Después de una serie de datos mixtos publicados este lunes, los operadores de swaps han reducido sus apuestas sobre la trayectoria de flexibilización de la Reserva Federal. El mercado se está preparando para otra acción de reducción de tasas de la Reserva Federal, pero la acción de la próxima semana es más probable que se califique como una reducción de tasas agresiva.
Esta semana, el promedio industrial Dow Jones ha caído un 1.82%, el índice S&P 500 ha bajado un 0.64% deteniendo tres semanas de aumentos, y el Nasdaq ha subido un 0.34%. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado más de 7 puntos básicos a 4.40%; el dólar superó los 107 el viernes, continuando marcando máximos de dos semanas, con un aumento acumulado de casi el 1% durante la semana; el yen ha caído hacia 154, acumulando más de un 2% de caída durante la semana; Bitcoin ha subido durante siete semanas, estableciendo el ciclo de aumento más largo desde 2021.
En el ámbito de las materias primas, los futuros del petróleo crudo han aumentado más de un 6.08% esta semana, mientras que los futuros del petróleo Brent han subido alrededor del 4.74% en la misma semana, ya que se espera que EE.UU. intensifique las sanciones contra Irán y Rusia. El oro al contado cayó por debajo de la cifra redonda de 2650 dólares, pero tuvo un aumento acumulado durante la semana, influenciado por las expectativas de reducción de tasas de la Reserva Federal la próxima semana. Sin embargo, la World Gold Council predice que el aumento del precio del oro en 2025 será más lento.
La última semana importante de política monetaria de 2024 atraerá la atención de los inversores. Se estima que, para el cierre del próximo viernes, al menos 22 bancos centrales, que representan dos quintas partes de la economía global, determinarán el costo de los préstamos, cuyo resultado probablemente resaltará que, a medida que los responsables de la toma de decisiones evalúan los diferentes riesgos para el próximo año, el impulso de la política de flexibilización ahora parece cada vez más desequilibrado.
Entre ellos, el mercado se centra en las decisiones de tasas de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón de la próxima semana, con la expectativa de que la Reserva Federal baje las tasas en 25 puntos básicos, mientras que el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón se mantendrán quietos. Además, EE.UU. publicará el índice de precios PCE de noviembre, datos de ventas minoristas, y el valor final del PIB real anualizado del tercer trimestre. A continuación se presentan los puntos clave que el mercado seguirá de cerca en la nueva semana (todo en hora de Beijing):
Dinámica de los bancos centrales: la Reserva Federal podría realizar una "reducción de tasas agresiva", el oro podría no tener fuerza para seguir subiendo
Reserva Federal: La reducción de tasas en diciembre es casi un hecho
Jueves 03:00, la Reserva Federal publicará la decisión de tasas y el resumen de expectativas económicas;
Jueves 03:30, el presidente de la Reserva Federal, Powell, dará una conferencia de prensa sobre política monetaria;
Los operadores ahora creen que la Reserva Federal tiene una probabilidad del 97% de bajar las tasas en 25 puntos básicos en su reunión del 17-18 de diciembre. Sin embargo, dado que los datos de noviembre fueron fuertes, aumentaron el riesgo de que la Reserva Federal pause la reducción de tasas a principios de 2025. Los comentarios posteriores a la reunión de Powell y las últimas proyecciones económicas serán cruciales.
Goldman Sachs cree que la Reserva Federal bajará las tasas en diciembre sin dudas, y luego bajará las tasas en enero y marzo de 2025 en 25 puntos básicos; después, solo bajará las tasas en las reuniones de junio y septiembre. Sin embargo, todavía existen algunas variables, ya que cada vez más funcionarios de la Reserva Federal indican que el FOMC podría ralentizar la reducción de tasas antes de lo esperado, por lo que hay un riesgo de pausa en la reunión de enero.
Otras instituciones creen que no se puede descartar que la Reserva Federal se mantenga quieta la próxima semana. Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas estadounidenses en Toronto-Dominion Securities en Nueva York, señala: "Dado que la economía puede desempeñarse razonablemente bien, creo que la Reserva Federal puede decidir mantenerse quieta, solo esperando y evaluando, para asegurarse de que las expectativas de inflación no vuelvan a acelerarse... No quieren perderse ciertas señales y verse obligados a reiniciar el ciclo de aumento de tasas el próximo año."
Los economistas de Bloomberg creen que la promesa de Trump de actuar rápidamente afectará la inflación y la actividad económica, complicando el trabajo del FOMC. Dado que el efecto de la política monetaria tiene un retraso, el objetivo de los formuladores de políticas es establecer políticas en cada reunión basándose en su mejor comprensión de la situación económica para los próximos uno o dos años. Al establecer la tasa de fondos federales en las próximas reuniones, los formuladores de políticas evaluarán la probabilidad de que se implementen las diversas propuestas de Trump y equilibrarán sus riesgos.
Es importante señalar que las expectativas de que la Reserva Federal baje las tasas la próxima semana ya están completamente reflejadas en los precios del mercado, cualquier cambio podría volcar las expectativas del mercado.
Los analistas de ING dijeron: "El principal problema en el mercado del oro en este momento es a qué velocidad la Reserva Federal relajará su política después de que Trump gane la presidencia de EE.UU."
El analista de UBS, Carsten Menke, dijo: "En general, creemos que la economía de EE.UU. será más fuerte el próximo año, lo que reducirá el espacio para bajar las tasas, limitando así el impacto positivo en el oro."
Daniel Pavilonis, estratega senior de mercado en RJO Futures, dijo: "El oro ha tenido un rendimiento excepcional este año, y a medida que nos acercamos al final del año, es posible que veamos algunas liquidaciones en las últimas semanas, pero creo que será temporal, y confío en que el oro continuará subiendo significativamente."
El analista David Song dijo que, desde un punto de vista técnico, el oro no logró superar y cerrar por encima de los 2730 dólares, rompiendo la tendencia reciente de máximos y mínimos en aumento. Si la tendencia a la baja continúa y cae por debajo de la zona de soporte de 2660 a 2630 dólares, podría desencadenar un retroceso más profundo, con la posibilidad de probar el mínimo mensual de 2614 dólares. Caer y cerrar por debajo de 2590 dólares significaría que 2550 dólares se convertirían en el objetivo bajista, pero si se puede mantener el soporte del mínimo de noviembre de 2537 dólares, entonces la caída del oro no se ampliará y continuará negociándose dentro de un rango claramente definido. Para reiniciar el impulso alcista de esta semana, debe superar y cerrar por encima de los 2730 dólares para dirigirse hacia el máximo de noviembre de 2762 dólares. Si puede superar aún más la resistencia del máximo histórico de 2790 dólares, se abrirá la puerta para un aumento hacia los 2850 dólares.
Marc Chandler, director general de Bannockburn Global Forex, dijo que las expectativas de una reducción de tasas agresiva de la Reserva Federal, es decir, que se espera que la Reserva Federal baje las tasas, pero que la reducción el próximo año será menor, así como suficientes comentarios que sugieren apoyo a las especulaciones de una pausa en la reducción de tasas a principios del próximo año, podrían impulsar el precio del oro para volver a probar los 2600 dólares. Adrian Day, presidente de Adrian Day Asset Management, dijo que debido a la perspectiva optimista sobre el impacto del mandato del presidente Trump en la economía y el dólar, el precio del oro podría caer la próxima semana. La noticia de la reducción de tasas de la Reserva Federal la próxima semana ya se refleja en los precios del mercado, y creemos que el presidente de la Reserva Federal, Powell, podría intentar sonar un poco agresivo en su discurso. Pero después de la próxima semana, el precio del oro será muy alcista, ya que todos los factores que han llevado a las personas a comprar oro en los últimos dos años aún están presentes, incluidas las preocupaciones de los bancos centrales sobre la posible "armamentización" del dólar y la preocupación por la estanflación en EE.UU. y Europa.
Otros bancos centrales: Banco de Japón, Banco de Inglaterra probablemente se mantendrán quietos
Lunes 15:30, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dará un discurso;
Martes 04:45, el gobernador del Banco de Canadá, Macklem, dará un discurso;
Jueves (hora específica por determinar), el Banco de Japón publicará la decisión de tasas;
Jueves 14:30, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dará una conferencia de prensa sobre política monetaria;
Jueves 20:00, el Banco de Inglaterra publicará la decisión de tasas y el acta de la reunión;
En cuanto al Banco de Japón, una encuesta de Reuters publicada el viernes mostró que la mayoría de los economistas espera que el banco mantenga la tasa en 0.25% en su reunión de política de diciembre para evaluar los riesgos externos y las perspectivas salariales del próximo año. Además, varios medios japoneses informan que el Banco de Japón podría mantener la tasa sin cambios en la reunión de la próxima semana.
Fuentes informadas indican que los formuladores de políticas del Banco de Japón consideran que, aunque la trayectoria de la economía y los precios en Japón es coherente con las expectativas, deben prestar atención a la trayectoria de salarios en Japón y en la economía global. Las fuentes indican que es poco probable que los formuladores de políticas aumenten las tasas en las reuniones del próximo miércoles y jueves, a menos que exista un riesgo significativo de depreciación del yen que eleve los precios de importación. A medida que se acerca la reunión de diciembre, hay crecientes preocupaciones de que, con la promesa del presidente electo Trump de aumentar los aranceles, la rentabilidad de las empresas japonesas, especialmente de los exportadores, se verá afectada. Algunas fuentes del Banco de Japón han afirmado que ya es hora de aumentar las tasas, pero la mayoría cree que el banco no debería apresurarse.
Goldman Sachs considera que el Banco de Japón podría necesitar esperar a la "negociación de salarios de primavera" para aumentar las tasas. Shusuke Yamada, jefe de estrategia monetaria y de tasas de Bank of America en Tokio, dijo: "Si el Banco de Japón aplaza la subida de tasas hasta marzo del próximo año, es muy probable que el tema de las operaciones de arbitraje del yen resurja. El yen podría debilitarse nuevamente, cayendo a 155 o ligeramente por debajo del nivel de 157 alcanzado en noviembre."
En cuanto al Banco de Inglaterra, a pesar de que los datos del viernes fueron débiles, el mercado de swaps no anticipa que el Banco de Inglaterra baje las tasas en su reunión de la próxima semana. Se espera que el banco mantenga la tasa en 4.75%, continuando en la vía lenta, con una reducción de tasas más lenta que la del Banco Central Europeo y la Reserva Federal. El Banco de Inglaterra solo ha recortado las tasas dos veces en 2024, lo que hace que la libra esterlina sea la única moneda G10 que no ha caído frente al dólar en 2024.
Los analistas de Pantheon Macroeconomics, Rob Wood y Elliott Jordan-Doak, escribieron en un informe a sus clientes que es poco probable que el Banco de Inglaterra actúe debido a la caída inesperada en la producción del Reino Unido. Debido a la débil demanda del consumidor y las preocupaciones sobre el presupuesto del gobierno a fin de mes, el PIB de octubre cayó por segundo mes consecutivo. Sin embargo, de acuerdo con las proyecciones de Pantheon Macroeconomics, se espera que las ventas minoristas y otros sectores repunten en noviembre, asegurando un leve crecimiento de la economía en el cuarto trimestre. Por lo tanto, Wood y Jordan-Doak indicaron que es probable que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas sin cambios en la reunión de la próxima semana y baje las tasas el próximo año.
Athanasios Vamvakidis, jefe global de estrategia de divisas G10 en Bank of America, dijo que el impulso del fortalecimiento de la libra esterlina aún permanece. El banco se ha convertido en el mayor alcista de la libra en Wall Street, pronosticando que la libra se elevará a su nivel más alto frente al euro desde 2016 en 2025, y que la libra frente al dólar aumentará un 8%.
Datos importantes: se publican indicadores de inflación preferidos por la Reserva Federal
Lunes, PMI manufacturero preliminar de diciembre para Francia/Alemania/Eurozona/Reino Unido
Lunes 21:30, Índice de Manufactura de la Reserva Federal de Nueva York de diciembre de EE.UU.;
Martes 15:00, Tasa de desempleo de tres meses de octubre en el Reino Unido, tasa de desempleo de noviembre en el Reino Unido, número de solicitudes de subsidio por desempleo en noviembre en el Reino Unido;
Martes 17:00-18:00, Índice de clima empresarial IFO de diciembre en Alemania/Índice de clima económico ZEW; índice de clima económico ZEW de diciembre en la Eurozona, balanza comercial ajustada de octubre en la Eurozona;
Martes 21:30, Tasa mensual/anual del IPC de noviembre en Canadá, tasa mensual de ventas minoristas en EE.UU.;
Miércoles 15:00, tasa mensual del IPC de noviembre en el Reino Unido, tasa mensual del índice de precios al por menor de noviembre en el Reino Unido;
Miércoles 18:00, tasa anual del IPC de noviembre en la Eurozona, tasa mensual preliminar del IPC de noviembre en la Eurozona;
Miércoles 21:30, número anualizado de nuevas viviendas comenzadas en EE.UU., cuenta corriente del tercer trimestre en EE.UU., número total de permisos de construcción en noviembre en EE.UU.;
Jueves 21:30, revisión de la tasa de crecimiento anualizado del PIB real del tercer trimestre en EE.UU., tasa preliminar de gasto en consumo personal real del tercer trimestre en EE.UU., índice manufacturero de la Reserva Federal de Filadelfia para diciembre en EE.UU.;
El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), se publicará el próximo viernes. Según los economistas, se espera que el PCE de noviembre (excluyendo alimentos y energía) suba un 0.2%, lo que representa el aumento más pequeño en tres meses. Este informe también mostrará un crecimiento robusto del gasto y los ingresos de los consumidores, lo que indica una economía resiliente. Los datos de ventas minoristas de EE.UU. de noviembre del martes también podrían mostrar un impulso similar.
En Canadá, la ministra de Finanzas Chrystia Freeland anunciará el tan esperado presupuesto más reciente, ya que se especula que ha incumplido su promesa de mantener el déficit en 40.1 mil millones de dólares canadienses o menos. El documento podría incluir nuevos gastos en seguridad fronteriza para contrarrestar las amenazas arancelarias de Trump, así como medidas de asequibilidad destinadas a recuperar votantes antes de las elecciones del próximo año. En su discurso de fin de año, el gobernador del Banco de Canadá reflexionará sobre el inusual ritmo de reducción de tasas y considerará la posible guerra comercial que podría estallar. Se espera que la tasa de inflación general de noviembre en el país vuelva a caer por debajo del 2% después de haber alcanzado brevemente el objetivo del 2% en octubre.
En la Eurozona, los indicadores de la encuesta podrían llevar a los inversores a centrarse en el impacto de la agitación política en Francia y Alemania sobre las empresas. El último índice de gerentes de compras de la región se publicará el lunes, y al día siguiente se publicarán el índice de expectativas empresariales del Instituto Ifo con sede en Múnich y el índice de confianza del inversor ZEW, ambos dirigidos a Alemania.
Timothy Graf, jefe de estrategia macro para Europa, Medio Oriente y África de State Street Global Markets, prevé que el dólar tendrá más aumentos, señalando que, en comparación con una Europa de crecimiento económico débil, el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal podría resultar superficial.
Informes de ganancias de empresas: ¿vendrá el "rally navideño" para las acciones estadounidenses?
En términos de informes de ganancias, solo Micron Technology, FedEx y Accenture son algunas de las pocas empresas que valen la pena seguir, la nueva temporada de informes comenzará el próximo mes.
Las acciones tecnológicas en EE.UU. han subido considerablemente, llevando al índice compuesto Nasdaq a superar la marca de 20000 puntos por primera vez esta semana, un nuevo hito para el mercado estadounidense. Sin embargo, después de alcanzar un nuevo máximo, el mercado enfrenta pruebas. Un informe de análisis del grupo de inversión Bespoke Investment señala que en diciembre no hubo un solo día en que las acciones en el índice S&P 500 que subieron superaran a las que bajaron. Según sus cálculos, esto representa el período más largo en más de 20 años.
Sin embargo, Scott Rubner, un experto en flujos de capital de Goldman Sachs, considera que con el mercado valorando en un 97% la posibilidad de que la Reserva Federal baje tasas en la reunión de diciembre, el índice S&P 500 podría experimentar un "rebote navideño" en los últimos días de negociación de 2024. Según Rubner, el aumento del mercado de EE.UU. en 2024 ahora se espera que se extienda hasta 2025. Este estratega de Goldman Sachs afirma que las empresas estadounidenses ya han aprobado recomprar acciones por un valor de 1 billón de dólares en 2025, lo que también podría impulsar un gran aumento en el mercado de valores.
Artículo compartido de: Jin Shi Data