Según CoinDesk, los operadores se muestran cautelosos con respecto a MicroStrategy (MSTR), empresa que cotiza en Nasdaq y conocida por su exposición apalancada a bitcoin (BTC). Este cambio de opinión es evidente, ya que la desviación de 250 días entre opciones put y call para MSTR, que mide la diferencia en la volatilidad implícita entre las opciones put (venta) y call (compra), ha pasado del -20 % a cero en las últimas tres semanas, según informa Market Chameleon. Esto indica que las opciones call, que anteriormente cotizaban con una prima debido a las expectativas alcistas, ahora están a la par con las opciones put, lo que refleja una postura neutral del mercado.
Este cambio de sentimiento coincide con una caída significativa en el precio de las acciones de MSTR, que ha caído más del 44% hasta los 289 dólares desde un máximo histórico de 589 dólares el 21 de noviembre. La valoración ha disminuido un 34% en tan solo las últimas dos semanas, según datos de TradingView. Markus Thielen, fundador de 10x Research, señaló en una nota a sus clientes que la narrativa de las empresas que adoptan bitcoin como activo de tesorería, que en su día supuso un impulso para MicroStrategy, parece estar perdiendo impulso. MicroStrategy inició su estrategia de adquisición de bitcoin en 2020, acumulando 446.400 BTC, valorados en 42.600 millones de dólares, a menudo financiados mediante la venta de deuda. Esta estrategia posicionó a MSTR como una apuesta apalancada en BTC, lo que resultó en una ganancia del 346% en 2024, superando significativamente el aumento del 121% de BTC.
Sin embargo, los resultados de finales de año fueron decepcionantes: las acciones de MSTR cayeron un 25 % en diciembre, mientras que BTC solo disminuyó un 3 %, manteniéndose estable por encima de los 90 000 $. Este bajo rendimiento sugiere que el atractivo de MSTR como inversión apalancada en BTC está disminuyendo. Thielen señaló que, a pesar de las importantes adquisiciones de bitcoin, los inversores se muestran reacios a pagar un precio implícito de 200 000 $ o más por bitcoin a través de MicroStrategy cuando pueden comprarlo directamente a un precio menor. Este cambio en el comportamiento de los inversores pone de manifiesto una creciente preferencia por la inversión directa en bitcoin frente a la exposición apalancada a través de MSTR.
