Así como los operadores de Wall Street están ansiosos por tomar medidas sobre los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal, la fecha de vencimiento de las opciones sobre acciones estadounidenses del viernes puede traer más shocks al mercado.
La firma de análisis de derivados Asym 500 estima que alrededor de 5,1 billones de dólares en opciones vinculadas a acciones, índices y fondos cotizados en bolsa (ETF) individuales expirarán en los "Triple Witching Days" de este trimestre. Si bien los expertos de Wall Street a veces exageran el riesgo, los eventos de opciones son conocidos por las oscilaciones repentinas de precios a medida que los contratos expiran y los operadores renuevan posiciones existentes o inician otras nuevas.
El vencimiento de este trimestre llega en un momento crítico para los precios del mercado, tras la decisión de la Reserva Federal esta semana de recortar las tasas de interés por primera vez desde la pandemia. El índice de volatilidad Cboe (VIX), que mide los movimientos esperados en el S&P 500, se mantuvo por encima de los niveles observados antes de la caída del mercado a finales de julio y principios de agosto, lo que sugiere que los inversores se mantienen cautelosos.
Matt Thompson, cogestor de cartera de Little Harbor Advisors, dijo: "El 'Triple Día de las Brujas' podría inyectar más volatilidad en el mercado, simplemente no sabemos en qué dirección. Independientemente de la opinión del mercado sobre el recorte de tipos de la Reserva Federal, el viernes grande El vencimiento de las opciones aumentará la volatilidad del mercado”.
El vencimiento de la opción también coincide con un reequilibrio de índices, incluido el S&P 500, lo que sugiere que un grupo de inversores negociará activamente en torno a estas posiciones, que normalmente registran el volumen más alto del año en un solo día. Dell Technologies, Erie Insurance y Palantir Technologies reemplazarán a Etsy, Bio-Rad Laboratories y American Airlines Group en el S&P 500 antes de la apertura de los mercados el próximo lunes.
Tanvir Sandhu, estratega jefe de derivados globales de Bloomberg Intelligence, dijo que la mayor parte del interés abierto en opciones de venta y compra se concentra alrededor del nivel de 5.500 en el S&P 500. El índice se ha mantenido en gran medida dentro de los 200 puntos de ese punto en las últimas semanas, alimentando la especulación de que el estrecho rango de negociación es el resultado de la actividad de opciones que ha convertido al índice en un campo de batalla entre inversores y creadores de mercado.
La debilidad estacional también ha influido en el pasado, ya que los "días triples de brujas" de septiembre suelen provocar que las acciones se desplomen la semana siguiente. Desde 1990, el S&P 500 ha caído un promedio de 1,1% en la semana siguiente al vencimiento de las opciones en septiembre, según el Stock Trader's Almanac. Durante este período, solo hubo cuatro excepciones en las que las acciones registraron ganancias generales: 1998, 2001, 2010 y 2016.
Brent Kochuba, fundador de la plataforma de opciones SpotGamma, dijo que a pesar de esto, la proporción de posiciones de opciones de compra y de opciones de venta en opciones que vencen es de 4:1, lo que ayudó al mercado de valores a lograr su mejor racha de cinco días este año la semana pasada. . Dijo que dado que el volumen de negociación de opciones de compra de Nvidia Corp. (NVDA) es mayor que el del resto del mercado, esto debería ser un "catalizador para mayores ganancias en el mercado de valores". "El reciente repunte del mercado de valores ha reducido un gran número de posiciones de opciones de venta, lo que ha aliviado la presión de cobertura a la baja antes de la reunión del FOMC y el vencimiento del VIX", dijo Kochuba. "La reducción de la presión de cobertura deja la posibilidad de una mayor volatilidad la próxima semana".
Es por eso que los operadores monitorean a los operadores de Wall Street que están al otro lado del comercio de opciones, comprando y vendiendo acciones para mantener una postura neutral en el mercado. Según Kochuba, si el S&P 500 cae por debajo de 5.600, estos operadores están en una "gamma corta" y, para permanecer neutrales, tendrán que empezar a vender acciones por debajo de ese nivel.
Ahora, con muchos contratos venciendo, la pregunta clave es si los inversores volverán a mantener opciones protectoras ante las preocupaciones sobre el crecimiento económico o si perseguirán el repunte del mercado de este mes, con el S&P 500 rondando niveles récord. Compre contratos de opciones de compra cuando se alcancen récords. cerca.
"Si el recorte de tipos de la Reserva Federal se interpreta como demasiado pequeño y demasiado tarde, entonces se pueden comprar opciones de venta protectoras, lo que podría arrastrar al mercado a la baja si los operadores se ven obligados a cubrirse", dijo Thompson de Little Harbor Advisors. revisiones... que respaldarán el mercado de valores”.
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