Desde el comienzo del año, bajo el contexto de un dólar fuerte, los mercados de valores asiáticos han tenido rendimientos mixtos.
Entre ellos, algunas han logrado un mercado alcista en sus propias monedas debido a la depreciación del tipo de cambio, mientras que otras han sacrificado parte del aumento del mercado de valores con un tipo de cambio relativamente estable.
Solo Corea del Sur es una excepción:
En términos de won, el índice KOSPI de Corea del Sur ha caído un 10.0% este año; considerando la caída del won, en dólares, el KOSPI ha bajado un 18.9%, siendo el más débil de Asia.
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La mayoría de las caídas ocurrieron en la segunda mitad del año. El KOSPI 24H1 alcanzó un aumento de casi el 20%, pero la segunda mitad del año eliminó todas las ganancias.
¿Qué ha sucedido en Corea del Sur en la segunda mitad del año?
Fuga de capitales extranjeros, los residentes se agrupan para negociar criptomonedas.
Desde la perspectiva de los flujos de capital, desde la segunda mitad de este año, en Corea del Sur solo las instituciones han mantenido un saldo neto de compras en el mercado de valores, mientras que el sector de los residentes ha estado reduciendo constantemente sus compras.
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Los inversores extranjeros son aún más pesimistas. En noviembre de este año, la venta neta de acciones surcoreanas por parte de inversores extranjeros alcanzó los 4.15 billones de wones, siendo el cuarto mes consecutivo de ventas netas. Desde principios de diciembre, en un período de dos semanas, se han vendido netamente 2.4 billones de wones.
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El dinero que salió del mercado de valores en Corea del Sur, en gran parte, se ha utilizado para "negociar criptomonedas".
Los datos del Banco de Corea (BOK) muestran que, hasta noviembre, el número de inversionistas en criptomonedas en Corea del Sur ha alcanzado los 15.59 millones, un aumento de 610,000 respecto al mes anterior. Actualmente, el 30% de los 51 millones de ciudadanos surcoreanos están negociando criptomonedas.
El volumen diario de transacciones de las cinco principales bolsas de criptomonedas de Corea del Sur —UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX— ha aumentado de 3.4 billones de wones en octubre a 14.9 billones de wones en noviembre, creciendo más de cuatro veces.
Los surcoreanos siempre han estado entusiasmados por invertir en criptomonedas.
Durante la primera ola de auge de criptomonedas en 2017, aproximadamente el 5% de la población participó; en la segunda ronda de auge en 2021, el 10% de la población participó; ahora esta proporción se ha ampliado al 30%.
Sin embargo, históricamente, el índice bursátil coreano y el precio del bitcoin han mostrado una correlación positiva, hasta octubre de este año, cuando esta correlación se rompió por completo.
Fuente de la imagen: PaNews
¿Entonces la caída del mercado de valores de Corea del Sur es culpa del bitcoin?
¿Las exportaciones, realmente son fuertes?
En 2023, el valor de las exportaciones de Corea del Sur representó el 40% del PIB. Como una economía orientada a la exportación, las exportaciones son el barómetro de la economía de Corea del Sur.
Las últimas exportaciones de Corea del Sur parecen mostrar señales de recuperación.
Los datos de exportación de noviembre publicados por la Asociación de Comercio Internacional de Corea del Sur muestran que el valor de las exportaciones en noviembre creció un 1.4% en comparación con el año anterior, manteniendo un aumento durante 14 meses consecutivos, aunque la tendencia ha comenzado a desacelerarse;
Los datos de exportación publicados por la Aduana de Corea del Sur para los primeros 10 días y los primeros 20 días de diciembre muestran un crecimiento interanual del 12.4% y 6.8%, respectivamente, lo que sugiere que las exportaciones de Corea del Sur en diciembre no deberían ser débiles.
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Sin embargo, detrás de este fenómeno, es más probable que sea una fuga precipitada debido a las preocupaciones sobre los aranceles de Trump.
Desde la perspectiva de la base de exportación, las principales industrias exportadoras de Corea del Sur, como semiconductores, automóviles y productos químicos, se enfrentan a un panorama desfavorable.
Fuente de la imagen: Estructura de exportación de Corea del Sur en 2022
Primero, está la debilidad de los semiconductores.
Los gigantes locales de semiconductores de Corea del Sur, Samsung Electronics y SK Hynix, se concentran principalmente en chips de almacenamiento, que representan solo alrededor del 30% del mercado total de semiconductores. En comparación con Taiwán, que tiene una cadena de suministro completa que incluye fabricación de chips, empaquetado y prueba, la presencia de Corea del Sur es débil.
Los datos de Trend Force muestran que, en el segundo trimestre de este año, la participación de TSMC en el mercado global de fabricación de chips fue del 62%, mientras que Samsung Electronics fue solo del 11%, y la brecha entre ambas empresas se ha ampliado del 36.5% en el tercer trimestre de 2020 al 51% actual.
La falta de apoyo político es la razón principal; Corea del Sur carece de subsidios gubernamentales similares a los de Estados Unidos, China y Taiwán, lo que dificulta el avance de la producción nacional de chips.
Los materiales, componentes y equipos clave de los semiconductores de Corea del Sur también dependen en gran medida del extranjero. Los datos de la Aduana de Corea del Sur muestran que, en 13 subsectores de equipos de semiconductores, más de la mitad se encuentran en un estado de déficit comercial.
Fuente de la imagen: Servicio de Aduanas de Corea del Sur
Particularmente, el gobierno de Yoon Suk-yeol eligió desacoplarse del mercado chino, lo que llevó a una caída abrupta de la industria de semiconductores de Corea del Sur, que depende en gran medida del mercado chino. En 2023, la proporción de chips enviados por empresas coreanas en las importaciones de chips de China ha caído al 6.3%, mientras que anteriormente se mantenía por encima del 10%.
En segundo lugar, la industria de fabricación de automóviles también ha caído en una clara desventaja en la competencia.
En 2023, las ventas totales de automóviles de Corea del Sur superaron los 8 millones, con un crecimiento interanual de más del 7%, pero la participación de los vehículos eléctricos es solo del 9.3%.
China es actualmente el mercado de vehículos eléctricos más grande y de más rápido crecimiento del mundo. En 2023, el total de ventas de automóviles en China fue de 30.09 millones, con una participación de vehículos eléctricos que alcanzó el 31.6%. La escala de la industria automotriz de China es casi cuatro veces mayor que la de Corea del Sur, y la participación de vehículos eléctricos es más de cuatro veces superior.
Fuente de la imagen: Volumen de ventas automotrices, 2024
En comparación con las empresas automotrices de Alemania, Estados Unidos y Japón, que han lanzado activamente modelos de largo alcance y versiones personalizadas según las características de los consumidores chinos, las empresas automotrices coreanas han tardado en actuar y carecen de suficiente esfuerzo en investigación y desarrollo; además, se suman las dificultades de transformación en el ámbito de las energías nuevas, lo que hace que los automóviles coreanos enfrenten una situación difícil en el mercado chino.
Fuente de la imagen: Wall Street Journal
Por último, las exportaciones de productos derivados del petróleo (industria de refinación) también enfrentan cierta presión a la baja.
En noviembre de este año, el mayor refinador de Corea del Sur, SK Energy, anunció sus resultados del tercer trimestre:
En el tercer trimestre, la industria de refinación tuvo una pérdida operativa de 616.6 mil millones de wones (450.2 millones de dólares), la mayor pérdida desde el cuarto trimestre de 2022.
La empresa ha declarado que,
"Nos encontramos en un contexto económico desfavorable, con precios del petróleo en caída, el mercado general de productos de refinación bajo presión…
Continuará manteniendo la tasa mínima de operación de las instalaciones de destilación de petróleo crudo (CDUs) para evitar márgenes de ganancia negativos…"
Los datos de la Bolsa de Valores de Londres muestran que, de junio a agosto de este año, la tasa de ganancia de refinación de Asia cayó a su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2022.
Ahora, bajo la presión de un amplio panorama y potencial de aumento de producción y una demanda que va desapareciendo gradualmente, el mercado tiene una perspectiva a largo plazo bajista sobre los precios del petróleo, lo que limita la producción y las perspectivas de exportación de los refinadores.
La última encuesta publicada por la Federación de Empresas de Corea muestra que las perspectivas empresariales para 2025 son:
Debido a las amplias preocupaciones sobre la situación de las exportaciones, el 65.7% de las empresas encuestadas han indicado que ya han elaborado planes de operación para el próximo año, de las cuales el 49.7% tiene una política de operación de "estrategia de austeridad", el nivel más alto desde la encuesta de 2019.
El banco central de Corea del Sur ha declarado que,
"En 2025 se implementarán más recortes de tasas de interés para aliviar la presión a la baja en la economía."
Frente a la adversidad del tipo de cambio, la determinación del banco central de Corea del Sur resalta aún más su debilidad económica.
La agitación política no ha cesado.
La reciente fermentación del incidente de la ley marcial del presidente de Corea del Sur ha empeorado aún más la ya débil situación fundamental de Corea del Sur.
El 29 de noviembre, la Comisión de Presupuesto y Cuentas del Parlamento surcoreano, en ausencia de los miembros del partido gobernante Poder Popular, aprobó por la fuerza un proyecto de reducción del presupuesto, recortando por completo los fondos para actividades especiales de la oficina presidencial, la fiscalía, la oficina de supervisión y la policía, al mismo tiempo que redujo significativamente los fondos de reserva de emergencia del gobierno, con un recorte total de 4.1 billones de wones. Esto significa que el gobierno de Yoon Suk-yeol se detendrá el próximo año debido a la falta de fondos.
El 3 de diciembre, el presidente de Corea del Sur, Yoon Suk-yeol, declaró la ley marcial, llevando la lucha entre el gobierno y la oposición a un punto álgido.
La lucha entre el gobierno y la oposición es en realidad una lucha por el presupuesto; la presión fiscal en Corea del Sur ha sido extremadamente severa en los últimos dos años.
El gobierno de Yoon Suk-yeol emitió en 2023 políticas de recortes de impuestos para los ricos, lo que ha llevado a la mayor reducción de ingresos fiscales en la historia de Corea del Sur. El informe de liquidación del Ministerio de Planificación y Finanzas de Corea del Sur muestra que los ingresos fiscales totales en 2023 fueron de 497 billones de wones, lo que representa una disminución de 77 billones de wones en comparación con el año anterior.
La acción de Yoon Suk-yeol es, en esencia, "saquear al país para enriquecer a unos pocos".
Ahora, el déficit fiscal de Corea del Sur sigue siendo significativo; en septiembre de este año, el déficit alcanzó los 52.89 billones de wones, lo que representa el 2% del PIB nominal de 2023.
Fuente de la imagen: Wind
Para hacer frente a la crisis fiscal, el gobierno de Yoon incluso recortó el presupuesto de investigación científica de Corea del Sur en un 15%, la primera vez que un gobierno surcoreano toma tal decisión desde 1991.
El 15 de diciembre, el Parlamento de Corea del Sur aprobó oficialmente el juicio político contra el presidente Yoon Suk-yeol. El 16, el líder del partido gobernante, Han Dong-hoon, anunció su renuncia al cargo.
……
Incluso si el caso de juicio político predestina la derrota de Yoon Suk-yeol, el futuro de la política surcoreana es aún más incierto, lo que podría intensificar aún más el pesimismo de los inversores extranjeros.
Con tanto pesimismo tanto interno como externo, ¿qué rumbo tomará el mercado de valores de Corea del Sur el próximo año?
Este artículo ha sido reproducido con autorización de: (PaNews)
Autor original: Wall Street Journal
"¡El mercado de valores de Corea del Sur ha caído un 18.9% este año! ¿Es culpa del bitcoin? Te mostramos cuánto aman los surcoreanos negociar criptomonedas" este artículo fue publicado originalmente en "Crypto City"
