Los operadores de bonos nuevamente creen que es más probable que las autoridades de la Fed reduzcan las tasas de interés en 50 puntos básicos en la reunión de esta semana que en 25 puntos básicos.

Los swaps vinculados a la decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal mostraron una probabilidad de más del 50% de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en 50 puntos básicos esta semana, en comparación con la semana pasada, cuando los operadores prácticamente descartaron la posibilidad. Eso llevó los rendimientos de los bonos a dos años a sus niveles más bajos en dos años y arrastró el índice del dólar a su nivel más bajo desde enero.

Una reversión en las apuestas del mercado en las últimas sesiones ha aumentado los riesgos para la reunión de política monetaria de septiembre de la Reserva Federal. Los inversores están divididos sobre cuánto apoyo político necesita la economía y qué señal enviaría la decisión de la Reserva Federal de iniciar un ciclo de flexibilización con un fuerte recorte de las tasas de interés.

Con los miembros de la Fed tranquilos antes de la reunión de política monetaria, los operadores sólo tienen un puñado de datos en los que confiar, incluidas las ventas minoristas de agosto del martes.

"Esta será una decisión difícil", escribió Philip Marey, estratega estadounidense de Rabobank, quien espera que la Reserva Federal implemente un recorte estándar de tasas de un cuarto de punto. "La falta de orientación de Powell puede indicar que el FOMC aún tiene que llegar a un consenso. Más importante aún, las ventas minoristas del martes aún podrían cambiar las expectativas del mercado".

Todo esto tiene lugar en el contexto de situaciones políticas cada vez más tensas en Estados Unidos. El FBI está investigando un aparente intento de asesinato del expresidente Trump, apenas dos meses después de que el candidato presidencial republicano fuera baleado en un mitin en Pensilvania. Por ahora, el mercado está ignorando los acontecimientos y las acciones estadounidenses abren ligeramente al alza.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años cayó 4 puntos básicos hasta el 3,54% el lunes, ampliando una caída desde un máximo de más del 5% a finales de abril.

Sin embargo, los estrategas de BlackRock cambiaron su postura sobre los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo de sobreponderar a mantener, diciendo que es poco probable que las apuestas del mercado sobre el alcance de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal tengan éxito. Dado que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ya son relativamente altos, los estrategas de BlackRock prefieren los bonos del Tesoro estadounidense a mediano plazo con vencimientos de cinco a 10 años.

Las especulaciones de que la Reserva Federal esperó demasiado para flexibilizar su política y ahora se verá obligada a acelerar los recortes de tasas para impulsar la economía son erróneas, dijo Wei Li, principal estratega de inversiones de la empresa. En una entrevista, dijo que esperaba que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en 25 puntos básicos el miércoles.

"Creemos que el mercado está valorando demasiado la profundidad del ciclo de recortes de tasas de interés. El ciclo de recortes de tasas está comenzando, pero la magnitud puede no ser tan grande como lo está valorando el mercado", dijo Li.

Si bien Li reconoció que los riesgos de recesión pueden haber aumentado, dijo que su escenario base seguía siendo una desaceleración económica de Estados Unidos en lugar de una contracción. Al mismo tiempo, las autoridades siguen cautelosas ante la inflación "persistente" en algunas partes de la economía, dijo.

"Lo que hemos visto es que Estados Unidos ha creado un promedio de 164.000 empleos por mes durante los últimos seis meses, lo que sigue siendo un ritmo bastante fuerte", explicó.

La reevaluación de las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal también ha tenido un impacto en el dólar estadounidense, que se ha debilitado frente a la mayoría de las principales monedas durante el último mes. El yen japonés fue uno de los que más ganó, rompiendo por encima de la marca de 140 el lunes.

Rodrigo Catril, estratega de National Australia Bank Ltd., dijo: "Consideramos que el próximo nuevo ciclo de flexibilización de la Reserva Federal es el principal obstáculo para el dólar. A medida que la Reserva Federal flexibilice su política y lleve la tasa de fondos a mediano plazo el próximo año, si el Si el nivel es aún más bajo, el dólar comenzará a caer cíclicamente”.

Si bien un indicador técnico sugiere que el dólar está respaldado, el mercado se encuentra abrumadoramente en el campo del dólar más débil. Se espera que el euro, el yen japonés, el dólar canadiense y el dólar australiano se fortalezcan frente al dólar estadounidense el próximo año por esta misma época, según una encuesta de analistas de Bloomberg.

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