Una macro deducción sobre el entorno futuro: cómo elegir de nuevo el rumbo
En primer lugar, el Ministerio de Hacienda anunció las disposiciones para la emisión de bonos especiales del Tesoro en 2024. Esta vez los plazos de la deuda nacional incluyen 20, 30 y 50 años, con intereses pagados semestralmente, por un total de hasta 1 billón. Esta emisión de bonos especiales del Tesoro se llevó a cabo bajo una fuerte presión a la baja sobre la economía, y medidas similares en la historia generalmente han tenido éxito en estimular la economía. Por ejemplo, durante la crisis financiera asiática de 1998, cuando se creó la Corporación de Inversiones de China en 2007, y durante la lucha contra la epidemia de COVID-19 en 2020, se emitieron bonos gubernamentales especiales, que en última instancia desempeñaron un importante papel de estímulo económico.
La emisión de bonos especiales del Tesoro se debe principalmente al hecho de que las empresas y los residentes se están desapalancando y tienen una demanda de crédito insuficiente, y el gobierno central necesita aumentar el apalancamiento para desempeñar un papel de liderazgo. Esta deuda nacional especial puede considerarse como un importante medio de estímulo económico, que muy probablemente devolverá a la economía a la senda del crecimiento de velocidad media.
Los usos de la deuda nacional incluyen principalmente los siguientes cinco puntos:
1. Seguridad alimentaria
2. Seguridad energética
3. Estabilidad y seguridad de las cadenas industriales y de suministro
4. Infraestructura urbana e infraestructura de apoyo para proyectos de vivienda asequible
5. Protección y restauración del medio ambiente ecológico
Presto especial atención al cuarto punto: infraestructura urbana e infraestructura de apoyo para proyectos de vivienda asequible. Esto puede implicar la renovación de ciudades antiguas, la transformación de aldeas urbanas y la construcción de viviendas asequibles, pero estas renovaciones y construcciones se limitan a megaciudades y ciudades con una población urbana de más de 3 millones. Esto significa que el mercado inmobiliario en estas ciudades recibirá más apoyo financiero y, en términos relativos, el fondo del mercado será más sólido.
Mirando a un nivel más profundo, esta emisión a gran escala de bonos gubernamentales marca el comienzo de una nueva era. El estatus de los bonos gubernamentales se ha elevado estratégicamente y la política monetaria dependerá más del anclaje de los bonos gubernamentales en RMB. La lógica detrás de esto es que la simple política monetaria en el pasado ha tenido un efecto limitado y debemos adoptar una política fiscal más activa. Como parte de la política fiscal, la deuda nacional es un medio para lograr la expansión fiscal.
Cabe señalar que los bonos especiales del Tesoro emitidos esta vez son principalmente para inversores institucionales y los particulares no pueden participar. Sin embargo, esta ronda de RMB seguirá debilitándose en el futuro. #5月市场关键事件