Los últimos datos de inflación pueden hacer que la Reserva Federal sea más cautelosa respecto al ritmo de recortes de tasas, pero no es el momento aún.

Los inversores aún esperan en gran medida que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos la próxima semana, después de que un nuevo informe mostrara que el aumento de la inflación en noviembre cumplió con las expectativas. Pero la presión de precios persistente también ha resaltado las preocupaciones de que el progreso hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal podría estancarse.

Estas preocupaciones pueden llevar a los funcionarios a controlar la cantidad de recortes que prevén para 2025, ya que necesitan más evidencia de que la inflación se está moviendo hacia su objetivo. Los formuladores de políticas de la Reserva Federal anunciarán nuevas proyecciones económicas y de tasas al final de la reunión de política monetaria que se llevará a cabo del 17 al 18 de diciembre en Washington.

La ex presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo: “Creo que pueden proceder con seguridad a un recorte de 25 puntos básicos en diciembre, el mercado ya está preparado para eso, sin embargo, deben reconsiderar el ritmo de recortes de tasas para el próximo año, ya que ahora parece que el progreso de la inflación se ha estancado un poco.”

Hace apenas tres meses, la Reserva Federal inició un ciclo de recortes de tasas, tomando una medida agresiva de reducción de 50 puntos básicos, debido a que los funcionarios estaban cada vez más preocupados de que el enfriamiento del mercado laboral en EE. UU. se acercara a un punto crítico peligroso. La próxima semana, la reducción de tasas será el tercer recorte consecutivo del año por parte de la Reserva Federal, y llevará la tasa de fondos federales a un rango de 4.25% a 4.5%, un punto porcentual por debajo de los niveles de principios de septiembre.

Esto sigue siendo mucho más alto que la expectativa mediana de los formuladores de políticas de que la tasa final en septiembre sería del 2.9%, simplemente no están tan apresurados por alcanzar este objetivo.

Esto se debe a que desde septiembre, la caída de la inflación en Estados Unidos ha sido más lenta de lo esperado, y el mercado laboral no ha sido tan débil como se temía. Funcionarios, incluido el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, han respondido que están preparados para desacelerar el ritmo de reducción de costos de préstamos.

Si los formuladores de políticas mantienen sin cambios las proyecciones de septiembre, la Reserva Federal recortará las tasas cuatro veces más en 2025 después de la reducción en diciembre. Pero muchos analistas esperan que, debido a la creciente preocupación por la persistencia de la inflación, la cantidad de recortes en 2025 se reduzca, especialmente después de que el comité recorte tasas la próxima semana.

Conrad DeQuadros, asesor económico senior de Brean Capital LLC, dijo: “Aquellos que esperan que la Reserva Federal recorte las tasas drásticamente pagarán el precio, la Reserva Federal seguirá recortando, pero el camino de los futuros recortes será más gradual.”

Según el precio de los futuros de fondos federales, los inversores esperan que la Reserva Federal baje las tasas en diciembre y que realice dos o tres recortes más el próximo año.

Julia Coronado, fundadora de MacroPolicy Perspectives y ex economista de la Reserva Federal, coincidió en que algunos funcionarios podrían reducir sus pronósticos sobre la cantidad de recortes de tasas en 2025. Coronado dijo: “En comparación con la previsión base de septiembre, el ritmo de flexibilización de la Reserva Federal podría ser más lento, y luego la pregunta se convierte en, ‘bueno, ¿y el tiempo?’”

Datos más sólidos

Los datos de noviembre publicados el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales muestran que la inflación del IPC subyacente (excluyendo los precios volátiles de alimentos y energía) aumentó un 0.3% en comparación con el mes anterior por cuarto mes consecutivo, y la tasa interanual subió un 3.3%.

Los costos de vivienda (una raíz obstinada de la inflación) han disminuido en comparación con el mes pasado. Pero los precios de bienes, excluyendo alimentos y energía (áreas donde los costos han estado bajando), aumentaron un 0.3%, el aumento más alto desde mayo de 2023. Los operadores elevaron la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas la próxima semana a alrededor del 90%, frente a una probabilidad de aproximadamente el 80% antes de la publicación de los datos de inflación.

James Athey, gerente de cartera de Marlborough Investment Management, declaró: “Ahora parece que la decisión de diciembre está prácticamente sellada, la Reserva Federal no es del tipo que le gusta sorprender al mercado.”

Los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. inicialmente subieron significativamente, pero más tarde en el día retrocedieron parte de las ganancias. Dado que los datos de empleo de noviembre, publicados el viernes pasado, fueron mixtos, la posibilidad de que la Reserva Federal realice otro recorte de tasas este año aumentó, lo que hizo que los alcistas de bonos fueran más audaces a principios de esta semana.

Datos de inflación más sólidos también podrían intensificar las dudas sobre si la tasa neutral (el nivel de costos de préstamos que no desacelera ni estimula la economía) ahora es más alta. Si la tasa neutral es ahora más alta, significa que la presión a la baja de las tasas sobre la economía no es tan grande como se esperaba.

Los funcionarios no quieren que las tasas sean tan altas que dañen el mercado laboral, pero tampoco quieren que los recortes de tasas sean tan rápidos que caigan por debajo de la tasa neutral y reaviven la inflación. Powell dijo la semana pasada: “A medida que tratamos de encontrar la tasa neutral, podemos ser un poco más cautelosos.”

El artículo fue compartido por: Jin Shi Data