Echemos un vistazo a lo que pasó ayer:
La Reserva Federal anunció una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos, elevando el rango de tipos de interés al 5,25%-5,5%. Este es el undécimo aumento de tipos desde que comenzó el aumento de tipos en marzo de 2022. La Reserva Federal hizo muy pocos cambios en su declaración posterior a la reunión (casi copió su declaración de junio) y no proporcionó ninguna nueva orientación sobre planes de política futuros; continuará evaluando información adicional y su impacto en la política monetaria. Aunque los tipos de interés han aumentado 25 puntos básicos, todavía debemos permanecer muy atentos. La inflación sigue siendo alta (la inflación en junio cayó al 3%, y la Reserva Federal debería estar preocupada por la disminución más lenta de la inflación básica se ha elevado de "moderado" a "moderado" (esto es más bien una inflación); vacilación Indeciso aumento de tipos de interés). Cuando la Reserva Federal anunció su decisión sobre las tasas de interés a las 2:00 am, hora de Beijing, casi no hubo movimiento en el mercado financiero y el mundo parecía estar dormido: el índice S&P 500 y el índice Nasdaq 100 redujeron sus pérdidas, y el El dólar estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron casi sin cambios, los contratos de swap todavía muestran un 50% de posibilidades de otra subida de tipos de interés y los operadores en Asia que se quedaron despiertos hasta tarde esperando la decisión incluso bostezaron. Es la caminata más tranquila del mundo. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses retrocedieron después de alcanzar máximos. El Dow cerró con un alza del 0,24%, subiendo durante 13 días consecutivos, igualando el récord más largo de la historia. El S&P 500 cerró con una subida del 0,02% y el Nasdaq cerró con una caída del 0,12%. Finalmente, echemos un vistazo a lo que dijo Powell en la conferencia de prensa: 1. Centrarse completamente en la doble misión y comprometerse firmemente a devolver la tasa de inflación al 2% (aunque es un eslogan y no tiene un significado sustancial, esta frase no puede ser falta, No decir esto causará grandes problemas); 2. El impacto total del endurecimiento de las políticas aún no ha aparecido. 3. Un enfoque dependiente de los datos para futuros aumentos de las tasas de interés; Si los datos muestran que es necesario, podemos subir los tipos de interés en septiembre o mantenerlos sin cambios. Cómo actuar en septiembre depende de los datos. Este es el punto culminante de toda la conferencia de prensa. mencionó la posibilidad de suspender las subidas de tipos de interés el 4 de septiembre. Las decisiones se seguirán tomando reunión tras reunión (parece que el final del ciclo de subidas de tipos de interés no se anunciará en la reunión del 5 de septiembre. Es bueno); La clave es que el problema es equilibrar el riesgo de hacer demasiado o demasiado poco. Se espera que la tasa de inflación básica disminuya, pero la inflación básica todavía se encuentra en un nivel alto. La tasa de inflación básica es un mejor indicador de la dirección de la inflación general (en el futuro, Estados Unidos publicará un informe sobre la inflación). centrarse en la inflación subyacente).6. No habrá recortes de tasas de interés este año, y varios miembros del FOMC esperan un recorte de tasas el próximo año (los funcionarios de la Reserva Federal pueden comentar sobre recortes de tasas de interés en el futuro). 7. El personal de la Reserva Federal ya no predice que la economía caerá; recesión: este es el primero de los discursos de prensa de Powell. Los dos aspectos más destacados son que la Reserva Federal la define como un "aterrizaje económico suave" 8. Se espera que la tasa de inflación vuelva a caer al 2% alrededor de 2025 (las altas tasas de interés lo harán); mantenerse a largo plazo). Los 25 puntos básicos que esperábamos cumplieron lo prometido, y la probabilidad de subir las tasas de interés en septiembre es pequeña. Los futuros sobre las tasas de los fondos federales de EE.UU. muestran que el mercado espera que la probabilidad de otra subida de tasas por parte de la Reserva Federal en esta ronda sea del 42%. que la probabilidad de aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos en septiembre es del 42% es del 21,5%, y habrá al menos un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos en mayo del próximo año.
Mi análisis: En primer lugar, con respecto a la subida de tipos de interés de la Reserva Federal, el principal impulsor actual es la presión inflacionaria. Aunque la inflación cayó al 3% en junio, todavía está por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Sin embargo, la inflación subyacente, que excluye los cambios en los precios de los alimentos y la energía, ha caído más lentamente, por lo que es probable que la Reserva Federal siga ajustando su política. Aunque vimos un aumento de tipos de 25 puntos básicos, los mercados deberían permanecer cautelosos mientras persisten las presiones inflacionarias.
En segundo lugar, la reacción del mercado al aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal fue moderada: los índices S&P 500 y Nasdaq 100 redujeron sus pérdidas, mientras que el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron casi sin cambios. Esto puede deberse a que el mercado ya anticipó esta subida de tipos de interés, por lo que no ha habido grandes fluctuaciones. Al mismo tiempo, la expectativa del mercado sobre si se seguirán subiendo las tasas de interés en el futuro también es del 50%, lo que demuestra que las expectativas del mercado para el futuro no están claras.
Una vez más, Powell dejó claro en la conferencia de prensa que la política de la Reserva Federal seguirá centrándose en su doble mandato de estabilizar los precios y lograr el pleno empleo. Hizo hincapié en que la política dependerá de los datos y que pueden aumentar las tasas de interés en septiembre o mantenerlas sin cambios si los datos muestran que es necesario, lo que demuestra la flexibilidad política de la Reserva Federal.
Los comentarios de Powell insinuaron que la Reserva Federal podría hacer una pausa en el aumento de las tasas de interés en el corto plazo. La tasa de inflación esperada volverá a caer al 2% sólo alrededor de 2025, lo que también muestra la posibilidad de mantener altos tipos de interés a largo plazo. Esta postura de la Reserva Federal puede ejercer cierta presión sobre el mercado porque significa que los costos de endeudamiento para las empresas pueden seguir siendo altos en el corto plazo. Además, el personal de la Reserva Federal ya no predice que la economía caerá en recesión, lo que también puede verse como un comentario positivo sobre las condiciones económicas actuales.
En general, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal y su postura sobre las políticas futuras demuestran la determinación de la Reserva Federal de controlar la inflación y su actitud de ajustes flexibles de las políticas. Aunque la reacción del mercado a esta subida de tipos de interés fue moderada, los inversores aún deberían permanecer alerta y prestar mucha atención a los datos económicos futuros y a las tendencias de la política de la Reserva Federal para poder realizar ajustes oportunos.
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