Según Bloomberg, el yen se ha debilitado más del 5% frente al dólar desde el 5 de agosto, impulsado por una combinación de una política monetaria japonesa agresiva, preocupaciones en torno a las ganancias de Estados Unidos y un débil informe de empleo. Esto ha llevado a un resurgimiento de las operaciones de carry trade centradas en el yen, en las que los inversores toman prestado yenes para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares. Nomura Holdings Inc., la mayor correduría de Japón, ha observado que una variedad de inversores, incluidos clientes corporativos y fondos de cobertura, están volviendo a esta estrategia. El atractivo de endeudarse a bajo precio en yenes se ve amplificado por los mayores rendimientos en otras partes del mundo, especialmente después de que los datos de ventas minoristas de Estados Unidos condujeran a un aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que redujo las expectativas de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal este año.
El yen ganó terreno el viernes, reduciendo su peor caída semanal en casi dos meses, bajando más del 1% frente al dólar. ATFX Global Markets, un corredor de divisas en línea australiano, informó un aumento del 30% al 40% en las posiciones cortas en yenes durante la semana pasada, impulsadas principalmente por fondos de cobertura e inversores de alto patrimonio. La pregunta clave para los inversores es si el Banco de Japón (BOJ) volverá a subir las tasas de interés este año. Si el BOJ mantiene su postura actual, se espera que el atractivo de las operaciones de carry trade aumente. Los operadores esperan más claridad del gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, quien tiene previsto hablar la próxima semana. Si Ueda suena moderado mientras que el presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, parece agresivo, las diferencias de tasas de interés entre EE. UU. y Japón podrían seguir siendo elevadas, lo que atraerá a más inversores a las operaciones de carry trade.
Entre quienes están vendiendo en corto el yen se encuentra un fondo de cobertura gestionado por Yeoh, que inició una operación bajista del yen frente a la libra a principios de esta semana. El fondo pretende aprovechar la tendencia para volver a los niveles previos al BOJ si la volatilidad continúa estabilizándose. El yen ha caído a alrededor de 148 por dólar desde que tocó 141,70. La fragilidad del yen fue evidente en los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. Incluso si los comentarios de Ueda y Powell alientan a los inversores a comprar dólares por yenes, no significa que todos se apresuren a hacerlo. M&G Investment Management, que ha reducido algunas posiciones alcistas en el yen, señala que si bien la moneda está infravalorada, podría permanecer así durante algún tiempo. La moneda de Japón "está realmente barata, pero no somos tan tontos como para pensar que volverá a bajar a su valor justo en un futuro próximo", dijo un representante de M&G Investment Management.