Una gran pregunta que enfrentan los mercados es hasta qué punto se descontó en el precio el impacto de una presidencia de Trump antes de que asumiera el cargo.

George Saravelos, jefe de investigación monetaria del Deutsche Bank, tiene la respuesta y su enfoque es tan interesante como sus conclusiones.

Lo que hizo Saravelos fue establecer un escenario de techo y piso para la combinación de políticas de Trump, específicamente en materia de gasto fiscal, aranceles e inmigración.

El escenario de máxima implementación de las políticas de Trump incluye una expansión fiscal del 1%, aranceles de más del 50% a China, un arancel general del 10% a partir de 2026 y una supresión de la inmigración en los primeros seis meses, para devolverla al nivel del primer mandato de Trump como presidente.

"En este caso, ¿cómo será el precio de mercado? La tasa de política de la Reserva Federal será del 5% o más, la tasa de política del BCE será del 1% o menos y el diferencial será de 400 puntos básicos", dijo Saravelos.

En comparación, en un escenario de Trump mínimo y sin cambios, la brecha entre las tasas oficiales de la Reserva Federal y del BCE sería de 100 puntos básicos.

Actualmente, el mercado está descontando un diferencial de unos 200 puntos básicos, o un tercio del escenario máximo.

Esa relación es consistente con lo que muestran otros indicadores, como la inflación de equilibrio y el dólar, dijo. "En nuestro modelo, la prima de refugio seguro del dólar es sólo del 3%, en comparación con un máximo del 10% durante la primera guerra comercial. La conclusión es que el mercado no está sobrevalorado en absoluto por el efecto Trump".

Saravelos dijo que seguía siendo optimista sobre el dólar estadounidense y dijo que la caída del euro a la paridad frente al dólar estadounidense significaría que el mercado descontaría cerca del 50% del alcance máximo de la combinación de políticas de Trump. "Dependiendo de lo que suceda el próximo año, podría ser así. incluso más grande."espacio negativo."

El viernes, debido a datos del índice de gerentes de compras de la eurozona más débiles de lo esperado, el euro cayó casi un 0,5% frente al dólar durante el día, cayendo una vez por debajo de la marca de 1,04.

Artículo reenviado desde: Golden Ten Data