A pesar de que el progreso en la contención de la inflación se ha estancado, la Reserva Federal aún reducirá las tasas esta semana, pero el ritmo de las reducciones el próximo año podría ser más lento.

Se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) reduzca la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos esta semana, aproximadamente un mes después de que Trump regrese a la Casa Blanca para comenzar su segundo mandato como presidente.

Este movimiento será la tercera reducción de tasas consecutiva de la Reserva Federal este año, que actualmente está luchando por encontrar cómo aflojar rápidamente su control sobre la mayor economía del mundo. Si los funcionarios reducen las tasas demasiado rápido, la tasa de inflación podría permanecer por encima del 2%. Si las reducen demasiado lento, el mercado laboral podría debilitarse significativamente.

Después de ser más optimistas sobre las perspectivas de inflación a principios de este año, los responsables de la toma de decisiones parecen estar más preocupados por la salud del mercado laboral, y equilibrarán estos riesgos más o menos.

El profesor de la Universidad de Yale y exdirector de la División de Asuntos Monetarios de la Reserva Federal, Bill English, dijo: “Según nuestras observaciones de los últimos meses, la economía parece un poco más fuerte y la inflación parece un poco más alta, lo que significa que el ritmo de las reducciones de tasas será más lento.”

A pesar de este contexto, la Reserva Federal aún está preparada para reducir las tasas en 25 puntos básicos por varias razones. Los funcionarios aún creen que los niveles actuales de tasas están suprimiendo la demanda y, por ende, conteniendo la inflación. Han indicado que la política monetaria debería volver a un nivel más 'neutro', que no sea tan restrictivo para el crecimiento.

Además, aunque ciertas presiones de precios son más persistentes de lo esperado, los últimos datos aún no indican que la Reserva Federal haya perdido el control sobre la inflación. De hecho, los últimos datos del IPC muestran que los costos relacionados con la vivienda (que han mantenido la inflación alta) han comenzado una esperada disminución, lo cual es una señal alentadora.

Los funcionarios también parecen complacidos con el reciente 'pequeño auge' en la productividad de EE. UU., algunos creen que esto aumenta la posibilidad de que salarios más altos y una economía fuerte no sean contradictorios con una inflación que continúa cayendo.

Pero después de la posible reducción de tasas el jueves, el ritmo de las futuras reducciones de la Reserva Federal es aún más incierto.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, ha indicado que una economía fuerte significa que la Reserva Federal no necesita 'apresurarse' a reducir las tasas, pero ha proporcionado poca especificidad sobre el ritmo de las reducciones. También enfatizó que la Reserva Federal no está segura de dónde está exactamente 'neutro', 'solo se puede saber a través de la práctica'.

El ex presidente de la Reserva Federal de Kansas City, George, quien se retiró en 2023, dijo: “Creo que será cada vez más difícil para la Reserva Federal justificar por qué continuar reduciendo las tasas y cómo se comporta la economía.” George indicó que si todavía estuviera en la Reserva Federal, estaría 'muy dispuesta a no bajar más las tasas' y a hacer una 'pausa más prolongada'.

En comparación con el 'punto de gráfico' actualizado en septiembre, se espera que el mercado disminuya las proyecciones de reducción de tasas para el próximo año.

Hace tres meses, la mayoría estimaba que la Reserva Federal volvería a reducir las tasas en 25 puntos básicos en diciembre, llevando la tasa de política a una disminución de un punto completo, hasta el 3.25%-3.5%, y se esperaba que a medida que la inflación finalmente alcanzara su objetivo, la tasa de fondos federales caería aún más por debajo del 3% para finales de 2026.

John Roberts, exalto funcionario de la Reserva Federal, considera que la Reserva Federal podría planear reducir las tasas en solo 75 puntos básicos el próximo año, pero señaló que debido a la gran incertidumbre sobre la fuerza de los aranceles integrales, las deportaciones masivas y los recortes significativos de impuestos y regulaciones discutidos por el presidente electo durante la campaña, las estimaciones de reducción de tasas de los funcionarios podrían variar considerablemente.

(Financial Times) La encuesta a economistas en colaboración con la Escuela de Negocios Booth de Chicago también ha elevado sus proyecciones sobre la tasa de política, con respecto a la encuesta anterior de septiembre, la mayoría considera que para finales de 2025, la tasa de política se mantendrá alrededor del 3.5% o más, en lugar de por debajo de ese nivel. La mayoría considera que Trump tendrá un impacto negativo en la economía de EE. UU. y agravará la inflación.

Esto complicará el trabajo de la Reserva Federal, especialmente porque Trump favorece tasas más bajas, lo que provocó un conflicto entre él y Powell durante su primer mandato, ya que el presidente de la Reserva Federal no cedió a sus demandas.

English cree que esta vez la Reserva Federal enfrentará más restricciones, lo que podría llevar a que el ritmo de las reducciones de tasas sea más lento de lo esperado. Pero debido a la falta de claridad, no espera que Powell envíe ninguna señal el jueves. Dijo:

“La situación es muy incierta, y si estás en la Reserva Federal, esa es una buena razón para proporcionar la menor cantidad posible de orientación política.”

Artículo compartido por: Jin Ten Data