Autor original: 0X KYLE
Compilación original: Shenchao TechFlow
Introducción
En este artículo, el autor analiza el lanzamiento del ETF de Ethereum y su impacto potencial en el mercado, y propone estrategias comerciales específicas. Aunque el mercado ha cambiado durante el período de redacción de este artículo, el autor cree que todavía hay margen para obtener ganancias. Este artículo explora no solo el desempeño de Ethereum y sus activos relacionados, sino también las oportunidades para la industria RWA (Real World Assets) en el nuevo entorno regulatorio.
Contenido del texto
Comencé a escribir este artículo el 24 de mayo de 2024, cuando el precio de ETH era de $3632,22 y ONDO era de $1,08. Si bien los precios de algunos activos han cambiado durante el proceso de redacción, el autor cree que el potencial alcista permanece a pesar de la reducida relación riesgo/recompensa de la operación.
Queridos entusiastas de las criptomonedas, felicidades. En una medida que sorprendió a todos, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó cambios en las reglas para un ETF de Ethereum, a pesar de la postura pública de Gary Gensler sobre ETH.
No entraré en las razones detrás de esta decisión; eso queda en manos de los expertos políticos en Twitter. Lo que nos preocupa es que esta decisión se haya tomado y marca un cambio importante en la actitud del gobierno de Estados Unidos hacia las criptomonedas.
A esto también contribuye la aprobación del FIT 21 (“FIT 21 proporciona la claridad regulatoria y la sólida protección al consumidor que el ecosistema de activos digitales necesita para prosperar en los Estados Unidos”): se acerca una nueva era de cumplimiento regulatorio para las empresas.
La nueva postura moderada del gobierno de EE. UU. sobre las criptomonedas es muy optimista, y se puede ver cómo el mercado está asimilando esta información: los sectores RWA y Ethereum son los que se destacan en lo que va del mes (MTD).
Creo que con el ETF de ETH y la reciente postura moderada sobre las criptomonedas, estos dos sectores están preparados para seguir obteniendo mejores resultados en las próximas semanas y meses.
Rendimiento del sector MTD, de Artemis.xyz
introducir
Descripción general
Este argumento se puede dividir en dos. Primero, el rendimiento superior de Ethereum como clase de activo y sus alternativas relacionadas, y luego el rendimiento superior de la industria RWA como beta de la "postura alcista del criptogobierno" general.
Estos dos sectores están estrechamente relacionados porque:
Con la aprobación de la SEC de un ETF de ETH, lo que indica una postura más moderada sobre las criptomonedas, significa que los activos RWA impulsados por instituciones también verán más flujos (como ya hemos visto con la relación de ONDO con BlackRock).
La “tesis” institucional de ETH siempre ha sido la tokenización, las monedas estables y la liquidación en el mundo real; después de todo, las principales instituciones hablarán de activos RWA en Ethereum, esta siempre ha sido la narrativa principal de ETH;
por lo tanto:
Vaya largo ETH y su mejor beta
RWA largo - ONDO es mi favorito
También se podría considerar ir en largo con otros RWA, pero la razón por la que no lo hago es porque ONDO en sí es una altcoin para ETH, y bajar la curva de riesgo solo significa que eres más vulnerable al mercado a la baja.
Análisis completo de los ETF de ETH
Ahora analicemos el comercio de ETF de ETH. Creo que esto es muy interesante porque, a diferencia del ETF de BTC, que tuvimos mucho tiempo para "prepararlo", el ETF de ETH tomó por sorpresa a muchos participantes del mercado. Es por eso que vimos un aumento del 25% en ETH en un día en que las probabilidades de que se aprobara un ETF de ETH cambiaron drásticamente de la noche a la mañana.
El problema es que el mercado rara vez le permite realizar la misma operación dos veces; el argumento a favor de dicha operación depende de la idea de que el ETF de ETH aún no tiene un precio. Para medir esto, primero debemos observar el desempeño del ETF de BTC:
Fechas clave para el ETF de BTC
15 de junio de 2023: Una semana fundamental para BTC, BlackRock muestra su mano y solicita un ETF de Bitcoin al contado
23 de octubre de 2023: Quizás lo que realmente solidifica la posibilidad de un ETF de BTC es que la SEC no apeló el fallo judicial de Grayscale, lo que significa que lo están considerando seriamente → por lo tanto, el mercado está confirmado.
10 de enero de 2023: lanzamiento oficial del ETF de Bitcoin
Algunas cosas a tener en cuenta
El anuncio del ETF de BlackRock esencialmente pone en marcha el fin del comercio de descuento
El descuento solo finalizará por completo cuando se lance el ETF (esta afirmación es obvia, pero si lo piensas bien, es como dinero gratis, y ahora que hemos demostrado que el ETF puede o se lanzará, el descuento puede incluso terminar antes del lanzamiento). Lanzamientos de ETF)
Después del 15 de junio, el interés abierto (OI) aumentó, volvió a caer en agosto, pero comenzó a aumentar en octubre y alcanzó su punto máximo en febrero.
Sigo el CME OI porque es la mejor herramienta para entender el posicionamiento institucional
Fechas clave para el ETF de ETH
20 de mayo de 2024: los analistas de Bloomberg aumentan las probabilidades de aprobación del ETF de ETH del 25% al 75%
23 de mayo de 2024: La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprueba la solicitud de la bolsa para cotizar ETF al contado de Ether
Aquí hay algunas cosas interesantes a tener en cuenta:
El descuento de Grayscale Ethereum Trust (ETHE) cerró del -24% al -1,28% en 2 días, mientras que GBTC tardó varios meses en cerrarse
El crecimiento de CME OI no es tan fuerte como el crecimiento de BTC ETF
Gran parte de la acción del precio de ETH se ha reflejado en la revisión al alza del mercado de la probabilidad de aprobación del ETF, en lugar de cuando ocurre el evento real de aprobación del ETF. Esto significa que el mercado se ha adelantado al anuncio real, lo que refleja cambios en las expectativas para el ETF. Por el contrario, cada anuncio de ETF de Bitcoin ha resultado en un aumento significativo de precios, una comparación que muestra que el mercado no reacciona de la misma manera dos veces ante la misma oportunidad comercial.
Argumentos y riesgos
Voy a comenzar con el riesgo de operar porque creo que es más importante medir el riesgo a la baja de una operación que el riesgo al alza: administre su riesgo a la baja y deje que el riesgo al alza se cuide solo.
riesgo:
Riesgos clave: el mercado ha alcanzado su punto máximo/cerca de la cima de ETH/capitulación basada en el tiempo
El argumento a favor es la rapidez con la que se cerró el descuento y el comportamiento del precio de ETH antes y después del anuncio. Se podría suponer que estos muchachos saben cómo funciona el comercio: es básicamente un comercio de altibajos, pero la OI de CME y la OI total están básicamente estancadas.
Si ETH OI es solo 4 mil millones menos que BTC OI el 10 de enero, esto puede indicar que todas las posiciones largas se han alargado, ¿quién seguirá comprando? "
Para ser honesto, creo que este argumento es bastante sólido. Creo que el mercado está aprovechando esta operación: aunque el ETF acaba de lanzarse, el OI se ha expandido más allá de los máximos históricos, a diferencia de la operación con BTC, donde el mercado solo vio un OI tan alto cuando se lanzó el ETF.
El mercado equipara la "aprobación del ETF" con el "lanzamiento del ETF de ETH", que son dos cosas completamente diferentes. Este sentimiento tiene sentido cuando se observa cómo reaccionaron los precios al anuncio de aprobación y qué tan rápido se cerraron los descuentos.
ETH OI aumenta
BTC OI aumenta
De hecho, estoy de acuerdo con ese sentimiento, razón por la cual comencé el artículo diciendo: "Estos dos sectores están preparados para seguir obteniendo mejores resultados en las próximas semanas y meses".
Creo que cuando los participantes del mercado se den cuenta de que el impacto del ETF de Ethereum no será evidente de inmediato, puede haber una caída de precios (es decir, una "capitulación basada en el tiempo"). Este es un momento adecuado para comprar. He realizado órdenes de compra a varios niveles de precios y planeo completar estas órdenes de compra de manera gradual y constante. Aquí hay una cita para ilustrar cómo hago negocios:
Riesgos regulatorios especiales
Como no sé cómo funciona el riesgo de registro, no puedo comentar al respecto. Sin embargo, por lo que he visto en TWITTER (DOT) COM, la gente dice por qué solo se aprobaron los 19B-4 y no los S-1.
Básicamente, esto significa que se puede impugnar en los próximos 10 días. No sé si eso es cierto. Pero si es cierto, si todo es una estafa, sin duda traerá enormes riesgos a la transacción.
Quizás haya otros riesgos ocultos entre líneas con esta aprobación, que definitivamente es algo a tener en cuenta.
Me gusta este trato. ¿Qué se debe hacer a continuación?
Sé que esta publicación ya es larga, pero estamos llegando a lo increíble. La historia hasta ahora es: ETH es bueno, pero tal vez el avance del mercado sea demasiado severo. Pero a largo plazo sigue siendo un catalizador alcista. ¿Entonces, qué debe usted comprar?
Al elegir la versión beta de ETH, muchos participantes se encuentran atrapados en un dilema de elección: después de todo, tiene derivados garantizados por liquidez (LSD), L2, ZK-Rollups y protocolos De-Fi, Memes y más para elegir.
Entonces, al trazar el rendimiento de todas estas monedas, podemos ver que las monedas con mejor rendimiento (ordenadas de mayor a menor rendimiento) son:
PEPE, LDO, UNI, PENDLE, METIS, AAVE
Esto es dentro de un período retrospectivo de 1 semana (es decir, del 18 al 26 de mayo). Esta es una forma aproximada de medir el rendimiento; un enfoque más científico sería calcular las betas de estas monedas durante un período retrospectivo más "apropiado", pero para mí este método funciona.
Personalmente, elijo ir en largo con PEPE y PENDLE de todas las monedas, ya que han sido las favoritas del mercado durante todo el año. Estas monedas no sólo funcionan bien en situaciones específicas: se encuentran entre las monedas con mejor rendimiento en lo que va del año.
Moneda con mejor rendimiento entre las 100 monedas principales, hasta la fecha
Por lo tanto, creo que PEPE + PENDLE ofrece la mayor ventaja. También tienen el efecto añadido de las monedas de alto perfil y el mercado las ama; no ignoraría el poder de la cartera PEPENDLE.
tiempo de transacción RWA
Pasé tanto tiempo hablando sobre el comercio de ETF de ETH que ya no tengo energía para escribir sobre el comercio de RWA. El argumento es simple: RWA ha sido lo que las instituciones han estado presionando desde que ingresaron a las criptomonedas, y ETH ha sido la cadena dominante: ONDO tiene una asociación con BlackRock en ETH.
Así que esta es una versión beta de la narrativa general de ETH. Para la selección de activos, mi elección principal es ONDO, y algunas personas que conozco también están promocionando CANTO/DUSK. Personalmente, lo mantengo simple en este caso: 1 ONDO = 1 CONDOMINIO.
otro
Como nota al margen, creo que una buena operación de cobertura es el par ETH/SOL. En general, creo que SOL ha alcanzado su punto máximo durante este período, y la bata larga ETH/SOL corta será muy atractiva.
en conclusión
¡llamar! Si llegaste hasta aquí, ¡te mereces una galleta! Espero que te guste esta idea comercial. Estoy volviendo al ritmo de las cosas, así que espero seguir aportando nuevas ideas comerciales. De lo contrario, a los estadounidenses, que lesngáis un muy feliz Día de los Caídos. Estoy en la ciudad de Nueva York, así que si quieres tomar un café, no dudes en contactarme.
Además, aquí hay una captura de pantalla que quería incluir, solo para mostrar que las personas pueden estar sobreestimando todo el asunto de la "aprobación puntual de ETF" y subiéndose a bordo prematuramente.
