Aunque quedan varias semanas para la toma de posesión de Trump, la promesa del presidente electo de realizar reformas políticas drásticas ya ha arrojado una sombra sobre la Reserva Federal.

El jueves, la Reserva Federal recortó las tasas por tercera vez consecutiva, bajando 25 puntos básicos, pero las proyecciones de los funcionarios sobre la cantidad de recortes el próximo año se redujeron a la mitad en comparación con las proyecciones de septiembre, lo que provocó una gran volatilidad en el mercado.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que, aunque ser más cauteloso sobre las perspectivas de recortes de tasas se debe a que el progreso en la reducción de la inflación al objetivo del 2% de la Reserva Federal se ha estancado, algunos funcionarios también han comenzado a incorporar las políticas de Trump en sus pronósticos.

Julia Coronado, ex economista de la Reserva Federal y actual directora de MacroPolicy Perspectives, dijo: "Casi todos los aspectos de las políticas de Trump parecen amenazar sus objetivos", refiriéndose a la meta de la Reserva Federal de mantener la inflación baja y estable y un mercado laboral saludable.

Coronado agregó que el mensaje de la Reserva Federal es claro: "Ya no estamos en la era 'Trump 1.0'. Ahora es la era 'Trump 2.0', y enfrentamos inflación por encima del objetivo que necesita ser abordada con anticipación."

Inversores y analistas señalaron que las amenazas de Trump de implementar aranceles, realizar deportaciones masivas de inmigrantes ilegales y recortar impuestos y regulaciones podrían tener un impacto amplio en la economía. Algunos economistas temen que estas reformas conduzcan a un aumento de la inflación, una desaceleración del crecimiento y mayor volatilidad.

Los economistas reconocen que la preparación para que la Reserva Federal cambie a un enfoque más gradual de recortes de tasas ya había comenzado antes de que Trump ganara las elecciones a principios de noviembre. Los datos de inflación de septiembre y octubre superaron las expectativas, reemplazando las preocupaciones sobre la salud del mercado laboral que habían surgido desde el verano.

El índice de precios preferido por la Reserva Federal, el índice de precios PCE básico, mostró que su tasa de crecimiento interanual en octubre fue del 2.8%, y la encuesta de FactSet a economistas mostró que se espera que la tasa de crecimiento interanual del PCE básico en noviembre se acelere al 2.9%.

Powell destacó estos cambios el jueves y dejó claro que, después de los recortes de tasas en diciembre, la Reserva Federal ha entrado en una "nueva fase", en la que, dado que las tasas ahora están más cerca de la mejor estimación de los funcionarios del nivel de tasa "neutral", la Reserva Federal necesita ser más "cautelosa" en sus acciones.

Aunque la política del Fed sigue siendo "manifiestamente restrictiva", Powell dejó en claro que cualquier recorte adicional de tasas dependerá del progreso adicional de la inflación.

Pero Powell también insinuó un cambio significativo en cómo la Reserva Federal considera las reformas que Trump prometió implementar, lo que difiere de su postura después de las elecciones de noviembre, cuando dijo que la Reserva Federal no "adivinaría" o "asumiría" lo que haría el próximo gobierno.

Esto es más evidente en la revisión de las proyecciones económicas de los funcionarios publicadas junto con la decisión de tasas. En comparación con la predicción de septiembre de un recorte de un punto porcentual el próximo año, la mayoría de los funcionarios ahora anticipan solo un recorte de 50 puntos básicos, y también han reducido sus expectativas de recortes para 2026 y 2027.

Los funcionarios también aumentaron significativamente su pronóstico mediano sobre la inflación. El índice de precios PCE básico tuvo un "valor mediano" (excluyendo las tres estimaciones más altas y más bajas) que saltó al rango del 2.5%-2.7%. Esto es superior al 2.1%-2.3% de septiembre.

Después de que la Reserva Federal anunció su decisión sobre las tasas, los mercados financieros quedaron "en caos", el índice S&P 500 cayó casi un 3%, el dólar alcanzó su punto más alto en dos años y los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. aumentaron. Los mercados de valores asiáticos enfrentaron presión el jueves por la mañana.

Dean Maki, economista jefe de Point72, calificó el cambio de la Reserva Federal como "sorprendente" y dijo que su raíz se encuentra en las conjeturas sobre Trump. "Si no incorporan factores como los aranceles en sus proyecciones, es difícil ver por qué anticiparían una inflación tan alta."

Los estrategas de JPMorgan también expresaron el mismo punto de vista, "Desde lo que se ve, podemos notar que las preocupaciones sobre los aranceles pueden estar penetrando en la psique de la Reserva Federal."

Powell reconoció el jueves en una conversación con reporteros que algunos funcionarios ya han comenzado "de manera muy preliminar" a incluir "estimaciones altamente condicionadas de los impactos económicos de políticas" en sus pronósticos para esta reunión.

Cuando se le preguntó directamente cómo la Reserva Federal está considerando su respuesta política a los aranceles, Powell dijo que el comité está "discutiendo el camino" y tratando de entender mejor cómo tales políticas afectarán la economía. Dijo: "Esto nos permite hacer una evaluación más cautelosa y reflexiva sobre las posibles respuestas de política cuando finalmente veamos lo que son las políticas reales."

Ellen Zentner, economista jefe de Morgan Stanley Wealth Management, dijo que dado que el lenguaje utilizado en la declaración de política había sido usado anteriormente para insinuar una pausa prolongada, es "absolutamente improbable" que la Reserva Federal reduzca las tasas en su próxima reunión de enero.

El economista Derek Tang de LHMeyer anticipa que la Reserva Federal retrasará los recortes de tasas hasta junio, pronosticando que solo hará recortes tres veces durante todo el próximo año. Esta predicción también depende de si se pueden controlar las expectativas de inflación.

Tang expresó su preocupación de que si las políticas de Trump dañan el crecimiento económico, el mercado laboral podría ser más débil de lo esperado, lo que podría plantear problemas complejos para la Reserva Federal.

Tang dijo: "Las personas pueden subestimar cuán débil está realmente el mercado laboral, y la Reserva Federal ahora se enfrenta a una situación en la que la inflación está aumentando y también intenta evitar que la economía caiga en recesión. Es un doble golpe."

Artículo compartido de: Jin Shi Data