El IPC de ayer bloqueó el camino para un recorte de la tasa de interés de 50 pb. Este mes, la tasa de interés definitivamente se reducirá en 25 pb. Un recorte de la tasa de interés de 25 pb no significa que definitivamente habrá una recesión. Simplemente significa que la Reserva Federal lo cree. la economía no está lo suficientemente fría y puede estar más fría. Tal vez tengan razón o tal vez estén equivocados.

Por ejemplo, si la tasa de interés se reduce en 25 puntos básicos, la tasa de desempleo seguirá siendo 4,2 el próximo mes y el sector no agrícola todavía es relativamente estable, entonces no habrá ningún problema y la valoración actual será casi lo mismo.

Pero tiendo a pensar que un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos amplificará los riesgos finales. Es decir, mi opinión personal es que la economía ya está relativamente fría ahora, y los riesgos se amplificarán si el IPC se enfría. problema de diseño del índice. Los REA representan una proporción tan grande que el IPC puede fácilmente convertirse en un indicador rezagado. Por ejemplo, si los precios de la vivienda comienzan a caer bruscamente más adelante, el IPC puede retroceder rápidamente, pero para entonces la economía ya estará en problemas. Que el IPC actual supere las expectativas no significa necesariamente que la inflación siga siendo persistente, pero que la proporción del alquiler en el IPC sea demasiado grande que el IPC de hoy supere las expectativas no significa que el PCE de este mes también supere las expectativas. Si el PCE continúa cayendo, un recorte lento de las tasas aumentará los riesgos finales.

Entonces, si hay una corrección en los swaps de tasas de interés en estos días, consideraré apostar por 5 recortes de tasas este año o incluso 7 recortes de tasas en enero del próximo año. El precio actual del mercado es 4,2 recortes de tasas este año y 5,8 recortes de tasas en enero del próximo. año (ya inferior a los días anteriores).