Si bien la aprobación de los ETF al contado de Ethereum por parte de la SEC puede proporcionar cierta claridad sobre el estado de no seguridad de Ether, los expertos creen que podría generar ramificaciones no deseadas para el ecosistema.

Después de meses de deliberaciones y decisiones retrasadas, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aceptó ETF al contado de Ether (ETH). Sin embargo, esta aprobación se limita actualmente a las presentaciones 19b-4, y la autorización comercial real podría tardar meses, ya que las solicitudes S-1 de los emisores aún están bajo revisión.

James Seyffart, de Bloomberg, señaló que la autorización comercial real podría extenderse durante varios meses. 

Voy a agregar aquí. Normalmente este proceso lleva meses. Como hasta 5 meses en algunos ejemplos, pero @EricBalchunas y yo creo que esto se acelerará al menos un poco. Los ETF de#Bitcointenían al menos 90 días. Sabremos más pronto.

– James Seyffart (@JSeyff) 23 de mayo de 2024

Mientras la industria elogiaba el llamado movimiento progresivo, especialmente después de una aprobación similar de los ETF al contado de Bitcoin (BTC), tres expertos dijeron a crypto.news que los fondos al contado de Ether podrían significar más de lo que algunos imaginan. 

Centralización y latencia del éter

Una diferencia fundamental entre los ETF respaldados por BTC y ETH radica en los mecanismos de consenso individuales empleados por ambas cadenas de bloques. Bitcoin emplea un modelo de prueba de trabajo, donde los mineros resuelven ecuaciones matemáticas complejas para obtener recompensas en bloque.

Junto con una ausencia general de funcionalidad de contrato inteligente y un ecosistema defi, el diseño simple incentiva a los participantes a enviar y retener BTC.

Ethereum es diferente. Incluso antes de que la red pasara a un diseño de prueba de participación, ETH impulsó un panorama defi multimillonario y fue construido para su implementación en cadena. 

El científico de datos de Flipside Crypto, Carlos Mercado, dijo que la imposibilidad de utilizar ETH domiciliado en los fondos parece contraproducente para los méritos del activo. "Mantener ETH sin hacer nada es como acumular barriles de gasolina; no es el mejor uso del activo", explicó Mercado.

Es posible que las apuestas hayan solucionado esta preocupación, pero todo el lenguaje sobre apuestas se eliminó de varias ofertas actualizadas de ETF de Ethereum al contado. La SEC también tomó medidas enérgicas contra los proveedores de servicios de apuestas como Coinbase, lo que añadió más especulaciones sobre la adopción de las apuestas criptográficas en Estados Unidos.

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Según el desarrollador cuantitativo del Protocolo Vega, Tom McClean, la eliminación de las funciones de participación alivió las cuestiones de centralización, pero no logró abordar el problema por completo. En lugar de que los emisores puedan asignar ETH a un único validador o a un grupo selecto, parece probable que los ETF solo compren, mantengan y vendan tokens Ether. 

Esto "introducirá el riesgo de que grandes cantidades de ETH queden sin participar y sean improductivas en el sistema en general, ya que tampoco se utilizará con gasolina, etc.", según McClean. 

Claridad regulatoria

Por otro lado, McClean cree que el resultado podría impulsar tanto a los inversores como a los emisores a buscar claridad regulatoria sobre las apuestas. El jefe de desarrollo comercial (APAC) de Keyrock, Justin d'Anethan, se hizo eco de pensamientos similares y opinó que las presentaciones aprobadas aparentemente respaldaban a Ether como un no valor. 

El ejecutivo de criptografía señaló que las solicitudes no se presentaban de la misma manera que los ETF vinculados a valores. “Un jugador podría ver esto como una señal clara de que los reguladores no considerarán al Ether como un valor. Esto quitaría un peso de encima a muchos inversores y partes interesadas de Ethereum”. 

Aunque los argumentos y las presentaciones aprobadas sugieren un giro de 180 grados por parte de la SEC sobre el estado del instrumento financiero de ETH, aún no está claro cómo ve el activo el regulador de Wall Street. 

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