Los inversores están perdiendo la fe en Ethereum ya que la criptomoneda continuamente no logra seguir el ritmo de las enormes ganancias de Bitcoin.

Y las cosas podrían empeorar para la altcoin más grande del mundo.

No solo han disminuido las probabilidades de que un fondo negociado en bolsa de Ethereum al contado de EE. UU. sea aprobado en mayo, sino que los productos negociados en bolsa de Ethereum sufrieron salidas por valor de $ 34 millones la semana pasada, según muestran los datos de CoinShares, lo que los convierte en el único grupo de activos entre esas pistas de CoinShares. registrar una salida neta desde principios de año.

"El sentimiento de ETH está anecdóticamente en su nivel más bajo en años, a pesar de desarrollos recientes como el fondo BUIDL de BlackRock", dijo a DL News Luke Nolan, investigador asociado de CoinShares.

El optimismo cada vez menor se produce cuando las altcoins más pequeñas, como Solana, han atraído a inversores que no esperan que las inversiones en Ethereum produzcan rendimientos tan altos como en el pasado.

Un mercado impulsado por Bitcoin

En mercados alcistas anteriores, Bitcoin superó a otras criptomonedas al comienzo del ciclo, una tendencia que parece volver a repetirse.

Esta vez, el enfoque en Bitcoin ha sido catalizado por las entradas a los 10 ETF de Bitcoin de EE. UU. que se lanzaron el 11 de enero.

Hasta ahora han recibido más de 12.000 millones de dólares en entradas, según datos de Farside Investors.

Sin embargo, Ethereum no ha logrado capitalizar el repunte.

El precio de Ethereum en Bitcoin (o ETHBTC) cayó a un mínimo de 0,046 en abril, creando la mayor brecha de precios entre los dos activos en casi tres años.

Eso significa que desde que ETHBTC alcanzó su punto máximo en 2022, una inversión en Bitcoin ha superado a Ethereum en un 44%.

El par comercial ETHBTC muestra el precio de Ethereum dividido por el precio de Bitcoin. Los comerciantes utilizan esta métrica para medir la fuerza relativa de Ethereum frente a la criptomoneda de referencia Bitcoin.

"Aunque algunas personas pueden no ver a ETH como una altcoin per se, su rendimiento superior o inferior al de Bitcoin es una métrica poderosa para tratar de comprender en qué tipo de mercado nos encontramos", dijo Nolan.

Si los ETF de Bitcoin continúan avanzando, la brecha de precios entre Bitcoin y Ethereum puede volverse más pronunciada.

Y hay razones para creer que las entradas de ETF de Bitcoin seguirán aumentando. Hong Kong aprobó recientemente el lanzamiento de ETF de Bitcoin, que comenzarán a cotizar el 30 de abril.

La aprobación del ETF de Ethereum parece poco probable

Si bien Hong Kong también aprobó un ETF spot de Ethereum, las probabilidades de que los reguladores estadounidenses aprueben fondos similares el 23 de mayo (la fecha límite para aprobar o rechazar la solicitud de VanEck) son bajas.

Los analistas de Bloomberg Intelligence, James Seyffart y Eric Balchunas, sitúan las probabilidades de una aprobación en mayo en alrededor del 25%.

De manera similar, los apostadores de la plataforma de apuestas basada en blockchain Polymarket estimaron las probabilidades de aprobación en un 13%.

Esta semana, BlackRock modificó su solicitud de ETF de Ethereum al contado, mientras que su competidor Grayscale presentó una solicitud para convertir su ETF de futuros de Ethereum en un fondo al contado.

A pesar de esto, los analistas siguen siendo escépticos de que se apruebe cualquier ETF spot de Ethereum en EE. UU.

"Es casi seguro que el ETF de ETH será rechazado en mayo, lo que ha reducido los flujos hacia ETH en productos [negociados en bolsa] ya existentes", dijo Nolan.

Solana se roba el protagonismo

Entre las llamadas altcoins, Ethereum es la más grande, con un valor de mercado de 384 mil millones de dólares. Pero este éxito es un arma de doble filo, según Nolan.

"ETH tiene una gran capitalización de mercado y los inversores han recurrido a alternativas de menor capitalización", dijo Nolan.

Una alternativa popular es Solana.

La mayoría de los comerciantes suponen que sería difícil que el valor de mercado de Ethereum supere el de Bitcoin. Entonces, dado que Bitcoin tiene un valor de mercado de 1,27 billones de dólares, los operadores de Ethereum ven un potencial de mejora limitado.

A pesar de aumentar un 546% durante el año pasado, la capitalización de mercado de Solana es comparativamente baja de 64 mil millones de dólares, lo que le deja más espacio para crecer.

Los comerciantes también están empezando a prestar más atención al precio de Solana en comparación con otras criptomonedas.

"He notado mucha más atención en este ciclo que en el último ciclo a los pares SOL/ETH y SOL/BTC", dijo Nolan.

Señales de esperanza

Todavía hay esperanzas de que Ethereum pueda dejar de sangrar contra Bitcoin, pero no por un tiempo.

La aprobación de un ETF al contado de Ethereum debería ayudar a generar interés. Nolan dijo que espera que "probablemente" se apruebe un ETF en 2025.

Además, si el mercado alcista actual repite los anteriores, Ethereum debería tener mejores resultados a medida que pase el tiempo.

Hasta entonces, los operadores seguirán observando de cerca el gráfico de ETHBTC en busca de pistas sobre hacia dónde se dirigen las dos principales criptomonedas.

Tim Craig es corresponsal de DeFi de DL News con sede en Edimburgo. Comuníquese con sugerencias en tim@dlnews.com.