Artículo reimpreso de: Tuo Luo Finance
Escrito por: Tuo Luo Finance
El año 2024 es, sin duda, un año significativo en la historia de las criptomonedas.
Este año, en torno a las dos narrativas clave de los ETF y las elecciones estadounidenses, con Bitcoin como principal palanca, la industria de las criptomonedas ha logrado romper barreras. Compañías que cotizan en bolsa, instituciones financieras tradicionales e incluso gobiernos nacionales han entrado en el juego, lo que ha llevado a un aumento significativo en la aceptación y el reconocimiento, mientras que el entorno regulatorio ha tomado un camino más claro y laxo con la llegada del nuevo gobierno. Los choques del mainstream, la diversificación de caminos y la evolución regulatoria se han convertido en el tema principal de la industria este año.
01 Revisión de 2024: Bitcoin en la cima, Ethereum es perseguido, los casinos MEME son objeto de atención.
Al observar los principales desarrollos de la industria este año, Bitcoin es sin duda la narrativa central.
Los ETF y las reservas nacionales han llevado a Bitcoin a superar los 100 mil dólares, declarando oficialmente que Bitcoin ha superado la noción de criptomoneda, convirtiéndose en un activo resistente a la inflación a nivel mundial, con su valor almacenado reconocido. BTC comienza a avanzar desde el oro digital hacia una moneda supranacional, marcando una victoria temporal en este gran experimento financiero que comenzó con Satoshi Nakamoto. Por otro lado, el ecosistema de Bitcoin se ha expandido este año. Aunque los inscriptores, los runas e incluso las L2 han estado en una situación de extrema volatilidad, el ecosistema diversificado de Bitcoin ya ha comenzado a formarse, con BTCFi, NFT, juegos, redes sociales y otras aplicaciones en continuo desarrollo. El TVL de Bitcoin DeFi ha aumentado de 300 millones de dólares a principios de año a 6.755 millones de dólares, creciendo más de 20 veces durante el año, con Babylon convirtiéndose en el mayor protocolo en la cadena de Bitcoin. Hasta el 20 de diciembre, el TVL de Babylon ya había alcanzado los 5.564 millones de dólares, representando el 82.37% del total. En un sentido más amplio, BTCFI ha tenido un rendimiento notable este año, con el aumento de la participación en ETFs de Bitcoin, y MicroStrategy, incluida en el Nasdaq 100, siendo objeto de imitación, reflejando el éxito abrumador de Bitcoin en el ámbito de CeFi.
Regresando al ámbito de las cadenas públicas, el líder de este año, Ethereum, no lo ha tenido tan fácil. En comparación con otros activos, su rendimiento ha sido deficiente, la captura de valor y la actividad de los usuarios han disminuido, y la narrativa es inferior a la de años anteriores. La "teoría del valor" ha puesto a Ethereum en una situación difícil. Aunque los lemas de resurgimiento de DeFi ya han tomado forma, parece que, aparte del frenesí del TVL generado por el nuevo staking, sólo Aave ha soportado el peso total, mientras que la inversión real ha sido notablemente insuficiente. Sin embargo, la aparición del caballo negro en los derivados, Hyperliquid, no solo ha revolucionado la vida de las CEX, sino que también ha sonado la trompeta de contraataque para DeFi. Por otro lado, después de la actualización de Dencun, la competencia entre las capas 2 de Ethereum se ha acelerado y continúa devorando la cuota de mercado de la red principal, lo que ha llevado a un gran debate sobre el mecanismo de Ethereum, con voces críticas surgiendo constantemente. Incluso el rápido crecimiento de Base ha llevado a rumores de que el futuro de Ethereum está en Coinbase.
El fuerte ascenso de Solana contrasta marcadamente con la situación de Ethereum. Desde la perspectiva del TVL, la cuota de mercado de Ethereum en las cadenas públicas ha caído del 58.38% a principios de este año al 55.59%, mientras que Solana ha pasado de ser inexistente a finales de año alcanzando el 6.9%, convirtiéndose en la segunda mayor cadena pública después de Ethereum. SOL ha creado un milagro de crecimiento, pasando de 6 dólares hace dos años a 200 dólares hoy. Solo este año, ha aumentado más del 100%. Desde la perspectiva de la recuperación, con sus ventajas únicas de bajo costo y alta eficiencia, Solana ha apuntado a la liquidez central, aprovechando la cultura Degen para convertirse en el indiscutible rey de MEME, convirtiéndose en el campo de concentración de los pequeños inversores este año. En este año, las tarifas diarias en cadena de Solana han superado en varias ocasiones a las de Ethereum, y el crecimiento de nuevos desarrolladores ha superado al de Ethereum, con una tendencia de superación clara.
TON y SUI también se han destacado este año. Telegram, con 900 millones de usuarios, ha impulsado por sí solo el campo de los juegos en cadena, abriendo una nueva entrada de tráfico para Web3 y dando un fuerte estímulo a un mercado que había estado inactivo antes de septiembre. Apoyándose en un gran árbol, TON finalmente ha pasado de la noche oscura a una vía de crecimiento. Según los datos de Dune, actualmente, el número acumulado de usuarios en la cadena de TON ha superado los 38 millones, y el volumen de transacciones acumuladas ha superado los 2.1 mil millones de dólares. SUI, por otro lado, ha ganado popularidad a través de su crecimiento, con avances rápidos en la cadena pública Move, una apertura de hardware, protocolos diversos y la introducción de airdrops, lo que sugiere un futuro brillante. En comparación con el impulso de precios de SUI, la cadena pública Aptos, aunque ha tenido un rendimiento de precios relativamente débil, ha atraído más el interés del capital tradicional, estableciendo asociaciones con BlackRock, Franklin Templeton y Libre este año, y su conformidad podría traerle una nueva luz en el nuevo ciclo de RWA y BTCFI.
Desde el punto de vista de la aplicación, MEME ha sido el principal motor del mercado este año. En esencia, el ascenso de MEME es un símbolo del cambio en la estructura del mercado actual. Los tokens de VC no han sido bien recibidos, la liquidez sobrante no tiene activos donde buscar, y finalmente se ha canalizado hacia sectores con mayor equidad y motivación de lucro. Dentro de esto, el significado de MEME también se ha ampliado continuamente, pasando de ser un simple objeto de especulación a convertirse en un representante típico de las finanzas culturales. "Todo puede ser MEME" está ocurriendo en la realidad. Aunque en términos de capitalización de mercado, MEME representa menos del 3% de las 300 principales criptomonedas (excluyendo stablecoins), su volumen de negociación ha mantenido una participación constante del 6-7%, alcanzando incluso el 11% recientemente, siendo la principal pista de liquidez. Según los datos de Coingecko, MEME ha capturado el 30.67% de la atención de los inversores este año, liderando todos los sectores. Donde está la atención, allí está el dinero, y eso es un hecho. Observando este año de MEME, la recaudación en preventa, los tokens de celebridades, la batalla del zoológico, PolitFi y AI son, cada uno, líderes en la industria.
En este contexto, la infraestructura en torno a MEME continúa fortaleciéndose, y la plataforma de lanzamiento equitativa Pump.fun ha surgido, no solo reestructurando el paisaje de MEME, sino que también ha logrado convertirse en una de las aplicaciones más rentables y exitosas de este año. En noviembre, Pump.fun se convirtió en "el primer protocolo de Solana en la historia en generar más de 100 millones de dólares en ingresos en un mes". Según los datos de Dune, hasta el 22 de diciembre, Pump.fun ha acumulado ingresos de más de 320 millones de dólares, con un total de aproximadamente 4.93 millones de tokens desplegados.
Por supuesto, ganar dinero en la plataforma no significa que los inversores minoristas también estén ganando. Considerando la probabilidad de un perro dorado de uno en cien mil y que solo el 3% de los usuarios pueden obtener más de 1000 dólares en Pump.fun, junto con la tendencia cada vez más evidente de institucionalización de MEME, desde la perspectiva del usuario, sea cual sea la apariencia de equidad, la separación entre ganar y perder es difícil de evitar. Quizás por eso, agregar fundamentos a MEME se ha convertido en un nuevo modelo de desarrollo del proyecto. La mayoría de los proyectos de Desci y AIMEME, que tienen ciclos relativamente largos, han adoptado este modelo, pero desde la perspectiva actual, la efímera gloria sigue siendo la norma, y el valor de "correr rápido para vivir bien" sigue en aumento.
Y como resultado de las elecciones estadounidenses, otra aplicación de nivel divino ha emergido. Polymarket ha superado todas las plataformas de apuestas en el mercado, destacándose en el mercado de predicciones con una alta tasa de precisión. Solo en octubre, el sitio web de Polymarket recibió 35 millones de visitas, el doble de sitios de apuestas populares como FanDuel, y el volumen de transacciones mensuales se disparó de 40 millones de dólares en abril a 2.5 mil millones de dólares. Un amplio número de usuarios y una demanda real equivalen a aplicaciones de valor claras, lo que ha llevado a que V God hable maravillas sobre ello. La única pena es que no se ha logrado una conversión masiva de usuarios de criptomonedas. Sin duda, la nueva fusión de medios + apuestas está llegando a pasos firmes.
El tiempo ha llegado a finales de año, los grandes modelos han evolucionado de la técnica a la aplicación, mostrando una intensa competencia. Después de un año de altibajos en Web3, la IA finalmente ha vuelto a surgir como el caballo negro del año. MEME fue el primero en explotar, Truth Terminal ha traído a Gold Dog GOAT, ACT y Fartcoin rápidamente, resucitando el mito del centenar y desatando la ola de aplicaciones de AI Agent, que es un nicho. Actualmente, prácticamente todas las instituciones principales ven con buenos ojos a AI Agent, considerándolo el segundo sector fenomenal después de DeFi. Sin embargo, hasta ahora, la infraestructura en este sector aún no está completa, las aplicaciones se concentran en su mayoría en MEME, Bots y otras capas superficiales, y la profunda combinación de AI y blockchain es escasa. Pero la novedad también significa oportunidad; el comercio cibernético aún está por verse.
Por otro lado, desde la perspectiva de las instituciones que impulsan este ciclo alcista, PayFi, que conecta sin problemas las finanzas tradicionales con Web3, seguramente estará en la primera línea. Las stablecoins y RWA son representaciones típicas. Este año, las stablecoins han revelado su esperada aplicación a gran escala, no solo creciendo rápidamente en el ámbito de las criptomonedas, sino también ganando terreno en el mercado global de pagos y remesas. Las regiones de África subsahariana, América Latina y Europa del Este han comenzado a eludir el sistema bancario tradicional, adoptando directamente las stablecoins para transacciones y liquidaciones, con un crecimiento interanual superior al 40%. Actualmente, el valor de las stablecoins en circulación supera los 210 mil millones de dólares, significativamente más que los miles de millones de dólares en 2020, con más de 20 millones de direcciones realizando transacciones de stablecoins en cadenas públicas cada mes. Solo en la primera mitad de 2024, el valor de liquidación de las stablecoins superará los 2.6 billones de dólares. En cuanto a nuevos productos, Ethena se ha destacado como el proyecto de stablecoin más impresionante este año, generando un revuelo en torno a las stablecoins que generan intereses, y ha sido un motor principal de ingresos para AAVE este año. RWA, por su parte, se ha encendido por completo después del anuncio de BlackRock, ampliándose de menos de 2 mil millones de dólares hace tres años a 14 mil millones de dólares este año, abarcando préstamos, bienes raíces, stablecoins, bonos y más.
De hecho, el desarrollo de PayFi ha estado alineado con el ritmo del mercado, precisamente porque el crecimiento del mercado interno ha encontrado un obstáculo. Como un mercado institucional que busca crecimiento incremental, PayFi ha entrado en un proceso clave en esta etapa. Cabe señalar que, gracias a su conexión con el sistema financiero tradicional, este sector es uno de los más favorecidos por las agencias gubernamentales en el ámbito de Web3. Por ejemplo, Hong Kong ha incluido stablecoins y RWA como áreas clave de desarrollo para el próximo año.
Por supuesto, aunque parece haber un panorama positivo, no se puede negar que, bajo el doble contexto de casi dos años de contracción macroeconómica y el ciclo de descenso de la industria, el ámbito de las criptomonedas ha atravesado pruebas de presión excepcionalmente difíciles. Las aplicaciones innovadoras son difíciles de mostrar, las disputas internas se intensifican, y las reestructuraciones y fusiones son constantes. La disminución de la liquidez ha generado una diversificación de caminos en la industria de las criptomonedas, formando un flujo central hacia Bitcoin y succionando continuamente otros activos. La mayor parte del mercado de altcoins ha estado en un período de tiempo muerto este año; la afirmación de Shen Yu de que "no hay altcoins en este ciclo alcista" ha sido repetidamente confirmada y desmentida, hasta que a finales de año, bajo la atención de Wall Street, se produjo un rebote, comenzando la temporada de altcoins. Desde la perspectiva actual, la diversificación de caminos continuará a corto plazo y probablemente se intensificará.
02 Mirando hacia 2025: nuevo ciclo, nuevas aplicaciones, nueva dirección
Volviendo a la actualidad, la campana de Año Nuevo está a punto de sonar. Mirando hacia 2025, con la administración de Trump abriendo una nueva era de criptomonedas, las instituciones con capital robusto están ansiosas por participar. Hasta ahora, más de 15 instituciones han publicado sus pronósticos de mercado para el próximo año.
En términos de pronósticos de precios, todas las instituciones tienen una perspectiva positiva sobre el valor de Bitcoin, con un rango de 150,000 a 200,000 dólares que seis instituciones consideran como el pico de precio de Bitcoin. Entre ellas, VanEck y Dragonfly creen que el precio alcanzará los 150,000 dólares el próximo año, mientras que Presto Research, Bitwise y Bitcoin Suisse creen que alcanzará los 200,000 dólares. Bajo la base de reservas estratégicas, Unstoppable Domains y Bitwise han propuesto predicciones de 500,000 dólares o incluso más. En cuanto a otros activos, VanEck, Bitwise y Presto Research han dado pronósticos, sugiriendo que ETH rondará entre 6,000 y 7,000 dólares, Solana entre 500 y 750 dólares, y SUI podría subir hasta 10 dólares. Presto y Forbes creen que la capitalización total de criptomonedas alcanzará entre 7.5 y 8 billones, mientras que Bitcoin Suisse señala que la capitalización total de altcoins aumentará cinco veces.
Por supuesto, los pronósticos de precios también tienen respaldo. Prácticamente todas las instituciones creen que la economía estadounidense experimentará un aterrizaje suave el próximo año, y el entorno macroeconómico mejorará. Al mismo tiempo, la regulación de criptomonedas también se aflojará. Más de cinco instituciones tienen una opinión positiva sobre las reservas estratégicas de Bitcoin, creyendo que al menos un país soberano y muchas empresas cotizadas incluirán Bitcoin en sus reservas. Todas las instituciones creen que el aumento de entradas de ETF se convertirá en un hecho objetivo.
Desde la perspectiva de sectores específicos, las stablecoins, los activos tokenizados y la IA son las áreas de mayor interés para las instituciones. En cuanto a las stablecoins, VanEck estima que el volumen de liquidación de stablecoins alcanzará los 300 mil millones de dólares el próximo año, mientras que Bitwise indica que, con el aceleramiento de la legislación, la aplicación de la tecnología financiera y el impulso de la liquidación global, el tamaño de las stablecoins alcanzará los 400 mil millones de dólares. Blockworks Mippo es aún más optimista, con una estimación de 450 mil millones de dólares. A16z también opina que las empresas adoptarán cada vez más las stablecoins como medio de pago. Coinbase también señala en su informe que la próxima ola de adopción real de criptomonedas (aplicaciones asesinas) podría venir de las stablecoins y los pagos.
En términos de activos tokenizados, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse y Framework ven con buenos ojos este sector. En las predicciones de A16z se menciona que, a medida que disminuyen los costos de infraestructura de blockchain, la tokenización de activos no tradicionales se convertirá en una nueva fuente de ingresos, impulsando aún más la economía descentralizada. VanEck ha proporcionado cifras específicas, señalando que el valor de los valores tokenizados supera los 50 mil millones de dólares, lo que coincide con las predicciones de Bitwise. Messari ha dado conclusiones diferenciadas, sugiriendo que, a medida que las tasas de interés disminuyen, la tokenización de bonos del gobierno enfrentará resistencias, pero los fondos inactivos en la cadena podrían recibir más atención, con un enfoque que podría cambiar de los activos financieros tradicionales hacia oportunidades en la cadena.
En el ámbito de la IA, A16z, que ya está apostando fuertemente en el campo de la IA, mantiene una perspectiva altamente optimista sobre la combinación de IA y criptomonedas. Consideran que la capacidad de los agentes autónomos de IA se fortalecerá enormemente. La inteligencia artificial podrá tener su propia billetera para llevar a cabo acciones como sujeto, y los chatbots descentralizados se convertirán en las primeras entidades de red realmente autónomas y de alto valor. Coinbase también se ha mostrado de acuerdo, señalando que los agentes de IA equipados con billeteras criptográficas estarán en la frontera de la disrupción. VanEck afirma que las actividades en cadena de los agentes de IA superan el millón, y Robot Ventures considera que la capitalización total de los tokens relacionados con los agentes de IA aumentará al menos cinco veces. Aunque Dragonfly está de acuerdo en que los tokens aumentarán significativamente, mantiene una opinión relativamente conservadora sobre las aplicaciones reales, creyendo que la aplicación de protocolos subyacentes puede ser relativamente limitada.
Bitwise y Defiprime han señalado los escenarios de uso clave. El primero considera que AI Agent liderará la explosión de Meme, mientras que el segundo sostiene que DeFi es el escenario de fusión profunda. Messari ha proporcionado una ruta más específica, sugiriendo que la combinación de AI y criptomonedas tendrá tres direcciones: primero, nuevos casinos de IA, como Bittensor y Dynamic TAO; segundo, la tecnología blockchain se utilizará para ajustar pequeños y modelos profesionales; y tercero, la combinación de AI Agent y MEME.
En otros aspectos, los puntos de enfoque de las instituciones varían. Por ejemplo, YBB considera que el resurgimiento de DeFi será la melodía principal de 2025, Robot Ventures anticipa una ola de integración en los sectores de cadenas de aplicaciones y L2, y Messari espera que casi todos los protocolos de infraestructura adopten la tecnología ZK en 2025. El sector DePin alcanzará ingresos de entre 8 y 9 dígitos para 2025, y VanEck y Bitcoin Suisse creen que los NFT regresarán, entre otros. Dado que hay demasiado texto, no lo repetiré aquí.
03 Conclusión: ¿Cuál es el camino para los inversores?
Aunque hay ligeras discrepancias en los argumentos y las subcategorías de interés, no es difícil ver que todas las instituciones tienen una expectativa optimista y positiva para el próximo año. Ya sea en términos de aumento de precios, expansión del ecosistema o adopción mainstream, se espera que continúen alcanzando nuevas alturas en 2025.
Es previsible que, solo en términos de precio, el aumento de los precios de las monedas principales sea inevitable, especialmente en el primer trimestre del próximo año, que será un período de políticas favorables intensivas. El mercado de altcoins seguirá mostrando una diversificación, y debido al impacto de los ETF, las altcoins que cumplan con las regulaciones serán más propensas a atraer flujos de capital y mantener su narrativa, mientras que otros activos se contraerán lentamente. Si la liquidez macro se vuelve tensa, el riesgo de las altcoins se destacará aún más.
Desde la industria, aunque las fuertes cadenas públicas aún mantienen una ventaja ecológica, el impacto de las nuevas cadenas públicas es innegable. La captura de valor y la forma de narrar de Ethereum seguirán evolucionando, pero es optimista que la entrada de capital externo pueda aliviar esto, mientras que la expansión en el nivel técnico y la popularización de la abstracción de cuentas serán avances importantes para Ethereum en 2025. Solana sigue teniendo impulso bajo el poder del capital, pero su alta dependencia de MEME presenta un riesgo implícito, y la competencia con Base se volverá cada vez más feroz. Además, se espera que un grupo de nuevas cadenas públicas se una a la competencia en el mercado, como Monad y Berachain.
La transición de la infraestructura a la aplicación es la gran dirección del desarrollo industrial futuro. Las aplicaciones de consumo serán el foco de atención en los próximos años, y las cadenas de aplicaciones y la abstracción de cadenas podrían convertirse en las principales formas de construcción de DAPP. Desde la perspectiva del sector, el resurgimiento de DeFi se ha convertido en un consenso, pero en esta etapa, todavía se proyecta sobre AAVE, mientras que el enfoque en la centralización se centra en el sector de pagos, con Hyperliquid y Ethena aún mereciendo atención.
La ola especulativa de MEME probablemente continuará a corto plazo, pero el ritmo se desacelerará significativamente, especialmente bajo la influencia de la temporada de altcoins. Sin embargo, direcciones clave como Politifi aún tienen narrativas relativamente largas por recorrer. A pesar de ello, la infraestructura en torno a MEME todavía tiene la esperanza de mejorar, con la experiencia del usuario optimizada y la reducción de barreras de uso y la institucionalización de MEME como tendencias inevitables. Es importante destacar que nuevas formas de lanzamiento de tokens en cualquier momento podrían generar una nueva ola de entusiasmo.
Dado que el mercado incremental proviene de instituciones, los sectores favorecidos por estas instituciones probablemente se desarrollarán más rápidamente. Las stablecoins, la IA, RWA y DePin seguirán siendo los temas clave de la próxima ronda. Además, en un contexto de liquidez tensa, cualquier herramienta o protocolo de liquidez en cadena que pueda aumentar el apalancamiento probablemente será bien recibido.
Un nuevo ciclo está a punto de llegar, y como inversores, la única opción es deshacerse de lo viejo y dar la bienvenida a lo nuevo, descubrir el ciclo, seguir el ciclo y participar en una investigación profunda.
