Puntos destacados

  • Se espera que la aprobación de los ETF de spot de ETH aumente significativamente la demanda y el precio del ether, siguiendo una tendencia similar observada con los ETF de Bitcoin.

  • Con un suministro de ETH más ajustado en los exchanges debido al staking y los contratos inteligentes, los precios de ETH podrían ser más sensibles a las entradas de los ETF en comparación con BTC, lo que podría dar lugar a movimientos de precios más bruscos.

  • La restricción de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos con respecto al staking de ETH mantenido con ETF podría llevar a los inversores expertos en criptomonedas a favorecer el staking directo, lo que podría suprimir parte de la demanda de los ETF al tiempo que atiende a distintos públicos de inversores.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha aprobado varios exchange-traded funds (ETF) de ether (ETH) en Spot, lo que permite a las principales instituciones financieras lanzar estos fondos en plataformas como NYSE Arca y Chicago Board Options Exchange (CBOE). Esta aprobación marca un hito importante para Ethereum y ether, que puede influir en la dinámica de su mercado y en la economía del staking. Esta decisión no solo elevará el perfil de ETH en la comunidad inversora, sino que también tendrá un impacto significativo en su precio y en el comportamiento del mercado en general.

Ten en cuenta que el siguiente análisis estima los posibles efectos de la aprobación del ETF de ETH, y no hay garantía de que se materialicen las situaciones descritas en este resumen. El desempeño del mercado en el pasado no es un indicador del comportamiento futuro, por lo que recuerda que debes investigar siempre por tu cuenta antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Demanda y precio

Es probable que la aprobación de los ETF de Spot de ether provoque un aumento significativo de los precios de ETH debido al aumento de la demanda de las instituciones que comprarán y mantendrán ETH. Esto refleja el impacto observado con los ETF de BTC a principios de este año, que redujeron la disponibilidad de bitcoin en los exchanges y provocaron una apreciación de los precios.

Según analistas de Galaxy Digital, se espera que las entradas de ETF de ETH representen aproximadamente un tercio de las entradas de ETF de BTC, lo que refleja las relativas capitalizaciones de mercado de los dos activos. A medida que las instituciones adquieren y mantienen ETH, la reducción de la oferta en los exchanges puede crear una presión al alza sobre los precios.

Al mismo tiempo, existen diferencias lo suficientemente importantes entre bitcoin y ether como para justificar la precaución al extrapolar la dinámica del mercado de BTC tras la aprobación de su respectivo ETF a la situación de ETH. Por un lado, la narrativa del "oro digital" detrás de BTC es relativamente sencilla, lo que facilita explicar el activo y su valor a los asignadores de capital de la vieja escuela. La noción de Ethereum como una súpercomputadora distribuida puede ser algo más difícil de expresar en una frase breve y convincente.

Un aspecto interesante que hay que tener en cuenta es la relación entre los ETF de Spot de bitcoin y ether. Algunos observadores del mercado predicen que los ETF de ether pueden capturar una parte de los flujos de inversión que antes se dirigían a los ETF de bitcoin. Teniendo en cuenta que muchos inversores tradicionales prefieren las estrategias ponderadas por capitalización de mercado y es posible que no quieran aumentar la exposición general a las criptomonedas, parece posible que al menos una parte de ellos rote el capital de los ETF de BTC a ETH. Por otro lado, si la llegada de los ETF de ether hace que sus homólogos de BTC parezcan una opción de inversión más segura, las entradas de ETF de BTC podrían aumentar.

Actualmente, una mayor proporción de BTC (11.7%) se mantiene en exchanges en comparación con ETH (10.3%), en parte porque una cantidad significativa de ETH está bloqueada en staking y contratos inteligentes. A diferencia de BTC, ether se utiliza mucho en los protocolos DeFi y otras aplicaciones de la blockchain, lo que significa que una parte importante de su suministro siempre participa en diversas formas de actividad en la cadena. Esta escasez inherente, combinada con la nueva demanda impulsada por los ETF, podría dar lugar a movimientos de precios más bruscos y una mayor volatilidad, creando tanto oportunidades como riesgos para los inversores. Además, dado que ETH tiene una capitalización de mercado más pequeña en comparación con BTC, estas entradas podrían tener un efecto más pronunciado en el precio.

Impacto en la economía del staking

Una de las preguntas más importantes es cómo afectará la introducción de los ETF de spot de ETH al staking. En la actualidad, alrededor del 27% del suministro de ETH está en staking y, a medida que aumentan los precios del ether, también aumenta el valor de las recompensas de staking, lo que puede hacer que el staking sea más atractivo. Sin embargo, los emisores y holders de ETF de EE. UU. no podrán hacer staking de sus posesiones debido a las regulaciones de la SEC introducidas a principios de este año. 

Esta restricción podría hacer que los titulares de ETH más expertos en criptomonedas prefieran mantener y hacer staking de sus ETH directamente en lugar de invertir en los ETF. Este escenario podría suprimir parte de la demanda de los ETF recién lanzados. No obstante, es probable que los públicos para el holding y el staking directo de ETH frente a las inversiones en ETF sigan siendo diferentes, ya que los usuarios de criptomonedas optarán por el staking directo y los inversores convencionales e institucionales elegirán los ETF.

La dinámica del staking es fundamental porque afecta a la oferta de ETH disponible en el mercado. Unas mayores recompensas de staking, impulsadas por el aumento de los precios de ETH, podrían incentivar a más titulares a bloquear sus ETH en el staking, reduciendo así el suministro en circulación y contribuyendo a la apreciación de los precios. Sin embargo, queda por ver si la exclusión del ETH del ETF del staking amortiguará este efecto.

Un horizonte a largo plazo

La aprobación de los ETF de Spot de ether por parte de la SEC es un avance significativo con implicaciones de gran alcance para la dinámica del mercado de ETH y la economía del staking. A medida que el mercado se ajuste a estos nuevos instrumentos, es probable que la interacción entre el holding directo de ETH, el stake y las inversiones en ETF defina la siguiente fase del desarrollo del ecosistema Ethereum.

Richard Teng, CEO de Binance, resume el impacto general: "Aunque prevemos un despliegue constante de capital en estos ETF, es poco probable que sea drástico al principio y fluctuará en función de diversos factores macroeconómicos. Sin embargo, creo que el potencial de crecimiento exponencial de la liquidez de los ETF es significativo. Con la aprobación y cotización por parte de la SEC, las instituciones ahora pueden invertir en estos ETF, que normalmente tienen un horizonte de inversión a largo plazo. Esta participación institucional podría proporcionar una entrada de capital estable y sustancial a lo largo del tiempo".

La introducción de los ETF de spot marca un nuevo capítulo en la trayectoria de Ethereum y ether, que promete aumentar su atractivo para una mayor variedad de inversores, al tiempo que pone a prueba la resiliencia y adaptabilidad de su modelo económico subyacente.

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