Esta semana, con todo el caos geopolítico y las sorpresas económicas, se esperaría que el mercado de valores de EE. UU. sufriera un golpe.
Pero el S&P 500 registró ayer literalmente su segundo cierre más alto de la historia. Ahora está a menos del 0,5% de un nuevo máximo histórico. A pesar del malestar mundial y las esperanzas frustradas de un recorte de la tasa de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal, el mercado sigue siendo sólido como una roca.
El S&P 500 ha subido más de 1.000 puntos en lo que va de año y ha aumentado un 40% desde octubre de 2023. Esto suma una increíble capitalización de mercado de 14 billones de dólares en menos de un año (aproximadamente 1,2 billones de dólares cada mes).
¿Un mercado inquebrantable?
La idea de que la inflación caería al 2% y que la Fed seguiría recortando las tasas ha impulsado un repunte. Se estaban considerando múltiples recortes de tasas de 50 puntos básicos para este año.
Pero todo eso cambió la semana pasada. Un informe de empleo sorprendentemente sólido acabó con cualquier esperanza de un recorte agresivo de las tasas.
La economía estadounidense agregó 107.000 empleos más de lo esperado en septiembre, lo que redujo la tasa de desempleo al 4,1%.
Las probabilidades de un recorte de tasas en noviembre cayeron de casi el 50% a un mero 3%. Y las posibilidades de al menos un recorte de 50 puntos básicos en 2024 cayeron al 18%. Sin embargo, el mercado ni siquiera se inmutó.
Y el sector tecnológico es una bestia. Las acciones de crecimiento, especialmente las de inteligencia artificial (IA), siguen siendo la fortaleza del mercado.
El índice Russell 1000 Growth ha subido casi un 11% este año, mientras que otros sectores, como las acciones de valor, han tenido dificultades para seguirle el ritmo.
Las llamadas «Siete Magníficas» (Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) representan aproximadamente el 60% de las ganancias recientes del S&P 500.
La inteligencia artificial y la innovación tecnológica mantienen fuertes a estas empresas, incluso cuando las tasas de interés son altas.
Tomemos como ejemplo a Nvidia: se está beneficiando enormemente del auge de la inteligencia artificial y los inversores (y la economía mundial) apuestan por su rentabilidad futura.
La historia respalda la fortaleza del mercado
La historia muestra que el mercado de valores de Estados Unidos se ha recuperado de algunas recesiones graves. La crisis financiera de 2008 provocó una caída de casi el 50%, pero en pocos años el mercado alcanzó nuevos máximos.
¿La pandemia de COVID-19? La misma historia. Después de una caída masiva en marzo de 2020, el mercado se disparó nuevamente, impulsado por las medidas de estímulo y las acciones tecnológicas.
Si analizamos los datos de las dos últimas décadas, las acciones estadounidenses han registrado ganancias en 17 de los últimos 20 años, incluso con importantes descensos intraanuales.
Los inversores conocen este patrón y les da confianza, incluso en épocas difíciles. Ahora, UBS dice que Estados Unidos podría estar encaminándose hacia un boom del tipo “locos años 20”.
Los analistas de UBS creen que hay un 50% de posibilidades de que se produzca un ciclo de crecimiento económico masivo similar al que se observó después de la Primera Guerra Mundial.
En aquel entonces, la economía estadounidense experimentó un auge en la construcción y una creciente prosperidad para las familias. UBS afirma que la inteligencia artificial y la innovación tecnológica actuales reflejan la adopción generalizada de la electricidad y los automóviles en la década de 1920.
Todavía está por verse si volveremos a vivir el escenario de los locos años 20, pero los inversores ya están pensando en ello.
Aunque existen preocupaciones sobre un repunte de la inflación, un aumento del desempleo o incluso una posible recesión, los inversores apuestan por un crecimiento continuo.
Una encuesta del Financial Times a 37 economistas concluyó que la mayoría no espera una contracción en los próximos años. Esta perspectiva ha alimentado un consenso de aterrizaje suave entre los inversores.
Creen que el acto de equilibrio de la Fed entre la inflación y el desempleo conducirá a un crecimiento estable sin desplomar el mercado.
