Autor | Colin Wu
Recientemente, el Banco Popular de China publicó el (Informe de Estabilidad Financiera de China (2024)), en el que se mencionan extensamente las dinámicas de regulación global de criptomonedas y se destaca el progreso de la regulación de criptomonedas en Hong Kong.
Página 47 (Instituciones no bancarias y otras secciones)
Los reguladores de varios países están aumentando continuamente la supervisión de los activos criptográficos. Después de una serie de eventos de riesgo en el mercado de activos criptográficos en 2022, los precios y volúmenes de negociación aumentaron significativamente en 2023, y al final del año, la capitalización de mercado global de activos criptográficos alcanzó los 1.55 billones de dólares, un aumento del 10.71% en comparación con el año anterior. Dado que los activos criptográficos pueden tener riesgos de desbordamiento sobre la estabilidad del sistema financiero, los reguladores de varios países están intensificando continuamente la supervisión de los activos criptográficos, y actualmente, 51 países y regiones en todo el mundo tienen regulaciones prohibitorias sobre los activos criptográficos, y algunas economías han ajustado sus leyes existentes o han promulgado nuevas regulaciones.
Estados Unidos regula a los emisores de activos criptográficos por violaciones de la (Ley de Valores) bajo regulaciones existentes. La Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) ha rechazado más de 20 solicitudes de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin (ETF) entre 2018 y 2023. Después de aprobar la cotización de un ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024, el presidente de la SEC indicó que esto no significa que la SEC haya aprobado o reconocido los productos de Bitcoin, y los inversores deben seguir teniendo precaución frente a los riesgos relacionados con Bitcoin y productos vinculados a activos criptográficos;
La Unión Europea ha aprobado la (Ley de Regulación del Mercado de Activos Criptográficos), estableciendo el primer marco regulatorio completo y claro para los activos virtuales a nivel mundial, que se espera entre en vigor a fines de 2024;
Reino Unido acelera el ritmo de la legislación sobre activos virtuales, emitiendo la (Ley de Servicios y Mercados Financieros), incorporando los activos criptográficos en el ámbito de regulación de la ley;
Singapur ha publicado un (marco de regulación de monedas estables), que aclara el alcance de las monedas estables reguladas y las condiciones para los emisores;
Japón ha promulgado la (Ley de Transacciones de Fondos), que limita a los emisores de monedas estables a instituciones como bancos con licencia, agencias de transferencia registradas y compañías fiduciarias.
Hong Kong está explorando activamente la gestión de licencias de activos criptográficos. Hong Kong clasifica los activos virtuales en dos categorías para su regulación, a saber, activos financieros securitizados y no securitizados, aplicando un sistema distintivo de “doble licencia” a los operadores de plataformas de intercambio de activos virtuales, es decir, los “tokens de seguridad” están sujetos a la regulación y al sistema de licencias de (la Ley de Valores y Futuros), y los “tokens no de seguridad” están sujetos a la regulación y al sistema de licencias de (la Ley de Prevención de Lavado de Dinero), las instituciones que operan en el negocio de activos virtuales deben solicitar una licencia de registro a las autoridades regulatorias pertinentes para operar. Al mismo tiempo, se exige a grandes instituciones financieras como HSBC y Standard Chartered que incluyan a las plataformas de intercambio de activos criptográficos en su supervisión diaria de clientes.
Página 67 Sección de gestión macroprudencial
En los últimos años, las actividades de activos criptográficos se han vuelto cada vez más complejas y el mercado ha experimentado una gran volatilidad. En general, la actividad de activos criptográficos tiene vínculos limitados con instituciones financieras de importancia sistémica, mercados financieros clave e infraestructuras de mercado, pero a medida que aumentan los escenarios de aplicación de los activos criptográficos en pagos e inversiones minoristas, pueden surgir riesgos en algunas economías.
El FSB y las instituciones de normalización relevantes han desarrollado conjuntamente un marco de regulación global de activos criptográficos, guiado por el principio de “mismo negocio, mismo riesgo, misma regulación” para que las autoridades regulatorias aborden los riesgos de estabilidad financiera asociados con los activos criptográficos.
El FMI y el FSB han elaborado un mapa de políticas regulatorias para identificar los riesgos macroeconómicos y de estabilidad financiera asociados con los activos criptográficos. El mapa resume el trabajo relacionado con la implementación del marco de políticas regulatorias sobre activos criptográficos, con el objetivo de promover el intercambio de información y la cooperación global, y cerrar las brechas de datos necesarias para el rápido cambio del ecosistema de activos criptográficos.
Columna dieciséis
El Consejo de Estabilidad Financiera publica un marco internacional de regulación de activos criptográficos
En julio de 2023, el FSB publicó un marco internacional de regulación de activos criptográficos, proponiendo recomendaciones regulatorias de alto nivel para los activos criptográficos y las “monedas estables globales”, con el objetivo de mejorar la coherencia global de los métodos de regulación de la industria de activos criptográficos, reducir las lagunas regulatorias, prevenir la arbitraje regulatorio y mitigar eficazmente los riesgos financieros.
I. Principios generales de las dos recomendaciones regulatorias
El primer principio es el de “mismo negocio, mismo riesgo, misma regulación”. Si los activos criptográficos y las operaciones de “monedas estables globales” tienen las mismas funciones económicas que los negocios financieros tradicionales, y conllevan los mismos tipos de riesgos financieros, deben cumplir con los mismos requisitos regulatorios.
El segundo principio es el de flexibilidad. Las autoridades regulatorias de cada economía pueden aplicar leyes y regulaciones existentes a la industria de activos criptográficos o pueden desarrollar nuevas leyes y regulaciones para implementar las recomendaciones regulatorias pertinentes.
El tercer principio es el de neutralidad tecnológica. Las autoridades regulatorias de cada economía deben regular en función de la función económica y las características de riesgo de los negocios de activos criptográficos, en lugar de su tecnología subyacente.
II. Contenido de las recomendaciones regulatorias
Dos recomendaciones regulatorias proponen requisitos específicos para las autoridades regulatorias, los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios.
(I) (Recomendaciones de alto nivel sobre la supervisión, vigilancia y regulación del negocio y mercado de activos criptográficos) (Recomendaciones de CA)
Las recomendaciones de CA incluyen un total de 9 recomendaciones de alto nivel.
1. Poder y herramientas regulatorias. Las autoridades regulatorias deben tener los poderes, herramientas y recursos adecuados para regular los activos criptográficos y poder ejecutar de manera efectiva las leyes y regulaciones relevantes.
2. Regulación integral. Las autoridades regulatorias deben implementar una regulación integral que sea proporcional al riesgo de los activos criptográficos, de acuerdo con el principio de “mismo negocio, mismo riesgo, misma regulación”. Por ejemplo, formular políticas regulatorias que se alineen con sus riesgos, escala, complejidad e importancia sistémica; evaluar si las medidas regulatorias actuales pueden abordar los riesgos de estabilidad financiera provocados por los activos criptográficos, ampliando o ajustando el ámbito regulatorio según corresponda; unificar los estándares regulatorios del mercado de activos criptográficos con los del mercado financiero tradicional, protegiendo plenamente los intereses de todas las partes involucradas.
3. Cooperación, coordinación e intercambio de información transfronteriza. Debido a la naturaleza transfronteriza de los activos criptográficos, las autoridades regulatorias deben considerar plenamente su riesgo de desbordamiento, promover una comunicación eficiente y el intercambio de información tanto a nivel nacional como internacional, y fomentar la coherencia regulatoria.
4. Marco de gobernanza. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben desarrollar y divulgar un marco de gobernanza integral, que debe estar alineado con sus riesgos, escala, complejidad e importancia sistémica, así como con los riesgos de estabilidad financiera que pueden surgir, y tener un mecanismo de rendición de cuentas claro, así como procedimientos para identificar, abordar y gestionar los conflictos de interés.
5. Gestión de riesgos. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben establecer un marco de gestión de riesgos efectivo: capaz de identificar, medir, evaluar, monitorear, informar y gestionar todos los riesgos significativos; contar con una dirección de buena reputación que pueda supervisar eficazmente los problemas de cumplimiento; establecer planes de emergencia y un plan de continuidad del negocio (BCP), cumplir con los requisitos de la lucha contra el lavado de dinero del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), proteger los activos de los clientes y reducir el riesgo de que los activos de los clientes se vean afectados, sean mal utilizados o no se reembolsen a tiempo.
6. Gestión de datos. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben establecer un sistema de gestión de datos integral: garantizar la integridad y seguridad de los datos, cumplir con las leyes y regulaciones relacionadas con la seguridad de los datos; corregir datos erróneos oportunamente, asegurando la calidad de los datos; ser capaces de informar de manera integral, oportuna, precisa y continua sobre la información de datos relevante; apoyar el intercambio de datos entre economías, mejorando la comprensión pública de los activos criptográficos.
7. Divulgación de información. Los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios deben asegurarse de una divulgación de información adecuada. La información divulgada debe incluir las características de riesgo necesarias sobre la operación, transacciones, gestión y productos; los términos de la relación de custodia, las medidas de protección de los activos de los clientes y el riesgo de quiebra de los custodios; riesgos significativos relacionados con la tecnología, como los riesgos de ciberseguridad y riesgos climáticos.
8. Abordar los riesgos de estabilidad financiera derivados de la conexión entre el ecosistema de activos criptográficos y el sistema financiero. Las autoridades regulatorias deben monitorear eficazmente las interrelaciones dentro del ecosistema de activos criptográficos y entre el ecosistema de activos criptográficos y otros sistemas financieros, identificando y mitigando los riesgos potenciales para la estabilidad financiera.
9. Regulación integral de proveedores de servicios multifuncionales de activos criptográficos. Las autoridades regulatorias deben exigir a los proveedores de servicios que construyan un sistema de gestión organizacional que se alinee con su estrategia general y situación de riesgo; cuando los proveedores de servicios no cumplan con las regulaciones existentes o generen conflictos de interés graves, deben tomar medidas efectivas de acuerdo con la ley; prevenir de cerca el riesgo de concentración y el riesgo de transacciones entre partes relacionadas, y elaborar requisitos regulatorios adicionales de prudencia si es necesario; exigir a los proveedores de servicios transfronterizos que compartan información para evitar la propagación de riesgos al extranjero.
(II) (Recomendaciones de alto nivel sobre la regulación de “monedas estables globales”) (Recomendaciones de GSC)
Las recomendaciones de GSC incluyen un total de 10 recomendaciones de alto nivel, que además de las 7 áreas de requisitos similares a las recomendaciones de CA, también proponen 3 recomendaciones adicionales.
1. Plan de recuperación y disposición. Las “monedas estables globales” deben desarrollar un plan adecuado de recuperación y disposición que apoye la liquidación o disposición ordenada dentro de un marco legal y garantice que las funciones y actividades clave puedan ser restauradas o continuadas.
2. Derechos de redención, estabilidad y requisitos de prudencia. Se debe proporcionar a los usuarios derechos legales sólidos o garantías con respecto a los emisores de “monedas estables globales” o los activos de reserva subyacentes, y garantizar la redención oportuna: informar a los usuarios sobre los procedimientos de redención, las tarifas de redención y el estado de reclamaciones, incluyendo cómo asegurar una redención fluida en escenarios de estrés; deben tener activos de reserva equivalentes a la cantidad de monedas estables en circulación, y los activos de reserva deben consistir en activos de alta calidad y alta liquidez que sean no garantizados, fácilmente realizables y sin devaluación. En caso de quiebra del emisor, la propiedad de los activos de reserva debe estar protegida; cumplir con los requisitos de prudencia (incluidos los requisitos de capital y liquidez), teniendo suficiente liquidez para hacer frente a salidas de capital.
3. Requisitos de supervisión antes de la operación. Las “monedas estables globales” deben cumplir con los requisitos de acceso al mercado de la economía en la que operan (como licencias o registros) antes de iniciar operaciones y construir productos y sistemas necesarios para adaptarse a nuevos requisitos regulatorios.
III. Progreso del trabajo y perspectivas futuras
Realizar un seguimiento de la implementación de políticas por parte de los miembros. Monitorear las principales dinámicas del mercado y de regulación desde la publicación de las recomendaciones regulatorias, resumir el progreso en la implementación de las recomendaciones regulatorias de alto nivel sobre activos criptográficos y “monedas estables globales” de los miembros del FSB, las prácticas experimentadas y los problemas y desafíos enfrentados.
Evaluar la efectividad de la implementación de las recomendaciones regulatorias. Antes de finales de 2025, colaborar con organizaciones internacionales relevantes para evaluar la situación de implementación de las recomendaciones regulatorias por parte de las economías miembros, asegurando que las recomendaciones regulatorias se implementen de manera integral y coherente, y evaluar si es necesario actualizar las recomendaciones.
Investigar y mejorar continuamente las políticas regulatorias. Investigar los riesgos financieros potenciales de los proveedores de servicios multifuncionales de activos criptográficos y evaluar si es necesario desarrollar políticas regulatorias adicionales según el impacto potencial.
Ampliar el alcance de la implementación y monitoreo. Tomar medidas junto con las instituciones de normalización pertinentes y otras organizaciones internacionales para promover la implementación efectiva de las recomendaciones regulatorias en economías que no son miembros del FSB, reduciendo el riesgo de arbitraje regulatorio. Invitar a economías no miembros del FSB con negocios significativos de activos criptográficos transfronterizos a unirse a los grupos de trabajo relacionados del FSB para ampliar el alcance del monitoreo transfronterizo de activos criptográficos.
Enlace original:
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html