Métricas clave: (23 de diciembre 4pm HK -> 30 de diciembre 4pm HK):
· BTC/USD -1.9% ($95,300 -> $93,500), ETH/USD +3.0% ($3,300 -> $3,400)
Perspectiva Técnica del Spot:
· La acción del precio durante la última semana ha sido irregular, pero en última instancia contenida dentro del rango de $92.5k-99k y esto finalmente llevó a una compresión de la volatilidad realizada -al menos de fijación a fijación— y sospechamos que eso continuará por algunas sesiones más. Sin embargo, podría haber volatilidad en la fijación de fin de año y es posible que el final de esta corrección extendida haya llegado y pasado antes de fin de año, lo que nos prepararía para la próxima etapa ascendente.
· Soporte aquí hasta $92k, por debajo de eso esperamos un buen soporte alrededor de $90k, y hasta $85k. Si esos niveles se rompen, podríamos ver un movimiento más significativo a la baja, pero evaluamos que eso es bastante improbable. En la parte superior, si logramos recuperar la marca psicológica de $100k, eso nos abrirá para una prueba de los máximos y luego hacia nuestro nivel objetivo de $115–120k (esperado a principios o mediados del primer trimestre).
Temas del mercado:
· Semana de vacaciones muy tranquila con consolidación en los precios tras un movimiento correctivo a la baja en las acciones estadounidenses y un aumento en el USD (contra FIAT) respaldado por la reunión más agresiva del FOMC.
· El impulso criptográfico ha cambiado a la baja con el mercado indudablemente largo en este momento y el comprador marginal difícil de encontrar. También se rumorea que MSTR se dirige a un período de blackout de compras antes de su informe de resultados de enero, lo que también podría reducir la presión alcista sobre los precios al contado de BTCUSD en las próximas semanas.
BTC$ Volatilidades implícitas ATM:
· A pesar de alguna acción de precios local irregular, la volatilidad realizada sigue disminuyendo a medida que los precios encuentran equilibrio en este rango más amplio de $92–99k. A pesar de eso, los niveles de volatilidad implícita permanecen obstinados, particularmente desde febrero en adelante, con el mercado aún digiriendo una gran demanda de principios de mes.
· Esperaríamos que los niveles de volatilidad implícita se normalicen a la baja para enero, con el mercado valorando niveles de volatilidad implícita por encima de 60 de forma semanal para el primer trimestre, lo que históricamente ha sido muy difícil de mantener. Si bien enero en sí podría ver una volatilidad elevada a medida que el mercado reajuste las posiciones para comenzar el nuevo año y con la inauguración de Trump el 20 de enero, es probable que sigamos viendo la compresión estructural de la volatilidad realizada que hemos visto este año, ya que el activo se vuelve más establecido y respaldado por entradas de ETF en correcciones, y por lo tanto sentimos que una volatilidad realizada más sostenible está en la región de 40-50 (en lugar de la valoración por encima de 60 actualmente para febrero/marzo en adelante).
BTC$ Sesgo/Convexidad:
· Los precios de sesgo tendieron a aumentar esta semana a pesar de que los niveles implícitos se mantienen pegajosos en la baja volatilidad al contado y la volatilidad realizada bastante alta en el lado negativo. El mercado sigue buscando la parte superior hacia 2025 y aprovechando los precios al contado más bajos para hacerlo, mientras que los cortos heredados en la curva media permanecen de grandes flujos de compra a principios de este mes.
· La convexidad generalmente se negoció de lado con la correlación entre el al contado y la reversión de riesgo rompiéndose localmente, mientras que la demanda por strikes bajos en opciones sigue ausente por ahora en los tenores de Vega (solo algunos compradores tácticos de gamma a la baja en caso de un descenso por debajo de $90k).
Eso es todo para 2024 — ¡gracias por sintonizar y felices fiestas!
