Bitcoin se estancó. El hito de los 100.000 dólares que parecía inevitable ha demostrado ser una fortaleza casi inexpugnable. Los analistas ya han centrado su atención en Ethereum, que está ganando impulso mientras que Bitcoin se queda atrás.
Más de $100 millones en posiciones de BTC y ETH fueron eliminadas en liquidaciones en las principales bolsas, pero sorprendentemente ambos activos se han mantenido firmes.
Bitcoin no ha caído por debajo de los 95.000 dólares y Ethereum todavía está por encima de los 3.200 dólares. Esa es la palabra ahora. ¿Techo? Para Bitcoin, es un obstinado muro de ventas de 100.000 dólares que está causando serios dolores de cabeza a los alcistas.
QCP Capital capturó la frustración del mercado en su última publicación en Telegram. Señaló que las opciones de compra de Bitcoin solo están viendo un interés real a fines de diciembre, probablemente impulsadas por las políticas pro-criptomonedas esperadas por la administración Trump en 2025.
Ethereum, por otro lado, disfruta del entusiasmo a corto plazo, con reversiones de riesgo fuertemente sesgadas hacia las opciones de compra. El dominio de Bitcoin ha caído del 62% al 59% en sólo una semana, y esta tendencia podría profundizarse si este estancamiento de 100.000 dólares continúa.
Sin embargo, no todo son malas noticias. Michael Saylor planea comprar otro Bitcoin y, si la historia sirve de guía, su cartera podría incendiar el mercado. Si este incendio destruirá 100.000 dólares es una incógnita.
Un arma de doble filo para la liquidez de Bitcoin
Bitcoin rompió sus máximos históricos anteriores la noche de las elecciones y no ha dejado de ir más allá desde entonces. Los volúmenes de operaciones al contado aumentaron, batiendo récords con un promedio móvil de siete días. Inmediatamente después de las elecciones, el comercio diario superó los 40 mil millones de dólares.
Ahora se han estabilizado en el rango de 25.000 a 35.000 millones de dólares, todavía dos o tres veces más que los mediocres volúmenes de principios de este año. Los volúmenes de futuros tampoco se quedan atrás. Por primera vez desde 2021, la actividad de futuros de Bitcoin está cerca de establecer un nuevo récord.
Pero aquí está el problema: todo este comercio no ha hecho que Bitcoin sea menos frágil. La profundidad de la cartera de órdenes, que mide la cantidad de liquidez disponible para las operaciones, en realidad se ha reducido. La profundidad de la cartera de pedidos al contado se expandió un 1% en términos de USD sólo debido a los precios más altos, no a los flujos de liquidez reales.
Cuando lo miras en términos de Bitcoin en bruto, la profundidad se ha reducido. Ethereum y Solana muestran el mismo problema. El desajuste entre los volúmenes de negociación y la profundidad de la cartera de pedidos hace que el mercado sea muy sensible.
Se supone que los volúmenes altos son algo bueno, pero con una cartera de pedidos poco profunda, cualquier gran operación o noticia sorprendente puede hacer que los precios se vuelvan frenéticos. QCP Capital describe esto como "mayor elasticidad de precios". En términos sencillos, los precios fluctúan más fuertemente debido a una menor capacidad para absorber shocks.
El índice de absorción de liquidez de Bitcoin, una métrica que compara los volúmenes al contado diarios con la profundidad promedio de la cartera de pedidos, subraya esta tensión. Porcentajes tan altos solo han aparecido dos veces en los últimos dos años: durante el repunte de principios de 2023 de 15.000 a 30.000 dólares, y el repunte liderado por el ETF que llevó a Bitcoin de 30.000 a 60.000 dólares.
Ambos fueron movimientos explosivos, pero ninguno estuvo exento de riesgos. Ahora, el ratio ha vuelto a esos niveles máximos, lo que indica otra posible ruptura, pero también una mayor probabilidad de una corrección.
enj Ethereum destacando el foco de atención. Las reversiones de riesgo (esencialmente una medida de cómo se posicionan los operadores) están marcadamente sesgadas hacia las opciones de compra. Los comerciantes están apostando por Ethereum a corto plazo, a diferencia de Bitcoin, donde la mayor parte del movimiento se produce en opciones a finales de diciembre o más tarde.
El dominio de Bitcoin ha caído tres puntos porcentuales en una semana, y Ethereum parece estar preparado para tomar el relevo. Solana, otra altcoin destacada, también está experimentando una facturación alentadora, incluso si aún no ha alcanzado los máximos del ciclo de 2021.
Lo que hay debajo: la demanda de libros y las distorsiones del mercado
El sesgo de la cartera de pedidos de Bitcoin es otra espina clavada. Esta métrica analiza el saldo de las órdenes de venta frente a las órdenes de compra. En este momento, el sesgo se está acercando a niveles que solo hemos visto tres veces desde 2022. ¿Qué significa eso? Los vendedores están acumulando libros y los compradores no siguen el ritmo.
En niveles extremos, este tipo de desequilibrio prepara al mercado para un retroceso. Curiosamente, la desviación no ha impedido que Bitcoin suba antes. Pero con los 100.000 dólares asomando como barrera psicológica y técnica, la lucha esta vez puede ser más dura.
El lado de las órdenes del libro de órdenes está cargado, creando un muro de resistencia que es difícil de romper sin una nueva orden grande. Mientras tanto, los factores macroeconómicos no ayudan precisamente. Las acciones suben con la esperanza de recortes de impuestos y un mejor crecimiento, pero el mercado de bonos está levantando señales de alerta.
Las preocupaciones sobre la política fiscal, la inflación y la independencia del banco central para 2025 podrían extenderse a las criptomonedas. Si los activos de riesgo tradicionales fallan, es posible que Bitcoin no sea rescatado.
Mientras tanto, la facturación de la mayoría de las altcoins ha vuelto a los niveles de 2021. Solana es una excepción y muestra resistencia tanto en el mercado al contado como en el de futuros.
Sin embargo, Bitcoin sigue siendo un ancla del mercado, para bien o para mal.
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