1. ¿Qué es la política monetaria en cripto?

La política monetaria en cripto se refiere a los mecanismos utilizados para gestionar el suministro y la circulación de criptomonedas. Estos mecanismos están destinados a garantizar la sostenibilidad, estabilidad y previsibilidad del valor de una moneda a lo largo del tiempo.

Las criptomonedas dependen de protocolos descentralizados para manejar su política monetaria, a diferencia de las monedas fiduciarias convencionales, que están controladas por bancos centrales y gobiernos. Estos protocolos pueden contener una serie de herramientas para regular el suministro de criptomonedas, incluidas recompensas en bloque, cambios en la dificultad de extracción y tasas de emisión.

Por ejemplo, Bitcoin (BTC) tiene un límite de suministro fijo de 21 millones de monedas. A medida que pasa el tiempo, el ritmo al que se introducen nuevas monedas en la oferta disminuye continuamente, lo que eventualmente provoca una situación deflacionaria a medida que la tasa de nueva oferta se acerca a cero.

Por el contrario, ciertas criptomonedas pueden emplear mecanismos alternativos para gobernar su política monetaria, como los sistemas de consenso de prueba de participación (PoS), que utilizan las apuestas para fomentar la actividad de la red y controlar el suministro de criptomonedas.

2. ¿Cómo tienen valor monetario las criptomonedas?

Las criptomonedas tienen valor monetario porque las personas les asignan valor, como cualquier otra moneda o activo.

El valor de una criptomoneda está influenciado principalmente por las fuerzas de oferta y demanda del mercado. Una criptomoneda se volverá más cara si hay más compradores que vendedores dispuestos a aceptar sus ofertas. Sin embargo, el precio caerá si hay más vendedores de una criptomoneda que compradores dispuestos a comprarla.

Otros factores que pueden influir en el valor de una criptomoneda incluyen su utilidad, seguridad y adopción. Por ejemplo, una criptomoneda ampliamente reconocida como forma de pago y que tiene un caso de uso claro probablemente valdrá más que una que no sea ampliamente aceptada. Además, las criptomonedas con características de seguridad sólidas y un historial de confiabilidad a menudo serán más valiosas que aquellas con una seguridad laxa o un historial de ataques y fallas.

3. ¿Cómo afectarán las criptomonedas a la política monetaria?

Aunque el impacto preciso dependerá de qué tan ampliamente se utilicen e integren las criptomonedas en el sistema financiero actual, las criptomonedas tienen el potencial de influir en la política monetaria de varias maneras.

A continuación se muestran algunas formas posibles en las que las criptomonedas podrían afectar la política monetaria:

  • Control reducido sobre la oferta monetaria: debido a la naturaleza descentralizada de las criptomonedas y la falta de una entidad controladora central, las herramientas estándar de política monetaria como imprimir dinero o cambiar las tasas de interés pueden no tener el mismo efecto en ellas que en las monedas fiduciarias. Esto podría restringir el poder de los bancos centrales para afectar la cantidad total de dinero fiduciario en circulación.

  • Nuevas fuentes de datos: Se podrían utilizar grandes cantidades de datos transaccionales generados por criptomonedas para obtener información importante sobre el comportamiento del consumidor y patrones económicos más amplios. Puede ser necesario que los bancos centrales descubran cómo incluir estos datos en el proceso de toma de decisiones.

  • Mayor competencia: dado que las criptomonedas proporcionan un método de pago alternativo y una reserva de valor, pueden volverse más competitivas que las monedas fiduciarias tradicionales. Esto puede ejercer presión sobre los bancos centrales para que mantengan sus monedas estables y valiosas para seguir siendo competitivos. Además, los bancos están experimentando con proyectos CBDC en respuesta a la amenaza potencial de las criptomonedas, que podrían alterar los sistemas bancarios y de pago tradicionales.

  • Inclusión financiera mejorada: Las criptomonedas tienen el potencial de brindar a las personas y empresas que tal vez no tengan acceso a los servicios bancarios tradicionales un mejor acceso e inclusión financiera. Como resultado, la política monetaria puede cambiar a medida que los bancos centrales deban considerar cómo se comportará un sistema financiero más diversificado y descentralizado.

4. ¿Quién controla la política monetaria de Bitcoin?

La política monetaria de BTC está controlada por las reglas integradas en el protocolo de software Bitcoin, que es de código abierto y opera de manera descentralizada.

Las reglas del protocolo dictan cómo se crean y distribuyen los nuevos BTC a lo largo del tiempo. Además, cualquier cambio propuesto al protocolo debe ser aprobado por la mayoría de los usuarios de la red, lo que hace que la política monetaria de Bitcoin esté sujeta al consenso de sus usuarios.

En particular, el cronograma de emisión incorporado del protocolo sirve como base para la política monetaria de Bitcoin. La cantidad total de BTC que se crearán alguna vez es de 21 millones. El nuevo Bitcoin se produce a través de un proceso llamado minería, donde los usuarios compiten para resolver problemas matemáticos desafiantes a cambio de recompensas que incluyen BTC recién creados.

La recompensa minera se reduce automáticamente a la mitad cada 210.000 bloques (aproximadamente cada cuatro años), un proceso conocido como reducción a la mitad. Esto indica que a medida que pasa el tiempo, la tasa de nueva generación de BTC disminuye, lo que eventualmente resulta en un suministro máximo de 21 millones. Uno de los principales componentes de la política monetaria de Bitcoin es su oferta constante, que sirve para mantener la escasez y prevenir la inflación.

5. ¿Las monedas estables alteran el mecanismo de transmisión de la política monetaria?

Las monedas estables pueden funcionar fuera de los sistemas bancarios y de pago convencionales y pueden ofrecer una forma alternativa de pago y depósito de valor, que tiene el potencial de cambiar la forma en que se transmite la política monetaria.

Un mecanismo clásico de transmisión de la política monetaria implica el empleo de diversas herramientas, como cambiar las tasas de interés por parte de los bancos centrales para afectar la oferta monetaria, las acciones de las instituciones financieras y el comportamiento de las personas. Sin embargo, las monedas estables podrían operar separadas de estas dinámicas convencionales y podrían no verse directamente afectadas por los ajustes a las tasas de interés u otros instrumentos de política monetaria.

Por ejemplo, las monedas estables pueden considerarse un activo de refugio seguro, particularmente durante períodos de turbulencia en el mercado o imprevisibilidad económica. Las monedas estables pueden experimentar un aumento en popularidad durante estos tiempos, lo que puede disminuir el impacto de las herramientas de política monetaria convencionales, como los aumentos de las tasas de interés.

Además, las monedas estables podrían alterar la demanda de monedas fiduciarias convencionales y afectar la eficacia de la política monetaria si obtuvieran una adopción generalizada. No obstante, para tener en cuenta los efectos de las monedas estables en toda la economía e incorporarlas a sus marcos de políticas, es posible que los bancos centrales necesiten desarrollar nuevas estrategias.

6. ¿Cómo podrían afectar las opciones de diseño de moneda digital del banco central a la política monetaria?

Las opciones de diseño, como el nivel de privacidad (es decir, transacciones anónimas o totalmente rastreables) implementadas en la creación de una CBDC pueden tener implicaciones significativas para la política monetaria.

Continuando con el ejemplo de elección de diseño de privacidad, comprendamos su impacto en la política monetaria en los dos escenarios siguientes.

Escenario 1: Transacciones anónimas e imposibles de rastrear

Podría resultar más difícil para los bancos centrales desarrollar ciertos instrumentos de política monetaria que dependan de los datos de las transacciones para monitorear y controlar la oferta monetaria si se crea una CBDC para que sea completamente anónima e imposible de rastrear.

Por ejemplo, si una CBDC es enteramente privada, podría resultar más difícil para los bancos centrales identificar y detener actividades ilegales, como el lavado de dinero y la evasión fiscal, que podrían influir en la estabilidad del sistema financiero y la eficacia de la política monetaria. política. El uso de CBDC para ejecutar políticas como límites de capital o tasas de interés negativas también puede dificultar el monitoreo y la regulación de los bancos centrales.

Los límites de capital son limitaciones a la cantidad total de CBDC que una persona u organización puede poseer. Las restricciones de capital se pueden utilizar como medida para evitar el acaparamiento de CBDC y promover el consumo, lo que ayudará a que la economía prospere. Sin embargo, las restricciones de capital también pueden tener efectos imprevistos, como un aumento de la demanda de activos alternativos o un cambio en la composición de la oferta monetaria.

Cuando la tasa de interés de los depósitos es negativa, los depositantes deben pagar al banco para almacenar sus fondos en lugar de ganar intereses; es decir, las tasas de interés de los depósitos caen por debajo de cero. Esto se conoce como tasa de interés negativa en los bancos, cuando un banco central utiliza una política de tasas de interés negativas para fomentar la inversión y el gasto durante las recesiones económicas.

Una CBDC también puede permitir a los bancos centrales ejecutar políticas de tasas de interés negativas que promuevan el gasto y desalienten el acaparamiento si se pretende que generen intereses. Sin embargo, las políticas de tasas de interés negativas también pueden tener consecuencias no deseadas que podrían aumentar la inestabilidad financiera al disminuir el incentivo para que los ahorradores depositen su dinero en los bancos.

Escenario 2: Transacciones transparentes y rastreables

Por otro lado, una CBDC podría ofrecer a los bancos centrales datos útiles sobre el comportamiento del consumidor y los patrones económicos, que podrían guiar sus procesos de formulación de políticas si se crea para que sea completamente transparente y rastreable. Sin embargo, también podría generar preocupaciones sobre la privacidad y la vigilancia.

Por lo tanto, los bancos centrales tendrán que considerar cuidadosamente las compensaciones entre estas políticas y asegurarse de que estén diseñadas de manera que apoyen el crecimiento económico y la estabilidad, minimizando al mismo tiempo el riesgo de otra crisis financiera global.