La Reserva Federal recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos a un rango objetivo de 4.25%-4.5%, provocando una fuerte venta en Wall Street y planteando nuevas preguntas sobre la inflación. El S&P 500 se desplomó, borrando las ganancias anteriores, mientras que las expectativas de inflación aumentaron.

La Reserva Federal elevó su pronóstico de inflación para 2025 del 2.1% al 2.5% y redujo sus recortes de tasas planeados de tres a dos. La reducción fue divisiva. La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, votó en contra, pidiendo que no se hicieran recortes en absoluto. Su disidencia destaca la lucha del banco central por equilibrar el control de la inflación con la estabilidad del mercado.

Junto con la reducción, la Reserva Federal actualizó sus proyecciones trimestrales, incluyendo los infames “gráficos de puntos”, que muestran dónde los responsables de políticas esperan que vayan las tasas en los próximos tres años. Los gráficos de puntos ahora muestran solo dos recortes de tasas en 2025, frente a los tres predichos en septiembre.

Los mercados caen mientras los rendimientos suben

Los rendimientos del Tesoro, particularmente en la nota a dos años, aumentaron. El rendimiento a dos años, que reacciona bruscamente a los cambios en la política de la Reserva Federal, subió ocho puntos básicos a 4.33%, su nivel más alto desde finales de noviembre. El rendimiento a 10 años siguió, subiendo a 4.43%.

El presidente Jerome Powell dejó claro que las decisiones futuras serían “dependientes de los datos.” Los mercados, que habían ponderado una serie de recortes más agresivos en 2025, se ajustaron rápidamente a la realidad de un ritmo más lento.

Los contratos de swap vinculados a las decisiones de política de la Reserva Federal ahora reflejan menos recortes de tasas el próximo año de lo que se esperaba anteriormente, lo que deja a los inversores lidiando con condiciones financieras más ajustadas.

La actualización de la Reserva Federal sobre su tasa neutral a largo plazo—ahora fijada en 3%, frente al 2.9%—también sacudió los mercados. Una tasa neutral más alta significa que el banco central ve menos necesidad de reducir drásticamente las tasas, incluso si la economía se desacelera. Eso es una dura realidad para los mercados que ya están nerviosos por la inflación y las perspectivas de crecimiento lento.

La inflación avanza lentamente

La inflación vuelve a ser el foco, y los números no son alentadores. El indicador de inflación que la Reserva Federal utiliza para guiar su política subió a 2.3% en octubre. La lectura de noviembre, que se publicará el viernes, se espera que alcance el 2.5%, con precios básicos potencialmente subiendo a 2.9%.

Este aumento complica la tarea de la Reserva Federal. Una inflación más alta reduce el poder adquisitivo de los consumidores, aumenta los costos de endeudamiento y podría reavivar las presiones salariales.

Las proyecciones de inflación revisadas de la Reserva Federal reflejan estos desafíos. Los responsables de políticas ahora esperan que la inflación se mantenga más alta por más tiempo, incluso mientras recortan tasas con cautela. El cambio de la Reserva Federal se alinea más estrechamente con las expectativas del mercado, que han estado en aumento desde septiembre.

Pero para los comerciantes, esto no son buenas noticias—significa condiciones financieras más ajustadas y una desaceleración más lenta en 2025. Los inversores en bonos están particularmente preocupados. El aumento de los rendimientos ya ha llevado a pérdidas para quienes tienen bonos más antiguos, ya que los precios caen cuando los rendimientos suben.

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