La creciente incertidumbre global es una de las principales razones de la reciente mejora continua de los niveles de liquidez del mercado de criptomonedas, y también es una razón importante del reciente fuerte desempeño de BTC.
Debido a la falta de propiedades de cobertura, el rendimiento de las criptomonedas distintas de BTC depende más de los cambios en la liquidez macro y las condiciones de juego de los fondos locales.
Las altcoins han ganado algo de terreno en su competencia de liquidez con ETH, lo que ha afectado aún más negativamente el desempeño de ETH.
Mercado alcista en crisis geopolítica
Después de la publicación de datos no agrícolas y de empleo la semana pasada, el "recorte de tipos de interés inferior al esperado" parece haber sido aceptado y asimilado gradualmente por los inversores.
Esta semana, muchos bancos centrales, encabezados por el Banco Central Europeo, también anunciarán sus últimas decisiones sobre tipos de interés. Aunque el desempeño de Europa en términos de inflación es mucho mejor que el de Estados Unidos, y el Banco Central Europeo también ha mostrado mayores expectativas de recortes de las tasas de interés, considerando que la influencia del Banco Central Europeo es relativamente débil en comparación con la Reserva Federal, puede determinar la velocidad de la liquidez de efectivo global en los mercados de activos de riesgo futuros. El rendimiento será más lento. Para los mercados de criptomonedas, la carrera alcista puede ser más "suave y prolongada".
Sin embargo, este no parece ser el caso. Desde principios de abril, el retorno de la liquidez en efectivo dentro del mercado de criptomonedas se ha acelerado significativamente. La semana pasada, todo el mercado de cifrado recibió casi $ 3 mil millones en liquidez en efectivo, y la escala general de liquidez en efectivo también volvió al mismo período en el tercer trimestre de 2022. Afectados por la situación anterior, los precios de BTC y ETH han aumentado, las altcoins han recibido un fuerte apoyo y el sentimiento del mercado también se ha recuperado significativamente. ¿Qué causa los cambios anormales en la liquidez del efectivo?
Echemos un vistazo al desempeño de otros activos. Si bien BTC alcanzó un nuevo máximo histórico, el precio del oro subió más del 25% en 6 meses y también rompió un nuevo máximo histórico. Mientras tanto, los precios de la plata y el cobre han alcanzado sus niveles más altos en casi un año. El aumento de los precios del oro suele estar asociado con la aversión al riesgo. Como “moneda fuerte” de larga data, el oro es una cobertura importante cuando aumenta la incertidumbre macroeconómica, especialmente durante períodos de tensión geopolítica.
Sin embargo, las cosas se ponen interesantes cuando observamos las tendencias de los precios de la plata y el cobre. La plata y el cobre son materiales estratégicos militares importantes y están estrechamente relacionados con la producción de armas y la industria de defensa. Por lo tanto, hasta cierto punto, el rápido aumento de los precios de la plata y el cobre es una manifestación adicional de los riesgos de conflictos geopolíticos e incertidumbre macroeconómica.
Entonces, ¿hay más pistas como ésta? ¡ciertamente! Los precios del petróleo crudo han aumentado más del 20% desde principios de 2024, y las materias primas estratégicas como el café se han disparado debido al aumento de la demanda y las estrechas cadenas de suministro provocadas por las crisis geopolíticas.
La aversión al riesgo nunca se refleja sólo en un activo; cuando llega la incertidumbre, la gente cambia dinero en efectivo por "monedas fuertes seguras" o suministros. Esta es una razón importante para el aumento de los precios de materias primas como el oro, el petróleo crudo y el café. Por supuesto, también es una de las razones del aumento del mercado de valores. El precio de las criptomonedas como Bitcoin aumentó.
BTC: ¿Continuar subiendo?
Teniendo en cuenta las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio y Europa del Este, es difícil que las necesidades de cobertura de los inversores globales se alivien de manera efectiva en el corto plazo. Por lo tanto, la aversión al riesgo respaldará fuertemente la demanda de BTC. Al mismo tiempo, aunque se espera que el retorno de la liquidez se desacelere, es poco probable que la escasez de liquidez vuelva a ocurrir. Por lo tanto, el tamaño de la liquidez "bloqueada" en los ETF de BTC al contado se mantendrá relativamente estable. A largo plazo, el retorno de la liquidez en el futuro también hará que el precio de BTC aumente de manera constante.
Los operadores del mercado de opciones comparten una opinión similar. Aunque el sentimiento alcista de los inversores ha disminuido debido a las fluctuaciones a corto plazo durante el período intradiario, el sentimiento alcista de los inversores hacia BTC se ha mantenido estable y dominante tanto en los meses cercanos como lejanos. Sin embargo, las expectativas de los inversores sobre el rendimiento a medio y largo plazo de BTC han disminuido ligeramente en comparación con el mismo período de marzo, y el debilitamiento de las expectativas de recorte de tipos de interés puede ser una de las razones.
A juzgar por la última distribución de exposición gamma, el precio de BTC parece estar mostrando algunos signos de estabilización a medida que el "período de asignación de activos" llega a su fin. El precio de BTC podría encontrar algún soporte alrededor de $63k-65k. Sin embargo, si el precio de BTC aumenta aún más, encontrará cierta resistencia cercana a los $74 000, que aumentará significativamente a medida que el precio suba.
En particular, los últimos datos de volatilidad implícita muestran que los comerciantes siguen siendo relativamente cautelosos sobre el desempeño de los precios de BTC. De cara a la próxima reducción a la mitad de BTC, aunque el nivel de incertidumbre macroeconómica es relativamente bajo y el precio de los niveles de riesgo de cola también ha disminuido, los comerciantes aún esperan que el movimiento de precios de 7 días de los precios de BTC pueda alcanzar el 9,27% y el Movimiento de precios de 30 días. Hasta 20,74%.
Teniendo en cuenta que el sentimiento alcista de los inversores sigue siendo alto, idealmente el precio de BTC todavía tiene el potencial de superar los 80.000 dólares. Sin embargo, la volatilidad nunca es unidireccional; no podemos ignorar la posibilidad de que BTC caiga por debajo de los $65,000.
La cautela de los comerciantes parece justificada. En el mercado al contado, aunque el número de ballenas con más de 1.000 BTC sigue aumentando, en general, el crecimiento de las ballenas con más de 100 BTC se ha estancado, lo que significa que el poder adquisitivo se está debilitando. En general, aunque mantener BTC sigue siendo una mejor opción a medio y largo plazo, con el final temporal del "período de asignación de activos", el aumento del precio de BTC puede estabilizarse gradualmente.
Criptomonedas distintas de BTC: el juego interno
En comparación con BTC, ETH no tiene tanta suerte. La probabilidad de que se apruebe el ETF de ETH al contado se reduce gradualmente. Incluso los inversores de ETH más optimistas están aceptando gradualmente que las negociaciones y los juegos en torno a los ETF al contado serán a largo plazo. El desempeño de ETH depende más de la redistribución de la liquidez dentro del mercado criptográfico y de los cambios en los niveles macro de liquidez dentro del mercado criptográfico.
Desde una perspectiva macro, los operadores siguen siendo optimistas sobre el desempeño a largo plazo de ETH, beneficiándose de las expectativas de recortes de tasas de interés. Sin embargo, al igual que BTC, el debilitamiento de las expectativas de recorte de tasas de interés también ha tenido un impacto negativo en las expectativas de desempeño futuro de ETH, lo que se refleja en cambios en la prima anualizada de los futuros de ETH.
Aunque los inversores valoran los cambios de precios de ETH relativamente altos (9,94%/7 días, 21,5%/30 días), a juzgar por la última distribución gamma, es más probable que los inversores estén preocupados por la volatilidad causada por las caídas de precios que por la volatilidad causada por. precios en caída. al levantarse. Si el precio de ETH muestra una tendencia a la baja, sólo encontrará algo de soporte después de caer a alrededor de $3300.
Al mismo tiempo, el soporte a la baja palidece en comparación con la resistencia al alza. A menos que ocurran suficientes eventos positivos bajo el actual modelo operativo del mercado basado en la "reasignación de liquidez", el comportamiento de cobertura de los creadores de mercado dificultará que el precio de ETH se rompa y se estabilice por encima de los $3,700.
Afortunadamente, la ballena ETH parece haber ralentizado sus ventas al contado. Bajo la influencia de proyectos como Ethena, apostar ganancias al contado se ha convertido en un negocio relativamente más rentable, y la estrategia tradicional de llamada cubierta ha vuelto a ser popular a medida que los aumentos de precios se desaceleran. Sin embargo, esto sólo significa que las ballenas se mantienen “neutrales” en el juego de precios por el momento.
Para los especuladores, parece más apropiado invertir en otras monedas con mayor potencial de crecimiento en medio de los débiles precios de ETH, lo que ha afectado aún más negativamente el rendimiento de ETH. La participación de mercado de ETH alguna vez cayó por debajo del 16%; aunque se ha recuperado recientemente, la participación de mercado de ETH todavía se ha reducido significativamente en comparación con el mes pasado. Teniendo en cuenta que la participación de mercado de BTC no ha cambiado significativamente durante el último mes, está claro que las altcoins tienen cierta ventaja en la competencia de liquidez con ETH.
En general, tener ETH no es una "mala estrategia" para las ballenas; los ricos canales de generación de intereses de ETH aún pueden generar retornos relativamente estables y considerables. Sin embargo, para los guerreros que buscan rendimientos revolucionarios, seguir el ritmo de reasignación de liquidez del mercado criptográfico parece ser una opción más apropiada dados los niveles de apalancamiento actuales y el sentimiento especulativo relativamente bajo de altcoins reflejado en las tasas de financiación.
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Consejo de riesgo de Heyue: cuando exista riesgo, reduzca la posición a una posición larga muy baja y vuelva a agregar la posición una vez que el riesgo haya pasado.
