La aversión al riesgo que comenzó el día anterior continuó intensificándose, con acciones, bonos y criptomonedas cayendo simultáneamente. En el frente político, los funcionarios de la Fed continuaron alejándose de los comentarios moderados de Powell en la reunión del FOMC de marzo, y Loretta, Mester y Daly intentaron disipar las expectativas de cualquier recorte inminente de las tasas.
El comportamiento de la Fed no es sorprendente: además de los datos de alta inflación mencionados anteriormente, el Índice de Sorpresa Económica Global de Citi también subió a un máximo de un año gracias al continuo y sólido desempeño económico.
Los inversores en bonos pueden estar empezando a sentirse incómodos, ya que el índice de volatilidad de los bonos MOVE se está recuperando bruscamente desde sus mínimos de ayer, mientras que el rendimiento a 10 años se dirige hacia el 4,50% y las probabilidades de un recorte de tipos en junio parecen actualmente 50/50. Además, a pesar de las expectativas del mercado de recortes en las tasas de interés, las empresas continúan inundando el mercado de emisiones para fijar las tasas de endeudamiento. Esta semana se esperan alrededor de 20 mil millones de dólares en nuevas emisiones de deuda, y este mes podrían alcanzar hasta 100 mil millones de dólares, una cifra que aumento del 50% con respecto al mismo período del año pasado % arriba.
En cuanto a la aversión al riesgo, los precios del petróleo han vuelto silenciosamente a sus máximos de 2023, alrededor de 85 dólares el barril, y han subido un 20% este año, lo que puede ser el principal indicador del IPC que realmente preocupa a los consumidores. Además, a pesar del giro moderado de Powell y del aumento de activos contrarios como el oro y BTC este año, el dólar ha seguido apreciándose de manera inusual frente a la mayoría de las monedas principales (la inflación europea no cumple con las expectativas, el Banco de Japón abandona la política de tasas de interés cero, los problemas económicos de China) , lo que ha ejercido una enorme presión de depreciación sobre monedas como el RMB. Como el mercado todavía está preocupado por el estado de la economía china, la prima de los puntos a término de divisas del RMB ha sido superior al peor nivel de 2023.
En lo que respecta al mercado de valores, además de las expectativas de reducción de los tipos de interés, el índice también se vio lastrado por Tesla (-7%), que informó de unos resultados bastante pobres en el primer trimestre, muy por debajo de las expectativas, y de una fuerte caída de las entregas de vehículos ( -14%), las preocupaciones sobre el cierre de fábricas, el aumento de los inventarios y las preocupaciones sobre una mayor competencia de BYD y los fabricantes de automóviles chinos se han sumado al sentimiento negativo sobre las acciones. ¿El SPX tendrá un desempeño inferior en abril a medida que el mercado se “ponga al día” con los cambios en las expectativas de recortes de tasas? ¿O disfrutaremos de otro trimestre de prosperidad?
Hablando de aversión al riesgo, los precios de las criptomonedas se han desplomado, con BTC cayendo de 69k a un mínimo de 64,5k ayer, con casi $400 millones en posiciones de futuros liquidados en 18 horas. La caída, como es habitual, se produjo durante el horario comercial asiático, probablemente en respuesta a las cifras de entrada neta de ETF (-86 millones) publicadas después del cierre de EE. UU., junto con el hecho de que los inversores asiáticos mantenían en su mayoría posiciones largas.
Las posiciones futuras deberían ser más claras debido a esta ola de suspensiones, las tasas de financiación perpetua han caído drásticamente y el sesgo de las opciones de venta a corto plazo se ha intensificado a medida que el impulso de los precios al contado se ha debilitado significativamente.
Es probable que la volatilidad persista por un tiempo en el corto plazo, y la firma de análisis de blockchain Arkham informó que se activó una billetera bajo control del gobierno y se realizaron varias transferencias de prueba a Coinbase, que se espera que sea un precursor de transferencias más grandes, EE. UU. El gobierno puede vender los tokens se devuelven por moneda fiduciaria. Además, el emisor de ETF Proshares ha lanzado varios ETF de Bitcoin apalancados (BITU y SBIT) dirigidos a inversores minoristas, ¡así que disfrútelo!
