
Instantánea inicial: una instantánea especial del 31 de octubre de 2023 para los usuarios en la fase alfa cerrada.
Distribución de puntos de la fase 1: los puntos para la instantánea inicial se distribuirán el 15 de abril de 2024.
Comienza la fase dos: llamada “Temporada L1”, comienza el 29 de mayo y dura cada semana durante cuatro meses.
Distribución fase 2: Se distribuirán 700.000 puntos semanalmente.
Multiplicador de eventos: los eventos del 1 al 28 de mayo de 2024 recibirán un multiplicador de eventos.
Primera instantánea de la segunda fase: que abarca el período del 29 de mayo al 4 de junio.
Puntos extra: Se repartieron dos millones de puntos por el evento del 1 al 28 de mayo, ya que la nueva fase comienza un mes después de que finalice la primera.
También cuenta con un programa de afiliados, donde los afiliados se benefician al ganar un punto por cada cuatro puntos de sus usuarios referidos. Los criterios de asignación de puntos se revisan periódicamente y las asignaciones se basan en la actividad registrada semanalmente, terminan todos los miércoles y se asignan todos los jueves.
Lanzamiento aéreo de monedas Meme – $PURR
PURR es el primer token al contado en el estándar de token nativo de Hyperliquid (HIP-1). Hyperliquid adoptó un enfoque interesante al lanzar desde el aire sus monedas meme nativas a los usuarios. Se lanzará el 16 de abril. No hay venta de tokens ni uso planificado.
Hay mil millones de tokens $PURR en total. El 50% de los tokens $PURR se lanzan desde el aire proporcionalmente a los poseedores de puntos. El 50% restante estará disponible permanentemente como Hiperliquidez en el par PURR/USDC. Los comentarios de la comunidad sugirieron que el 50 % era demasiado del suministro total, por lo que el equipo decidió quemar el 40 % del suministro total originalmente asignado a HIP2.
RONRONEO fue un gran éxito. Por lo general, los resultados de las monedas meme son predecibles, pero el gráfico de PURR cuenta una historia diferente: "todo está arriba, no abajo". Dado que Hyperliquid retrasó el lanzamiento de su token nativo, PURR ahora se ha convertido en la forma de apostar por Hyperliquid, como muestra su gráfico.
¿Qué factores están impulsando el crecimiento de Hyperliquid? Claramente, Hyperliquid hizo muchas cosas bien para llegar a donde está hoy.
integrado
Comercio de furia
Rage Trade es un agregador de intercambios perpetuos en cadena. Hyperliquid se integró con Rage Trade el 15 de febrero de este año. El volumen total de operaciones de Rage Trade es de aproximadamente 641 millones de dólares, y aproximadamente el 57,5% de este volumen proviene únicamente de Hyperliquid. Rage Trade también se integra con otros intercambios perpetuos como GMX y Synthetix. Sin embargo, Hyperliquid los supera individualmente en volumen de operaciones, con un volumen total de operaciones de aproximadamente 370 millones de dólares hasta la fecha.
Pulpo
Octo es similar a una súper billetera y ha integrado Hyperliquid en su aplicación móvil. Octo es un producto del intercambio centralizado indio CoinDCX. Si bien no hay datos sobre su contribución en volumen, estos esfuerzos de marketing brindan oportunidades de descubrimiento y agregan valor a Hyperliquid a través de integraciones.
Creación de mercado hiperlíquido
Hyperliquid Vault es un factor importante que impulsa la adopción de Hyperliquid. Inicialmente, ofrecer a los usuarios la opción de participar en las ganancias generó una impresión muy positiva. Además, la plataforma permite a los creadores de mercado profesionales e individuales participar y ejecutar sus propias estrategias, lo que ayuda a guiar la liquidez. Esto, a su vez, atrae a más comerciantes, creando un círculo virtuoso. Los depósitos totales máximos de la bóveda alcanzaron los 178 millones de dólares y actualmente ascienden a unos 150 millones de dólares.
Para comerciantes en intercambios centralizados
La mayor parte del volumen de negociación de derivados de criptomonedas proviene de intercambios centralizados. Para atraer a estos usuarios a Hyperliquid, el equipo ofrece un descuento del 50% de hasta 50 millones de dólares. Estos esfuerzos de marketing son dignos de mención.
Y por último, el propio producto Hyperliquid.
Incorporación de Hyperliquid: la incorporación es fácil gracias a Privy. Privy es un proveedor de billetera integrada que admite el registro mediante inicio de sesión social y el inicio de sesión de billetera estándar, lo cual es un gran avance.
Elección de puente: Hyperliquid ha elegido Arbitrum como su puente, y la mayor parte de la actividad importante de Defi ocurre en Arbitrum.
Depósitos: Hyperliquid acepta USDC como garantía. Con la integración de Lifi de su widget en la aplicación, resulta muy fácil para los usuarios convertir cualquier otra moneda estable a USDC.
Velocidad de conexión: Obtener fondos en Hyperliquid es rápido. Si bien no hay estadísticas oficiales sobre cuánto tiempo lleva, el proceso parece instantáneo.
Experiencia de usuario: Hyperliquid ofrece una experiencia sin cargo por gas y su interfaz de usuario es similar a la de un intercambio centralizado, lo que brinda a los usuarios una experiencia de valor agregado.
Estadística
Al 3 de junio de 2024, el volumen total de operaciones de Hyperliquid alcanzó los 196.800 millones de dólares, con aproximadamente 136.000 usuarios. Durante su operación, se depositaron más de 2.000 millones de dólares y se retiraron aproximadamente 1.750 millones de dólares. Ocupa el primer lugar en la clasificación de volumen de operaciones acumuladas de los intercambios en cadena.
El número total de transacciones de Hyperliquid es de aproximadamente 8.500 millones. Los picos de volumen más notables se produjeron entre enero y mayo de este año, coincidiendo con la fase inicial del mercado alcista. Este período vio un aumento general en el mercado y una mayor actividad debido a factores como la aprobación del ETF de BTC.
La base total de usuarios de Hyperliquid es de aproximadamente 136.000 usuarios. El número medio anual de nuevos usuarios desde junio del año pasado hasta el 3 de junio de este año fue de 385.
Hyperliquid ha hecho un gran trabajo con su producto y marketing. Su producto ha atraído una adopción significativa y desarrollos adicionales como el comercio al contado de HIP-1 y la creación de mercado democratizada tienen a la comunidad entusiasmada. Además, Hyperliquid no tiene inversores externos, lo que también es una ventaja. Sin embargo, hubo cierta reacción por parte de la comunidad cuando lanzó su programa de puntos de la segunda temporada en lugar de un evento de generación de tokens (TGE). Con la adopción de las monedas estables nuevamente en marcha, cada vez más personas se entusiasman con las transacciones en cadena. Hyperliquid ha pasado de ser un producto comercial a construir su propio ecosistema.
