Estos días, el problema de los 1800 $BTC de staking vacío ha sido tema de discusión; todos se cuestionan quién está a favor y quién en contra; quizás al final, sin importar quién gane, no beneficiará a los pequeños inversores, e incluso las consecuencias del FUD tendrán que ser pagadas por los pequeños inversores.
👉🏻 Hoy solo quiero hablar sobre cómo, si los datos de TVL son cuestionables, qué otros datos podemos utilizar para ayudarnos a medir el "valor" del protocolo.
El valor total de los activos bloqueados (TVL) en un protocolo es un indicador importante en DeFi; si comparamos los protocolos de DeFi con un banco, el TVL sería el monto total de depósitos de los ahorradores en el banco, que en esencia es la "deuda" que el protocolo tiene con los usuarios.
Así como los bancos absorben los depósitos de los ahorradores para poder prestar, el protocolo también puede prestar fondos a proyectos de DeFi que necesitan liquidez para generar ingresos, a cambio de lo cual necesitan pagar intereses al protocolo; esta parte también es una de las principales fuentes de ingresos del protocolo.
🧐 ¿Por qué existe el "staking vacío"?
La tasa de depósito para los bancos es equivalente al TVL para los protocolos de DeFi; para listarse en Binance o en intercambios principales, también suele haber requisitos similares a la tasa de depósitos bancaria; si el TVL no alcanza el estándar, se pueden usar ciertos trucos, que quizás ya sean reglas no escritas que todos conocen.
Por ejemplo, en el caso de Solv, los grandes inversores solo necesitan firmar con su billetera para probar la titularidad de BTC y expresar su intención de hacer staking; esta parte de BTC puede considerarse como el TVL del protocolo, sin necesidad de realmente hacer staking de BTC en el protocolo.
Estos activos no tienen liquidez, los grandes inversores no los moverán, y el protocolo no tiene derecho a usarlos; los grandes inversores obtienen puntos, y el proyecto incrementa su TVL, lo que se considera una victoria para ambos, aunque sea un TVL ineficaz.
💡 Introducción del concepto de "eficiencia operativa del capital".
Determinar qué fondos son "TVL ineficaz" puede ser complicado, pero podemos introducir el concepto de "eficiencia operativa del capital" para juzgar indirectamente el valor del protocolo.
> Eficiencia operativa del capital = Ingresos netos del protocolo / Total de TVL
Los ingresos obtenidos por el protocolo a través de comisiones, intereses de préstamos, etc., reflejan directamente la capacidad de generación de beneficios del protocolo, y quizás sean más indicativos del valor potencial del protocolo que el nivel de TVL.
Finalmente, comparé algunos protocolos de re-staking representativos; Solv y $ETHFI tienen tamaños comparables, y en cuanto a la "eficiencia operativa del capital", en realidad no hay mucha diferencia (algunos protocolos de re-staking no han publicado datos de ingresos, así que no los listaré todos; si hay errores, agradezco las correcciones).
👉 La re-staking de Ethereum ha estado en desarrollo durante más de 2 años, mientras que el ecosistema de re-staking de Bitcoin aún se encuentra en una etapa inicial; creo que la eficiencia del capital de Solv debería mejorar sin problemas.
—— En lugar de FUD, mejor construir; ganar siempre es mejor que perder.
