El mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos ha sufrido fuertes ventas desde el sólido informe sobre nóminas no agrícolas del viernes, al abandonarse las apuestas de que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés en otros 50 puntos básicos en noviembre. Los operadores de bonos ahora están recurriendo al informe clave de inflación en busca de pistas sobre el ritmo de futuros recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

Si bien el economista de Action Economics, Kim Rupert, esperaba que los datos fueran "modestos", "eso no quiere decir que no nos sorprenderíamos". Claramente, un movimiento alcista inesperado en los datos del IPC tras el informe de empleo podría exacerbar la reacción bajista.

Los pronósticos de consenso compilados por Bloomberg muestran que los precios al consumidor excluyendo los componentes de alimentos y energía, conocidos como IPC subyacente, aumentaron a una tasa anualizada del 3,2% el mes pasado. Esta cifra todavía está por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Michael de Pass, de Citadel Securities, dijo que espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés sólo otros 25 puntos básicos este año, dada la persistente inflación y la economía estadounidense que se mantiene resistente.

"Lo que terminamos es una situación en la que la inflación se mantiene elevada por encima del objetivo y el ritmo de relajación se desacelera en relación con las expectativas del mercado", dijo de Pass.

Los operadores en el mercado de futuros, que está vinculado al tipo de financiación garantizado a un día, han estado deshaciendo sus posiciones largas desde el viernes. Mientras tanto, han surgido algunas posiciones cortas a medida que se desvanecen las expectativas de recortes agresivos de las tasas por parte de la Reserva Federal.

Los precios en el mercado de swaps significan que los operadores están menos seguros de que la Reserva Federal vaya a recortar las tasas de interés en noviembre, y ya no creen que habrá 50 puntos básicos acumulados de recortes de tasas durante el resto de 2024.

En el mercado de opciones, las nuevas posiciones favorecieron la cobertura contra el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal en sólo 25 puntos básicos en su reunión de noviembre y que luego dejaría las tasas oficiales sin cambios en diciembre.

Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal publicadas el miércoles mostraron que el presidente de la Reserva Federal, Powell, encontró cierta resistencia a la hora de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos, y algunos funcionarios estaban más dispuestos a recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos.

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos han caído un 1,3% hasta octubre, según un indicador de Bloomberg, y están a punto de poner fin a una tendencia alcista de cinco meses. También el jueves, los mercados asimilarán la tercera ronda de subastas del Tesoro de Estados Unidos, que incluirá una subasta de bonos del Tesoro a 30 años. El miércoles se llevó a cabo una subasta de 39.000 millones de dólares de bonos del Tesoro a 10 años, tras una subasta de 58.000 millones de dólares de bonos del Tesoro a tres años el día anterior.

Jupiter Asset Management mantuvo un "alto grado de confianza" en las tenencias de bonos gubernamentales de su fondo emblemático, incluso cuando el renovado optimismo sobre la economía estadounidense impulsó al alza los rendimientos de los bonos globales.

Matthew Morgan, director de renta fija de la empresa, dijo: "Los datos bajo la superficie no son tan saludables y la historia muestra que cualquier deterioro podría conducir a otra fuerte caída en los rendimientos".

"Hoy, los mercados están descontando un aterrizaje suave para la economía estadounidense, sin peores resultados a la vista", dijo en una entrevista. "La historia cada vez que hemos estado en esta situación, el resultado final ha sido un aterrizaje más duro de lo esperado".

Dijo que la firma seguía comprometida con su estrategia emblemática en bonos del Tesoro de Estados Unidos, bonos del Tesoro del Reino Unido y bonos en dólares australianos para prepararse para una caída a mediano plazo en el crecimiento económico global.

Si bien algunas de las estrategias de retorno absoluto de Júpiter han "recortado modestamente" su exposición a los bonos como resultado, Morgan sigue confiando en que la inflación seguirá desacelerándose, señalando que fuera de Estados Unidos, el crecimiento es más débil en Europa y muchos mercados emergentes.

"Un informe sobre las nóminas no agrícolas nunca dice mucho", afirmó. "La contribución del sector privado al crecimiento del empleo ha sido menor de lo que pensamos que debería ser una economía saludable. Eso debería ser motivo de preocupación".

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