Escrito por: Luke, Mars Finance

¿Cuál es el sector más brillante de este ciclo alcista? Los memes, sin duda. La industria de criptomonedas se encuentra en una era de economía de atención, donde alta temperatura, alta exposición, alta atención y altos retornos están estrechamente relacionados. En este ambiente, el ganador se lo lleva todo, y el FOMO (miedo a perderse algo) se ha convertido en el motor central que impulsa el auge del mercado. El llamado 'inversión de valor' en Web3 parece haber dejado de ser el foco.

Sin embargo, detrás de este mercado agitado, Curve (CRV) ha experimentado un desempeño revolucionario: cinco semanas consecutivas de ganancias, con el precio subiendo de 0.2 a 0.9. Esta tendencia no es casual, es una representación intuitiva del reconocimiento y la confianza del mercado en la infraestructura básica de DeFi: Curve. Mientras todas las miradas se centran en los memes más populares, el potencial único y las oportunidades que representa Curve han comenzado a destacarse.

El aumento explosivo de CRV no solo es un reflejo directo del sentimiento del mercado, sino que oculta múltiples factores impulsadores complejos y profundos. Desde la continua entrada de fondos institucionales, hasta la innovación de Curve en los fondos de liquidez y AMM, y el aumento drástico de la demanda de stablecoins, todos estos factores se entrelazan, formando una poderosa fuerza impulsora que ha convertido a CRV en un líder en el ecosistema DeFi.

La entrada de Wall Street

El 30 de noviembre, Curve anunció oficialmente que ha colaborado con la red blockchain Elixir para ampliar el acceso de BlackRock al mercado de fondos monetarios tokenizados (BUIDL) en finanzas descentralizadas (DeFi). Los usuarios pronto podrán utilizar BlackRock BUIDL para acuñar el stablecoin de rendimiento de Elixer, deUSD.

Gigantes financieros como BlackRock están apostando por el ecosistema de Ethereum a través de un fondo BUIDL y están posicionándose a través de infraestructuras DeFi como Curve. Curve, como infraestructura central de stablecoins, tiene un papel crucial en DeFi. Con la entrada gradual de instituciones financieras tradicionales, DeFi se enfrentará a un nuevo renacimiento.

Las malas noticias del fundador ya están descontadas, la inflación disminuye

Al revisar la historia de Curve, el mayor riesgo del protocolo es la enorme posición de endeudamiento del fundador Michael Egorov, que se convirtió en el foco de atención del mercado tras haber prestado stablecoins al hipotecar tokens CRV. Sin embargo, estas posiciones fueron completamente liquidadas en junio de este año, y durante ese proceso de liquidación, el fundador de Curve se vio obligado a vender parte de sus tokens CRV a precios bajos.

Sin embargo, el 'malas noticias ya están descontadas' del mercado a menudo significa nuevos puntos de compra. Con la liquidación de estas posiciones de endeudamiento, Curve también ha experimentado una reevaluación del mercado, con el precio de CRV recuperándose gradualmente. Además, la tasa de inflación del protocolo Curve también está disminuyendo constantemente, actualmente en un 6.3%. Con el 42.4% de los tokens CRV bloqueados, la tasa de inflación de CRV en circulación en el mercado ha caído a alrededor del 3%, lo que significa que la oferta en el mercado es ajustada, impulsando aún más la recuperación del precio.

Opinión del autor (NFA): En un mercado alcista, CRV por debajo de 1U siempre merece ser poseído. Con el fuerte desempeño de Curve, también podemos ver que CVX (Convex Finance), como parte del ecosistema de Curve, está surgiendo de manera constante, atrayendo la atención de numerosos inversores al ofrecer incentivos de liquidez más altos y mejores retornos.

Y detrás de la estrecha relación con la tendencia de precios de Curve (CRV), ¿cómo proporciona CVX a los inversores un 'efecto palanca'? Al mismo tiempo, el sistema de stablecoins de Frax también está en constante evolución. ¿El token FXS, como su token central, se destacará en el próximo mercado? En este artículo, exploraremos a fondo el potencial de CVX y FXS, y cómo bailan junto a Curve.

CVX: El próximo punto de explosión del CRV apalancado

El diseño único de la plataforma Curve depende de veCRV (tokens CRV bloqueados). Los usuarios solo pueden votar y gobernar las recompensas de los fondos de liquidez de Curve si bloquean CRV y obtienen veCRV. En otras palabras, veCRV representa el 'control' de Curve, determinando la distribución de recompensas y la tasa de rendimiento anual (APY) de los diferentes fondos. Sin embargo, el umbral para apostar CRV en Curve y obtener veCRV es alto, ya que los usuarios deben bloquear CRV durante varios años, lo que hace que muchos participantes potenciales se desanimen.

En este contexto, Convex ofrece a los usuarios una opción más conveniente a través de un proceso simplificado. Los usuarios solo necesitan apostar CRV en la plataforma Convex para obtener tokens cvxCRV, que no solo representan el poder de voto del usuario (en lugar de veCRV), sino que los usuarios pueden beneficiarse de los ingresos generados en la plataforma Curve y disfrutar de incentivos adicionales proporcionados por Convex (incluyendo tokens CVX) sin tener que bloquear CRV. Convex concentra todos los CRV apostados en un fondo común y utiliza diferentes estrategias de bloqueo para asegurar una distribución estable de ingresos.

Una vez que los usuarios eligen apostar CRV a través de Convex y obtener cvxCRV, perderán el derecho a votar directamente sobre la gobernanza de Curve, ya que cvxCRV no se puede convertir de nuevo en CRV.

Históricamente, se puede observar que cuando el precio de Curve aumenta, el precio de CVX no solo lo sigue, sino que incluso en ciertas etapas muestra un aumento superior al de CRV. Por ejemplo, durante el último ciclo alcista, cuando la capitalización de mercado de Curve crecía de manera constante, el precio de CVX también mostró una mayor volatilidad y velocidad de aumento.

Lógica interna: El aumento explosivo de CRV afecta a CVX

Atractivo de rentabilidad mejorado: A medida que el precio de CRV aumenta, las recompensas en Curve se vuelven más atractivas, atrayendo a más proveedores de liquidez al ecosistema de Curve. Como una 'plataforma única' para apostar CRV y minería de liquidez, Convex se beneficia, especialmente a medida que la demanda del token CVX aumenta.

Aumento del TVL: El aumento del precio de CRV significa más fondos fluyendo hacia las plataformas de Curve y Convex, lo que impulsa un crecimiento significativo en el TVL (valor total bloqueado). Esto a su vez aumenta la demanda y el valor de mercado de CVX.

Valoración del poder de gobernanza: El aumento explosivo en el precio de CRV significa que el poder de gobernanza de poseer CRV se ha vuelto más valioso. Convex, como plataforma de gobernanza, ha fortalecido su posición dominante en el ecosistema de Curve al adquirir más CRV y veCRV.

Mejora del sentimiento del mercado: La explosión del precio de CRV generalmente se acompaña de un aumento en la temperatura del mercado DeFi, lo que a su vez eleva la atención y la demanda de Convex y CVX en el mercado.

Actualmente, con CRV superando la marca de $0.88, el mercado comienza a notar el potencial de CVX. Según datos, cuando el precio de CRV se estabiliza en $0.88, el valor subyacente de cada CVX ya ha superado los $7.2, mientras que el precio actual de CVX es solo $5.4, lo que significa que el precio de mercado actual de CVX está muy por debajo de su valor real. Este fenómeno de divergencia indica que el valor real de CVX aún no se ha reflejado completamente en el mercado, lo que deja un gran espacio de aumento potencial. En términos de datos, con el aumento explosivo de CRV, el TVL del protocolo Convex y las direcciones activas han aumentado un 50% en un mes. Esto también proporciona a los inversores una cadena lógica clara: si las perspectivas de crecimiento de CRV ya son claras, entonces CVX, como su token 'apalancado', debería tener un potencial de aumento aún más notable. A medida que el mercado comienza a reconocer gradualmente el valor de CVX, se espera que el precio de CVX experimente una fuerte recuperación en el futuro.

FXS: La clave impulsora de la ecosfera de Frax y su futuro potencial

Frax Finance (Frax), como una fuerza central en el ecosistema DeFi, innova al introducir el concepto de stablecoin algorítmica, superando las limitaciones del modelo de stablecoin tradicional y destacándose en el mercado DeFi. Y FXS, como el token central de la ecosfera de Frax, no solo es una herramienta de gobernanza del protocolo, sino también un vínculo clave para la transmisión de valor en todo el ecosistema de Frax. Su diseño innovador y arquitectura del sistema lo convierten en una parte importante que no se puede ignorar en la sinergia con plataformas como Curve y Convex.

El protocolo Frax se convirtió en un importante participante en el campo de las stablecoins descentralizadas junto a Terra (UST) durante el auge de las stablecoins algorítmicas. En ese momento, Frax, como un importante impulsor en la Guerra de Curve, se unió a Terra para crear 4pool (UST-FRAX-USDC-USDT), planeando usar este fondo para desafiar el tradicional 3pool (USDT-USDC-DAI) y llevar a UST y FRAX a una posición dominante en el mercado de stablecoins. Sin embargo, con el colapso de UST en mayo de 2022, el gran proyecto de Frax se detuvo abruptamente, lo que también hizo que el interés en Frax disminuyera significativamente, entrando en un estado relativamente discreto y tibio. Actualmente, el desempeño de mercado de Frax y su token central FXS aún se encuentra en un período estable, sin experimentar un aumento explosivo similar al de Curve (CRV). A pesar de esto, el potencial a largo plazo de Frax sigue siendo digno de atención, especialmente a medida que Curve continúa fortaleciéndose, Frax podría experimentar un nuevo avance.

Frax captura el valor de CRV

En las estrategias de Frax v2 y v3, CRV y CVX se han convertido en herramientas clave de gobernanza e incentivos. Frax participa en la provisión de liquidez de Curve y bloquea tokens CRV y CVX para obtener poder de voto y recompensas de liquidez. Este enfoque mejora eficazmente la eficiencia del uso de capital de Frax y captura aún más el valor ecológico de Curve.

Específicamente, Curve, como un importante proveedor de liquidez del protocolo Frax, ha impulsado directamente la eficiencia del capital y la tasa de colateralización de Frax. Además, Frax, a través de la estrategia AMO (Controlador de Mercado Automatizado), vincula sus activos con el fondo de liquidez de Curve, mejorando aún más la estabilidad y la eficiencia del capital de FRAX. La estrategia AMO proporciona un mecanismo de ajuste automatizado para el protocolo Frax, asegurando una interacción saludable entre los activos y el mercado, y todas estas mejoras se reflejan finalmente en la demanda de mercado de FXS. Cuando el desempeño de Curve sigue mejorando, la estructura de capital del protocolo Frax también se fortalecerá, lo que impulsará la demanda de mercado de FXS, formando un ciclo virtuoso.

El volante y los tres caballos de batalla

La relación entre Frax, Curve y Convex es un efecto sinérgico complementario. Curve, a través de su eficiente AMM (creador de mercado automatizado) y fondos de liquidez, brinda un fuerte apoyo de liquidez a Frax, mientras que el stablecoin de Frax proporciona un activo base más sólido para los fondos de liquidez de Curve y Convex. En esta relación de cooperación, el stablecoin de Frax no solo puede proporcionar profundidad de transacción para Curve y Convex, sino que también ofrece estabilidad descentralizada a otros protocolos en el mercado DeFi. En este proceso, FXS se convierte en el motor central de liquidez y capital en el ecosistema de Frax. Interactúa con Curve y Convex de diversas maneras, impulsando el desarrollo de todo el ecosistema.

Lógica interna: El aumento explosivo de CRV afecta a FXS

Efecto de la estrategia AMO: Con el aumento del precio de CRV, el protocolo Frax puede ajustar automáticamente la estructura del capital del fondo a través de la estrategia AMO, obteniendo mayores rendimientos. Estos ingresos adicionales no solo fortalecen el fondo de capital de FRAX, aumentando la tasa de colateralización, sino que también brindan un espacio para la valorización de los tokens FXS. Dado que Frax ha acumulado una gran cantidad de tokens Curve (CRV) y Convex (CVX) en su fase v2, y ha obtenido una considerable autoridad de voto en gobernanza a través del staking, el protocolo Frax puede distribuir una gran cantidad de recompensas CRV y CVX en la cadena, proporcionando así fuentes adicionales de ingresos para los poseedores de sFRAX.

El efecto de capital impulsado por la estrategia AMO ha llevado a más liquidez al ecosistema de Frax, lo que ha aumentado aún más la demanda de FXS. Se puede imaginar que el AMO actúa como un regulador inteligente, controlando con precisión el equilibrio entre oferta y demanda en el mercado, asegurando un flujo fluido de capital y maximizando la eficiencia.

Cambio en el peso de gobernanza del protocolo: A medida que el fondo de capital del protocolo Frax sigue expandiéndose, el peso de gobernanza de los poseedores de FXS también aumenta. Esto significa que los poseedores de FXS no solo son beneficiarios de capital, sino que también pueden ejercer una mayor influencia en la dirección futura del protocolo. Con el éxito adicional de la estrategia AMO, el potencial de gobernanza del ecosistema de Frax se fortalece, y el valor intrínseco del token FXS también aumenta, convirtiéndose en un activo de inversión muy atractivo.

Aumento de liquidez y rentabilidad: Con la superposición de los efectos de capital de Curve y Frax, la liquidez del protocolo Frax ha aumentado significativamente. Esto ha hecho que los diversos productos y tokens de Frax (incluido FXS) sean cada vez más atractivos en el mercado. Especialmente sFRAX y otros derivados que colaboran con Curve, pueden ofrecer tasas de rendimiento más competitivas, atrayendo más liquidez al ecosistema de Frax y aumentando la demanda de FXS.

Ya sea a través de la mejora de la eficiencia del capital o a través de la mejora en la gobernanza y la liquidez, estas lógicas ya han recibido cierta validación. Desde la explosión de CRV, el TVL de Frax ha crecido aproximadamente un 50%, y diversas señales indican que el proyecto se dirige hacia un futuro más brillante.

Conclusión

Creo que, en este mercado alcista lleno de cambios, la interacción entre CRV, CVX y FXS seguramente contará una historia única y profunda. Así como la marea mueve cada roca, el ascenso de Curve, el 'efecto palanca' de CVX y la expansión de la estabilidad de Frax están creando olas en sus respectivos campos. Mientras el mercado persigue burbujas y tendencias a corto plazo, el verdadero valor se acumula silenciosamente.