¿Qué hay detrás de la histórica subida del bitcoin hasta los 108.000 dólares? Desde el discurso de Trump hasta los ETF y las compras masivas de MicroStrategy, ¿podría estar en marcha una importante contracción de la oferta institucional?
Tabla de contenido
Bitcoin se dispara a nuevos máximos
Juego de poder institucional
Vientos cruzados macroeconómicos
¿Qué opinan los expertos?
Bitcoin se dispara a nuevos máximos
Bitcoin (BTC) ha vuelto a ser el centro de atención. El 17 de diciembre, BTC alcanzó un máximo histórico de 108.260 dólares, lo que elevó sus ganancias posteriores a las elecciones estadounidenses a más del 50%. Al momento de escribir este artículo, el 17 de diciembre, se cotizaba en torno a los niveles de 106.663 dólares.
Gráfico de precios de BTC a 5 meses | Fuente: crypto.news
El repunte de BTC sigue la propuesta del presidente electo Donald Trump de establecer una reserva estratégica de Bitcoin en EE. UU., un concepto que ha generado un gran entusiasmo en los mercados.
El anuncio de Trump, hecho durante su discurso en la Bolsa de Valores de Nueva York el 12 de diciembre, tiene como objetivo posicionar a EE. UU. por delante de los competidores globales en el espacio de los activos digitales. Señaló la necesidad de que América “haga algo grande con las criptos” y de construir reservas similares a su actual reserva estratégica de petróleo.
La idea de una reserva de Bitcoin no es del todo nueva. Se introdujo por primera vez a través de la Ley BITCOIN, defendida por la senadora republicana Cynthia Lummis, que prevé que EE. UU. adquiera 1 millón de BTC en los próximos cinco años para ayudar a abordar la creciente deuda nacional de 35 billones de dólares.
Otro factor importante que impulsa este aumento ha sido la actividad institucional, particularmente de MicroStrategy, una firma sinónimo de acumulación agresiva de Bitcoin.
Solo en la última semana, MicroStrategy anunció que había adquirido $1.5 mil millones en BTC a un precio promedio de $100,386 por moneda. Esta adquisición reciente lleva sus tenencias totales de Bitcoin a 439,000 BTC, valoradas en alrededor de $47 mil millones.
La estrategia de Bitcoin de la empresa ha dado enormes frutos, catapultando su capitalización de mercado de $1.1 mil millones en 2020 a casi $100 mil millones hoy.
Además, la inclusión de MicroStrategy en el índice Nasdaq 100, que será efectiva la próxima semana, también se espera que impulse aún más la demanda por sus acciones a medida que fondos y ETFs reequilibren sus carteras.
Mientras tanto, Ethereum (ETH) no se ha quedado atrás en esta fiebre cripto. Después de un período de estancamiento, ETH mostró fuertes signos de vida, subiendo a un máximo de siete días de $4,106 el 16 de diciembre, una ganancia semanal del 6%.
Si bien Ethereum ha enfrentado un leve retroceso debido a la toma de ganancias, se mantiene estable alrededor de la marca de $3,950 al momento de escribir esto.
Gráfico de precios de ETH a 6 meses | Fuente: crypto.news
Profundicemos en los desarrollos clave que impulsan a Bitcoin y Ethereum, analicemos los indicadores macroeconómicos que moldean este repunte alcista y veamos qué creen los expertos que podría suceder en los próximos días.
Juego de poder institucional
Bitcoin y Ethereum están mostrando un fuerte impulso, pero la historia subyacente se vuelve más clara cuando miramos las entradas de ETF, las liquidaciones y el interés abierto en futuros.
Los ETFs de Bitcoin al contado han estado en auge este mes. Desde que comenzó diciembre, han visto entradas constantes todos los días, agregando más de $5.16 mil millones hasta el 16 de diciembre.
Estas entradas han llevado el total de activos bajo gestión para los ETFs de Bitcoin a $123 mil millones — una fuerte señal de confianza, especialmente de los inversores institucionales.
Los ETFs de Ethereum, sin embargo, cuentan una historia diferente. Entre su lanzamiento el 23 de julio y el 3 de diciembre, las entradas fueron modestas, alcanzando solo $733.6 millones. Comparado con el rendimiento de Bitcoin, esta cifra parece insignificante. Pero el impulso ha cambiado claramente.
Desde el 4 de diciembre, los ETFs de Ethereum han visto entradas consistentes, añadiendo $1.58 mil millones en cuestión de días, lo que sugiere que los inversores están calentando hacia Ethereum, probablemente animados por su rendimiento de precios y el fuerte liderazgo del mercado de Bitcoin.
Los datos de liquidación añaden más contexto a lo que está sucediendo en el mercado. Durante las últimas 24 horas, hasta el 17 de diciembre, se liquidaron posiciones por un valor de $339 millones en el mercado cripto, con $205 millones en posiciones largas y $134 millones en posiciones cortas eliminadas.
Mapa de calor de liquidaciones de 24 horas | Fuente: CoinGlass
Para Bitcoin, las liquidaciones totales han estado alrededor de $60 millones, con posiciones cortas constituyendo la mayoría con $30 millones, en comparación con $29 millones de posiciones largas, lo que sugiere que muchos comerciantes apostando en contra del repunte de Bitcoin fueron expulsados de sus posiciones mientras BTC subía por encima de $108,000.
Ethereum vio incluso liquidaciones más pesadas, totalizando $78.5 millones, con posiciones cortas nuevamente sufriendo un mayor golpe de $52 millones, reflejando nuevamente cómo el reciente impulso de precios de ETH a $4,100 sorprendió a muchos comerciantes bajistas.
Mientras tanto, el interés abierto en futuros de Bitcoin — el valor total de los contratos de futuros pendientes — ha visto un crecimiento monumental. A principios de octubre, el interés abierto estaba en $32 mil millones.
Tras la victoria electoral de Trump y el consiguiente sentimiento optimista, esa cifra creció rápidamente, alcanzando los $55 mil millones a mediados de noviembre. Desde entonces, el interés abierto ha continuado aumentando, alcanzando un masivo $70 mil millones hasta el 17 de diciembre.
El aumento del interés abierto combinado con precios en aumento es una señal alcista, ya que muestra que nuevo dinero está fluyendo al mercado y los comerciantes están apostando por un mayor alza.
En pocas palabras, el repunte de Bitcoin no se basa en ilusiones. Las entradas de ETF son fuertes, la actividad de futuros está en aumento y los vendedores en corto están siendo expulsados de sus posiciones.
Ethereum, aunque más lento en ponerse al día, ahora se beneficia del mismo impulso, con crecientes entradas de ETF y posiciones cortas siendo liquidadas.
Ambos activos parecen tener un sólido respaldo para sus tendencias alcistas actuales, con dinero institucional y mercados de futuros alineándose para pintar un panorama optimista.
Vientos cruzados macroeconómicos
El entorno macroeconómico más amplio es actualmente una mezcla, con un dólar estadounidense debilitado, expectativas de recortes de tasas y turbulencias políticas en Europa creando incertidumbre en los mercados globales.
El USD, que había estado ganando fuerza durante un tiempo, ahora se está estancando. La cifra de Ventas Minoristas de noviembre fue del 0.7%, superando las expectativas del 0.5%, pero no fue suficiente para inspirar confianza. Excluyendo automóviles y transporte, el crecimiento fue débil, del 0.2%, por debajo de la proyección del 0.4%.
Agregando a eso las revisiones a la baja para meses anteriores, sugiere que el gasto del consumidor — el motor de la economía de EE. UU. — se está desacelerando.
Esto se relaciona directamente con la Reserva Federal. El mercado espera un recorte de tasas de 25 puntos base el 18 de diciembre con casi certeza. Sin embargo, el tono de la Fed ha sido cauteloso sobre 2025.
Las expectativas de recortes agresivos de tasas en el futuro están siendo moderadas, lo que ha impedido que el dólar caiga más.
Un dólar más fuerte generalmente ejerce presión a la baja sobre activos de mayor riesgo, incluido Bitcoin, porque los inversores a menudo ven el USD como una apuesta más segura. Pero ahora que el repunte del dólar está haciendo una pausa, le da a las criptos algo de respiro.
Al mismo tiempo, la producción industrial en EE. UU. se contrajo un 0.1% en noviembre cuando los analistas esperaban un crecimiento del 0.3%, lo que indica que ciertos sectores de la economía están luchando.
Combínalo con mercados de acciones lentos — las acciones asiáticas y europeas están a la baja, y los futuros de EE. UU. están cayendo alrededor del 1% — y vemos una falta general de entusiasmo por las inversiones tradicionales.
Históricamente, cuando los activos tradicionales tienen un rendimiento inferior y la inflación se mantiene bajo control, el capital comienza a fluir hacia alternativas como Bitcoin. Sin embargo, una perspectiva general bajista puede añadir inestabilidad y detener los sentimientos optimistas.
Mientras tanto, la inestabilidad política en Alemania — donde el canciller Olaf Scholz perdió una votación de confianza — y los problemas económicos persistentes en Francia están debilitando el euro.
Dado que el euro representa el 58% del índice del dólar estadounidense, esto apoya directamente al dólar. Sin embargo, la incertidumbre global a menudo impulsa a los inversores a buscar activos independientes de gobiernos y bancos centrales, como Bitcoin.
En medio de esto, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha retrocedido ligeramente al 4.38%, bajando de su reciente máximo del 4.43%. Si los rendimientos continúan cayendo y los recortes de tasas se aceleran, se vuelve más barato pedir prestado dinero, y los inversores comenzarán a buscar mayores rendimientos en otros lugares.
Bitcoin y Ethereum podrían beneficiarse en estos escenarios porque se ven como alternativas de alto rendimiento, especialmente cuando la confianza en los mercados tradicionales es inestable. Sin embargo, nada está garantizado.
¿Qué piensan los expertos?
Los actuales repuntes de Bitcoin y Ethereum están creando el tipo de configuración que históricamente ha llevado a explosivos movimientos de precios. Si bien el impulso es fuerte, hay señales que los inversores deben observar de cerca.
Una de las observaciones más clave es la dinámica de oferta restringida de Bitcoin. Como señaló Quinten, “BlackRock absorbiendo 9x el suministro diario de minería,” — una clara indicación de que los inversores institucionales están acaparando Bitcoin más rápido de lo que se puede minar.
BlackRock absorbiendo 9x el suministro diario de minería Shock de suministro en camino y los normales aún durmiendo El FOMO institucional apenas comienza
— Quinten | 048.eth (@QuintenFrancois) 17 de diciembre de 2024
Con los ETFs de Bitcoin al contado ahora brindando a las instituciones un acceso fácil a BTC, la narrativa del shock de suministro está ganando fuerza. Si las instituciones continúan acumulando a este ritmo, una restricción de suministro podría amplificar la próxima subida de BTC.
Mientras tanto, Ethereum está mostrando sus propios signos de fortaleza estructural. Según Ali Martínez, en ciclos alcistas anteriores, los repuntes parabólicos de Ethereum ocurrieron cuando los titulares a largo plazo pasaron de la fase de creencia a “modo codicioso.”
En los últimos dos ciclos alcistas, #Ethereum $ETH se volvió parabólico cuando los titulares a largo plazo cambiaron a modo codicioso. En este momento, apenas están en las primeras etapas de la fase de creencia. ¡El gran movimiento podría estar aún por venir! pic.twitter.com/warxPOlSFj
— Ali (@ali_charts) 17 de diciembre de 2024
En este momento, Ethereum todavía está en las primeras etapas de creencia, lo que sugiere que el gran movimiento para ETH puede estar aún por venir, alineándose con el reciente rendimiento de precios de Ethereum, ya que subió silenciosamente hacia $4,000 después de meses de estancamiento.
Sumando a esta imagen está la razón MVRV de Bitcoin — una herramienta de valoración seguida ampliamente. La razón MVRV compara el valor de mercado de Bitcoin (su capitalización de mercado actual) con su valor realizado (precio de adquisición promedio basado en datos en cadena). Los patrones históricos muestran que la razón MVRV de BTC alcanzó un pico de 4.7x en 2017 y 4x en 2021.
Como señala Presto Research, aplicar un múltiplo conservador de 3.5x al valor realizado proyectado de Bitcoin de $1.2 billones para el tercer trimestre de 2025 podría situar el valor de la red de BTC en $4.2 billones — o alrededor de $210,000 por Bitcoin.
Sin embargo, el camino hacia estos niveles de precios no será suave. Como señaló Michaël van de Poppe, la próxima reunión de la Reserva Federal introduce una variable clave.
Nuevo máximo histórico para #Bitcoin y una barrida de liquidez para $ETH. Reunión de la FED a la vista, que probablemente traerá mucha volatilidad a los mercados. No me sorprendería que veamos $110K y $95K en la misma semana.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 16 de diciembre de 2024
Si bien se espera un recorte de tasas, los comentarios de la Fed podrían desencadenar volatilidad. Bitcoin a menudo ha respondido de manera aguda a las decisiones de los bancos centrales, ya que la política monetaria impacta directamente en la liquidez en los mercados financieros.
En palabras de Poppe, “No me sorprendería que veamos $110K y $95K en la misma semana.”
Si el repunte de Bitcoin se extiende más y la confianza de los inversores se difunde, la tendencia histórica de Ethereum de rezagarse y luego ponerse al día podría volver a suceder.
Para reunir todo, el actual repunte tiene fundamentos sólidos: demanda institucional, oferta decreciente y mejora en el sentimiento del mercado.
Sin embargo, la volatilidad sigue siendo un hecho, especialmente con las decisiones de la Fed a la vista y las incertidumbres macroeconómicas aún en juego. Si bien los datos apuntan a un camino optimista, gestionar el riesgo es clave a medida que avanzamos más en este ciclo. Recuerda siempre la regla de oro: nunca inviertas más de lo que puedes permitirte perder.
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