Los economistas señalan que, en promedio, una política monetaria estricta tarda más de tres años en eliminar la inflación, pero la Reserva Federal abandonó esta política después de 30 meses de ajuste de las tasas de interés.
Peter Morici, economista y profesor emérito de negocios de la Universidad de Maryland, escribió recientemente un artículo señalando que los recortes prematuros de las tasas de interés generalmente conducen a un repunte de la inflación, pero en el corto plazo, si Estados Unidos puede evitar una recesión económica, Los recortes de las tasas de interés deberían impulsar los precios de las acciones. Aquí están sus puntos de vista.
Los inversores del mercado de valores deberían alegrarse porque el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cree que la inflación prácticamente ha desaparecido.
La Reserva Federal recientemente redujo la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos, una medida que normalmente se adopta en respuesta a una crisis económica, como la crisis financiera global.
Por ahora, tal desastre no parece inminente. La tasa de desempleo de Estados Unidos, del 4,1%, es baja según estándares históricos; la proporción entre puestos vacantes y desempleados se ha normalizado, y Powell espera que el PIB de Estados Unidos continúe a una tasa anual del 2,2%.
Powell dijo que "la inflación continúa avanzando hacia el 2%" y las expectativas de inflación están actualmente "muy bien controladas". Pero un promedio de encuestas de la Universidad de Michigan, la Reserva Federal de Nueva York y el Conference Board muestra que los consumidores esperan que los precios aumenten un 3% o más el próximo año.
Esto no es sorprendente. Los crecientes precios del alquiler, la vivienda, los seguros de automóviles y otros servicios han elevado el costo de vida de los estadounidenses. Harris, vicepresidente de Estados Unidos y candidato presidencial demócrata, prometió que el gobierno federal tomaría medidas para corregir el aumento abusivo de precios en las tiendas de comestibles y la grave escasez de viviendas.
Los avances en materia de inflación se han observado principalmente en los precios de las materias primas.
En agosto, el índice de precios al consumo (IPC) aumentó un 2,5% interanual, pero la tasa de inflación subyacente, excluidos los precios de la energía y los alimentos, fue del 3,2%. Al mismo tiempo, los alquileres aumentaron un 5% interanual, los costos generales de la vivienda aumentaron un 5,2% interanual y los constructores enfrentan escasez de tierra y mano de obra y costos regulatorios crecientes. Lo más preocupante es que los precios de los servicios, excluyendo vivienda y energía, aumentaron un 4,5% interanual.
Durante el año pasado, la economía estadounidense agregó un promedio de 203.000 empleos por mes, superando significativamente los 80.000 nuevos empleos que podrían crearse mediante el crecimiento demográfico y la inmigración legal. También están trabajando los recién llegados a quienes se les ha concedido asilo temporal o han ingresado al país de otra manera.
Aunque el presidente estadounidense Joe Biden ha endurecido la gestión fronteriza, el número de migrantes sigue muy por encima de los niveles prepandémicos. El aumento de la inmigración puede haber contribuido en gran medida al aumento de la tasa de desempleo del 3,4% el año pasado, lo que pone en duda las advertencias de una recesión basada en la tasa de desempleo.
Las necesidades de empleo están cambiando. Por ejemplo, los gigantes tecnológicos Microsoft, Alphabet, Apple y Meta Platform están despidiendo empleados pero invirtiendo más en el desarrollo de productos de inteligencia artificial.
Los despidos aún no han llegado al punto de crear un círculo vicioso de despidos, licencias no remuneradas y disminución del gasto de los consumidores.
Powell dijo en 2021 que el aumento de la inflación sería temporal, pero se equivocó. Powell atribuyó el colapso al coronavirus y a las interrupciones de la cadena de suministro, pero la Reserva Federal proporcionó billones de dólares en gasto federal durante la era de la pandemia imprimiendo 4,8 billones de dólares para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Ahora, el audaz recorte de tipos de Powell cuenta con un amplio apoyo. Los fuertes recortes de las tasas de interés estimularían la liquidez financiera al permitir a los bancos pedir prestado y financiar a costos más bajos y tarifas más bajas sobre los saldos de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, préstamos sobre el valor de la vivienda e hipotecas. Las pequeñas empresas que dependen de líneas de crédito renovables también deberían recibir tasas de interés más bajas.
No se sorprendan si la inflación repunta el próximo año, tal como lo hizo el ex presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, cuando abandonó la disciplina monetaria para impulsar la economía durante la administración Nixon.
Más de 100 experiencias de inflación en 56 países desde la década de 1970 muestran que los recortes prematuros de las tasas de interés a menudo conducen a un repunte de la inflación, más desempleo y mayor inestabilidad macroeconómica.
En promedio, una política monetaria restrictiva tarda más de tres años en eliminar la inflación, pero la Reserva Federal abandonó esta política después de 30 meses de ajuste de tasas.
Sin embargo, incluso si la inflación vuelve a repuntar, los inversores del mercado de valores deberían beneficiarse. En los 40 años previos a la crisis financiera mundial de 2008, la tasa de inflación promedio de Estados Unidos fue del 4,0%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años fue del 7,4%, los rendimientos de las viviendas usadas fueron del 5,6% y el rendimiento anual promedio del S&P 500 fue del 10,5%. En el corto plazo, si Estados Unidos puede evitar una recesión, las bajas tasas de interés deberían impulsar los precios de las acciones.
