El volumen de operaciones en el mercado al contado en Binance cayó un 23% en septiembre, a 344 mil millones de dólares, su marca mensual más baja desde noviembre de 2023, informó CCData la semana pasada.
Y Binance, la plataforma de intercambio de criptomonedas más grande del mundo, no estaba sola.
Otros exchanges tradicionales, incluidos OKX, HTX, Coinbase, Kraken y Bybit, informaron caídas mensuales del 25%, 24%, 30%, 25% y 20%, respectivamente, dijo Jacob Joseph, analista de investigación senior de CCData, a Cointelegraph el 8 de octubre.
Según Alex Tseng, jefe de operaciones de ventas en OSL, una plataforma de comercio centralizado (CEX): “Los volúmenes de comercio en general en todo el espacio de activos digitales fueron relativamente moderados en el último trimestre”.
Lo que hace que esto sea un tanto confuso es que esta caída se produjo en un momento en que los precios de Bitcoin estaban subiendo o se mantenían estables.
Las explicaciones sobre la caída proporcionadas por observadores conocedores del mercado abarcan desde un aumento de las tensiones geopolíticas mundiales y las elecciones estadounidenses hasta una política monetaria restrictiva continua, así como una actitud de esperar y ver por parte de los inversores en anticipación de tiempos mejores.
La estacionalidad también podría ser un factor. El viejo dicho “vende en mayo y vete” podría aplicarse aquí, sugirió Tseng. Los precios de las acciones históricamente caen entre mayo y octubre, y las bolsas de criptomonedas pueden estar haciendo lo mismo.
Bitcoin brilla en septiembre
Dicho esto, es extraño que los volúmenes de negociación fueran tan bajos en un momento en que Bitcoin, el líder del mercado de criptomonedas, parecía ser tan popular.
"BTC registró su mejor septiembre registrado este año, con un rendimiento de poco más del 8,4%", señaló el informe de mercado trimestral de Kaiko (octubre de 2024). "La acción del precio estuvo impulsada en gran medida por la mejora del sentimiento, ya que los mercados reaccionaron positivamente a los cambios de política monetaria en todo el mundo".
Gráfico del precio anual de Bitcoin. Fuente: CoinMarketCap
Para complicar aún más las cosas, no todos los intercambios centralizados de criptomonedas estaban cayendo.
La participación de mercado de Crypto.com se disparó durante el tercer trimestre, alcanzando más del 50% entre los intercambios competidores compatibles con el dólar estadounidense, y eclipsando a Coinbase en el proceso, según Kaiko.
El informe de septiembre de CCData también destacó el reciente aumento de las transacciones de Crypto.com, señalando que sus volúmenes al contado y derivados aumentaron un 40,2% y un 42,8% hasta los 134.000 millones de dólares y los 149.000 millones de dólares, respectivamente, en septiembre. “Lo que lo convierte en el cuarto exchange centralizado más grande [a nivel mundial] por volumen”, afirmó CCData.
Crypto.com puede ser un caso atípico
Aun así, Crypto.com puede haber sido la excepción y no está claro si puede mantener su impulso. Si bien los volúmenes de septiembre en muchas bolsas importantes disminuyeron, se recuperaron después de que la Reserva Federal de Estados Unidos recortara las tasas de interés el 18 de septiembre.
Además, “Binance sigue siendo el CEX más grande por un amplio margen”, dijo a Cointelegraph Justin d'Anethan, jefe de desarrollo comercial (APAC) de Keyrock, un creador de mercado de criptomonedas.
Cambios en la participación de mercado entre los CEX. Fuente: CCData
La caída en los grandes CEX como Binance podría deberse a varios factores, incluido un entorno de mercado más desafiante, el reposicionamiento institucional de los activos en otros lugares, así como "liquidaciones vinculadas a los procedimientos de quiebra en curso promediados en múltiples corredores y bolsas", continuó d'Anethan, y agregó:
“Este tipo de cambios pueden dispersar los volúmenes entre exchanges más pequeños, lo que podría explicar por qué CryptoCom experimentó un aumento”.
Según Joseph: “El reciente ascenso de Crypto.com parece ser un caso atípico, probablemente debido a la incorporación de nuevos clientes institucionales y participantes minoristas avanzados. [...] Sin embargo, aún queda por ver si pueden mantener esta tendencia ascendente en los volúmenes en el futuro”.
Las próximas elecciones estadounidenses y las preocupaciones políticas y económicas mundiales también pueden estar alterando los patrones comerciales. “La influencia de la incertidumbre macro y política ha sido particularmente evidente en mercados como Japón, donde la normalización de la política del Banco de Japón ha sido una fuente importante de volatilidad reciente”, dijo a Cointelegraph Dessislava Ianeva, analista de investigación senior de Kaiko, y agregó:
“Mientras el país se prepara para las elecciones generales de octubre, vimos que, si bien los precios de Bitcoin aumentaron, los volúmenes de negociación en las plataformas japonesas se mantuvieron moderados”.
Impulso para las altcoins
Otros observaron un debilitamiento reciente de la preeminencia de Bitcoin en el ámbito de las criptomonedas. “La historia más interesante es que el dominio de Bitcoin comenzó a declinar y los volúmenes de altcoins aumentaron después del FOMC [el recorte de la tasa de interés de 50 puntos básicos del Comité Federal de Mercado Abierto de EE. UU. el 18 de septiembre], pero si esto puede durar… esa es la verdadera pregunta”, dijo a Cointelegraph Markus Thielen, fundador de 10x Research.
Joseph estuvo de acuerdo en que el recorte de tasas también impulsó a las altcoins, al menos en el corto plazo, ya que los inversores ahora estaban más interesados en apostar por algunas de las criptomonedas menos establecidas, y comentó:
“El dominio comercial de Bitcoin en los exchanges centralizados ha disminuido desde el recorte de tasas del FOMC, y la participación de mercado promedio de 7 días cayó del 26% al 24%. Esto indica que los participantes del mercado están cada vez más dispuestos a asumir riesgos en busca de mayores retornos con las altcoins”.
“Observamos un aumento en el dominio de las altcoins a fines de septiembre, alcanzando su nivel más alto desde marzo, pero ha retrocedido desde entonces”, agregó Ianeva.
En cualquier caso, muchos coincidieron en que el recorte de los tipos de interés en Estados Unidos supuso un estímulo para los operadores de criptomonedas. “La actividad comercial en los mercados centralizados ha aumentado notablemente desde que la Reserva Federal decidió recortar los tipos de interés, y el volumen de operaciones al contado medio de siete días aumentó un 24% hasta los 47.800 millones de dólares tras esta decisión”, afirmó Joseph.
Sin embargo, no todos se mostraron tan optimistas en el frente de las altcoins. “A pesar del recorte de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. en el último FOMC, las condiciones monetarias actuales siguen siendo estrictas y no propicias para la especulación con altcoins”, dijo Tseng de OSL a Cointelegraph.
D’Anethan también opinó sobre las altcoins. “Con el recorte de tasas, hemos visto que las altcoins tienen un rendimiento relativamente superior, sin duda porque los traders se alejan más de la curva de riesgo, pero también, en la misma línea, porque algunos piensan que el comercio de Bitcoin se ha agotado y, por lo tanto, prefieren apostar por monedas con más margen de crecimiento. Queda por ver si se trata de un cambio duradero o simplemente otra fase”.
Se observa una creciente actividad en los intercambios descentralizados
Mirando más allá de septiembre, d’Anethan también ve “un aumento constante de los DEX [intercambios descentralizados] en comparación con los CEX”.
A algunos traders profesionales les siguen gustando los DEX por su pseudoanonimato, seguridad y liquidez competitiva en determinados pares. “No se trata solo de volúmenes, sino de una creciente preferencia por las configuraciones descentralizadas, especialmente después de la serie de fracasos de CEX el año pasado”, explicó d’Anethan.
La participación de mercado de los intercambios descentralizados en el ámbito del comercio al contado aumentó al 10,9% en octubre, dijo Joseph de CCData a Cointegraph, aunque esa participación todavía está por debajo de los máximos anuales observados en julio.
“Los DEX se han beneficiado al ofrecer acceso a activos que no están disponibles en los intercambios centralizados y continúan ganando popularidad entre los comerciantes de criptomonedas más sofisticados”, dijo.
A largo plazo, los CEX y los DEX seguirán coexistiendo, dijo Tseng de OSL. Los exchanges centralizados proporcionan la puerta de entrada más fácil para que los nuevos participantes de las criptomonedas obtengan exposición a las mismas, mientras que los exchanges descentralizados están "más orientados a los nativos de las criptomonedas que valoran la autocustodia y la eliminación del riesgo de contraparte".
¿Están los inversores esperando un repunte a fin de año?
Finalmente, si bien un panorama político y económico mundial confuso puede haber alterado los patrones tradicionales de comercio de criptomonedas, hay una explicación más simple para la reciente caída en el volumen de comercio en los exchanges: los traders simplemente están guardando su pólvora a la espera de tiempos mejores.
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“También existe la posibilidad de que los contendientes [es decir, los CEX] estén intensificando sus esfuerzos de marketing antes de un repunte de fin de año, con la esperanza de capturar un mayor flujo de usuarios durante los períodos alcistas”, dijo d’Anethan.
O como señaló Kaiko en su informe de octubre, es posible que los volúmenes de comercio de criptomonedas no hayan aumentado al mismo ritmo que los precios en septiembre porque "algunos participantes todavía están en modo de esperar y ver".
Joseph esperaba que las transacciones en los mercados centralizados aumentaran en el cuarto trimestre de 2024, impulsadas por varios catalizadores, incluido el recorte de tasas de la Reserva Federal y las elecciones estadounidenses. Históricamente, "el cuarto trimestre ha mostrado los volúmenes de transacciones trimestrales más altos en seis de los últimos diez años".
