Los datos del mercado laboral de esta semana, incluido el crucial informe de empleo de noviembre que se publicará el viernes, tendrán un impacto significativo en los planes de recortes de tasas de la Reserva Federal, y también influirán de manera muy importante en los inversores de bolsa, en los operadores de bonos y en todos los que participan en los mercados financieros.

Brent Schutte, director de inversiones de Northwestern Mutual Wealth Management Co., dijo: “Creo que, en lo que respecta a los datos de empleo del viernes, el mercado espera ver algunas señales positivas, pero no quiere que esos datos sean demasiado positivos.”

Schutte dijo: “Si los datos son extremadamente positivos, entonces surgirán preguntas sobre si la Reserva Federal continuará recortando tasas.”

Esto podría ser un problema para el mercado de valores, ya que las valoraciones actuales están en niveles históricamente altos. Las optimistas expectativas de que el mercado de valores de EE. UU. continuará subiendo hasta 2025 están en parte basadas en la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal, lo que ayudaría a reducir las tasas de interés del mercado y haría que estas valoraciones fueran más atractivas. Tasas más altas hacen que sea difícil justificar que las valoraciones elevadas sean razonables, ya que reducen el valor presente de las ganancias y flujos de efectivo futuros.

La opinión de Schutte sobre la valoración y los recortes de tasas de la Reserva Federal podría resonar con aquellos inversores que entienden o han experimentado la historia reciente del mercado de valores.

Como observó Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, en un informe la semana pasada: “Los inversores de cierta edad recordarán que en el primer trimestre de 2000, cuando la Reserva Federal dejó claro que aumentaría las tasas de interés a corto plazo a un nivel superior al pico que se vio a mediados de la década de 1990 (ligeramente por encima del 6%), la burbuja de Internet de la década de 1990 estalló.”

Colas afirmó que el estallido de la burbuja se debió a que ni la valoración de las acciones ni el sentimiento de los inversores estaban preparados para enfrentar el aumento de la tasa de fondos federales al 6.5% a mediados de 2000.

Escribió: “Sí, el aumento de tasas de la Reserva Federal ha sido pequeño, pero envía el mensaje de que el FOMC espera desacelerar el crecimiento económico de EE. UU., lo cual es suficiente para frenar el ‘espíritu animal’ del mercado, y el impacto es enorme.” Señaló que la empresa DataTrek no considera que este evento se repita pronto y que aún mantienen una postura optimista sobre las acciones.

Según la herramienta de monitoreo de la Reserva Federal del Chicago Mercantile Exchange, la probabilidad de que la Reserva Federal recorte tasas en 25 puntos básicos el próximo mes es del 66%. Después de que se publicara el índice de precios PCE de octubre la semana pasada, que mostró un leve aumento pero cumplió con las expectativas de los economistas, el mercado ha aumentado sus expectativas de este recorte de tasas.

La Reserva Federal utilizó la preocupación por un mayor deterioro del mercado laboral para justificar su fuerte recorte de tasas en septiembre, iniciando un ciclo de flexibilización monetaria. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, estableció el límite contra un mayor deterioro del mercado laboral en el simposio anual de Jackson Hole el verano pasado.

Desde que la Reserva Federal comenzó a recortar tasas, los sólidos datos económicos y la persistente inflación han llevado a algunos inversores a seguir apostando por la posibilidad de que la Reserva Federal pause los recortes de tasas en su reunión del próximo mes.

En lo que respecta a la Reserva Federal, las actas de la reunión de noviembre publicadas la semana pasada mostraron que los funcionarios tienen incertidumbre sobre dónde se encuentra la tasa neutral, lo que llevó a los asistentes a abogar por un enfoque de recortes de tasas más “gradual”.

Steve Blitz, economista jefe de EE. UU. en TS Lombard, dijo en un informe la semana pasada que el desafío para la Reserva Federal es que al introducir los datos actuales de inflación en la regla de Taylor (una fórmula que los economistas utilizan para determinar dónde deberían estar las tasas de interés en función de la inflación y el crecimiento económico), sugiere que la tasa de fondos federales debería permanecer sin cambios.

Escribió: “Aunque creo que todavía tienden a recortar tasas, los datos de nómina no agrícola de noviembre son cruciales para un FOMC que depende de los datos.”

Mientras tanto, el mercado de valores de EE. UU. tuvo un impulso significativo en noviembre. Debido a que las vacaciones de Acción de Gracias acortaron el tiempo de negociación el jueves y viernes de la semana pasada, el índice S&P 500 subió un 1.1% la semana pasada, alcanzando un nuevo máximo anual número 53, con un aumento del 26.5% este año. El Promedio Industrial Dow Jones superó brevemente la barrera de 45000 puntos y cerró en un nivel récord, mientras que el índice Nasdaq Composite tuvo un aumento de más del 6% el mes pasado.

Los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. proporcionaron un alivio a los inversores de acciones inquietos durante los días de negociación acortados de la semana pasada, con el rendimiento de los bonos a 10 años cayendo cerca de 22 puntos básicos al 4.192%, el nivel más bajo desde el 21 de octubre. A principios de este mes, había saltado por encima del 4.5%, lo que forma parte del aumento del rendimiento de los bonos a 10 años desde aproximadamente el 3.6% a finales de septiembre.

Dado que los toros se sintieron iluminados por el optimismo de la temporada posterior a las elecciones, el riesgo reciente podría ser que los inversores sean demasiado optimistas sobre las perspectivas del mercado.

El economista Ed Yardeni de Yardeni Research señaló en un informe que la encuesta del índice de confianza del consumidor de noviembre de la semana pasada mostró que las expectativas de los consumidores sobre el aumento de los precios de las acciones en 12 meses están en un nivel histórico alto. “Si los estadounidenses parecen estar de acuerdo en algo, es que las acciones están subiendo… desde un punto de vista inverso, esto sugiere que la posibilidad de una corrección es alta”.

Volviendo a los fundamentos, los datos económicos de EE. UU. y el rebote del mercado de valores tras las elecciones no están tan desconectados como parecen.

Lauren Goodwin, economista y estratega de mercado principal de New York Life Investments, dijo: “Lo que el mercado realmente está observando es un cambio político real, no la política en sí. En otras palabras, creemos que los movimientos sostenidos son aquellos respaldados por temas económicos más amplios.”

La victoria de Trump hizo que los inversores anticiparan un aumento en el crecimiento económico, en parte debido a expectativas de recortes de impuestos y desregulación, lo que impulsó los precios de las acciones. Esto también suscitó preocupaciones sobre el resurgimiento de la inflación, lo que llevó a un aumento en los rendimientos de los bonos. Pero es importante señalar que, dada la sólida información económica y los datos de inflación ligeramente superiores a lo esperado, estos movimientos de mercado también son lo que los inversores anticipaban.

Como Paul Christopher de Wells Fargo Investment Institute dijo poco después de las elecciones, el comercio de Trump “va en la dirección de la tendencia principal”. Los datos de empleo de esta semana podrían proporcionar claridad sobre esta tendencia.

Artículo compartido de: Jin10 Data