El jueves, el Banco Central Europeo anunciará su decisión sobre las tasas de interés. Aunque la economía de la zona del euro está tambaleándose y los riesgos de inflación persisten, el mercado generalmente predice que el banco central recortará las tasas de interés en otros 25 puntos básicos. en su comunicado habla de una mayor flexibilización de la política monetaria.

Según las previsiones de los medios extranjeros, los tipos de depósito europeos caerán 25 puntos básicos hasta el 3,5% el jueves, tras el primer recorte de tipos en junio y una pausa en julio. También se ajustarán otras dos tasas de interés, una medida que forma parte de las reformas políticas anunciadas en marzo pero que no tendrá ningún impacto inmediato.

Holger Schmieding, economista jefe del Berenberg Bank, señaló en un correo electrónico a sus clientes que "el recorte de tipos de interés del BCE de este jueves no debería ser demasiado controvertido. Casi todos los portavoces recientes del BCE han confirmado que quieren bajar los tipos de interés". El presidente del Bundesbank, Nagel, a quien generalmente se considera un halcón, ha dicho que apoyará un recorte de tipos a menos que la evidencia demuestre lo contrario”.

La tasa de inflación en la eurozona ha vuelto a caer desde la última reunión de tipos de interés. La tasa de inflación en agosto fue del 2,2%, el nivel más bajo en tres años, mientras que la tasa de inflación básica todavía se encuentra en un nivel relativamente alto del 2,8%. La inflación del sector de servicios sigue siendo la "culpable" de la inflación básica en la zona del euro y los salarios. también están aumentando rápidamente.

Eso los hace reacios a comprometerse con la senda de los futuros costos de endeudamiento, aun cuando en las últimas semanas muchos han favorecido un recorte de tasas en septiembre. El mercado espera que el Banco Central Europeo reduzca las tasas de interés nuevamente este año después del jueves, especialmente ahora que la Reserva Federal se prepara para comenzar a flexibilizar la política monetaria estadounidense la próxima semana.

El Banco Central Europeo también publicará una nueva ronda de pronósticos el jueves, y los mercados no esperan ninguna revisión importante de las previsiones de inflación o crecimiento, aunque algunos economistas predicen que las últimas perspectivas de crecimiento de la zona euro serán más sombrías que en julio.

Además, la presidenta del Banco Central Europeo, Lagarde, también dará una conferencia de prensa más tarde después de que se anuncie la decisión sobre las tasas de interés. Puede que se ciña a la reciente declaración del banco central de que las decisiones se toman en cada reunión basándose en los últimos datos y exponen las opciones. el escritorio.

Société Générale dijo en una nota de investigación: "El aspecto más preocupante de los datos recientes es el debilitamiento de la confianza, y el sector de servicios también parece estar en peligro. Como la demanda interna carece de impulso en el segundo trimestre, es probable que la debilidad en el sector manufacturero se extienda y "Está empezando a tener un impacto mayor en un mercado laboral que ya es fuerte".

¿Seguirá el Banco Central Europeo recortando los tipos de interés en el futuro?

Por supuesto, para esta reunión sobre tipos de interés, la pregunta que más preocupa al mercado puede seguir siendo: ¿Qué hará a continuación el Banco Central Europeo?

Los funcionarios del BCE parecen relativamente unidos en su apoyo al recorte de tasas de esta semana, aunque surgió cierto desacuerdo a raíz del recorte y es más probable que se intensifique a medida que la tasa de depósito se acerque al 3%.

Algunos se han pronunciado sobre si se debería realizar un recorte de tipos más rápido, sobre todo el economista jefe del BCE, Lane. Les preocupa que la postura del BCE pueda volverse demasiado restrictiva y restringir la economía más de lo necesario.

En su intervención en el Simposio Económico de Jackson Hole de la Reserva Federal de Kansas City el mes pasado, dijo que "los esfuerzos para devolver la inflación al objetivo aún no son sólidos", pero añadió que el BCE "igualmente" necesita garantizar que la inflación se mantenga en el 2% una vez que alcance el objetivo. También mencionó que si el BCE mantiene los tipos de interés demasiado altos durante demasiado tiempo, existe el riesgo de que la inflación se mantenga por debajo del objetivo durante un "largo período".

Sin embargo, algunos funcionarios conservadores de línea dura, incluidos los miembros del Comité Ejecutivo Schnabel y Nagel, advirtieron contra una flexibilización de la política monetaria demasiado rápido antes de que la inflación esté bajo control. Argumentan que si bien la inflación de la zona del euro se mantiene por encima del objetivo del 2% del BCE, el ritmo de los recortes de tipos debería ralentizarse porque el mercado laboral todavía está demasiado caliente para que el BCE se quede de brazos cruzados y las presiones inflacionarias subyacentes, como los persistentes costes de los servicios, están aumentando. aumentando el riesgo de que la inflación vuelva a aumentar.

Antonio Villarroya, economista de Santander, dijo: "Todos los ojos estarán puestos en cualquier información sobre el camino de futuros recortes de tasas por parte del Banco Central Europeo, especialmente la posibilidad de anunciar otros recortes de 25 puntos básicos ya en octubre".

La mayoría de los analistas predicen que el BCE recortará las tasas de interés en septiembre y diciembre de este año, y continuará recortándolas cada trimestre hasta que caigan al 2,5% un año después. Ese objetivo final, según muchas estimaciones, es la llamada "tasa neutral", un nivel de tasas de interés que no limite ni estimule la economía.

También es poco probable que las nuevas previsiones económicas resuelvan el debate.

Los mercados esperan que el pronóstico trimestral del personal del BCE muestre que el crecimiento económico de la zona euro se desacelerará ligeramente este año, con una inflación prácticamente sin cambios desde junio y un regreso "sostenido" al 2% en la segunda mitad del próximo año. Eso significa que pocos responsables de las políticas se opondrían a una mayor flexibilización, y el desacuerdo clave simplemente se refiere a la rapidez con la que debería actuar el BCE.

Davide Oneglia de TS Lombard dijo: "Los halcones aún no han comenzado a mostrar sus músculos, y su nuevo objetivo es gestionar las expectativas de recortes de tasas... para prepararse para la creciente fricción causada por tasas de política más bajas".

Las autoridades de línea dura han dejado claro que creen que los recortes trimestrales de tipos son apropiados porque los indicadores clave de crecimiento económico y salarios -que informan las propias previsiones del BCE- se compilan cada tres meses.

Los inversores también están divididos: los mercados financieros ya están descontando plenamente la posibilidad de otro recorte de tipos del BCE para diciembre, pero la probabilidad de un recorte de tipos en octubre fluctúa entre el 40% y el 50%. El economista de JPMorgan, Greg Fuzesi, dijo:

“Esperamos que el BCE adopte una postura similar a la de junio: dejará claro que la dirección de los tipos de interés sigue siendo bajista, pero no enviará una señal clara sobre la escala y el calendario de los próximos pasos. El mensaje implícito será coherente con "Da el siguiente paso en diciembre, no en octubre".

¿Existen todavía riesgos a la baja para el euro?

Bank of America predice que la reunión sobre tipos de interés del Banco Central Europeo puede no tener un impacto significativo en el euro porque el recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos ya está plenamente descontado. Sin embargo, persisten algunos riesgos a la baja para el euro, ya que es probable que el Banco Central Europeo proporcione una orientación moderada y convoque a debates internos sobre las perspectivas de crecimiento.

Sin embargo, el banco señaló que este riesgo no es significativo, después de todo, la postura del Banco Central Europeo ha cambiado, lo que puede respaldar al euro.

De cara al futuro, Bank of America todavía espera un desempeño mixto para el euro, lo que refleja la postura relativamente neutral del BCE y el sentimiento de riesgo favorable. El euro puede verse más influenciado por la Reserva Federal. El banco se muestra cauteloso sobre el número de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, pero un aterrizaje suave en Estados Unidos y el sentimiento de riesgo harán retroceder al dólar desde sus altos niveles de valoración, por lo que el banco espera que el tipo de cambio euro-dólar alcance 1,12 en el fin de año. Si bien el impacto del BCE puede ser más pronunciado en otros cruces, Bank of America es optimista sobre el EUR/CHF y el EUR/JPY, pero cree que el repunte del EUR/GBP, el AUD y el NZD se desvanecerá.

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