Los resultados están disponibles: Grayscale Investments seguirá cobrando una tarifa del 2,5% a los titulares de su fideicomiso Ethereum cuando se convierta en un fondo cotizado en bolsa.
Esa es una tarifa enorme en comparación con otros posibles ETF de Ethereum, que se lanzarán el 23 de julio.
"Grayscale no está reduciendo sus tarifas en absoluto", escribió en X el analista de ETF de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, señalando que el ETF de la empresa será aproximadamente 10 veces más caro que el de su competencia.
"Probablemente provocará algunas corrientes de indignación", añadió Balchunas.
En comparación, los ETF de Ethereum emitidos por BlackRock y Fidelity Investments tendrán cada uno una tarifa del 0,25%, VanEck y Bitwise cobrarán cada uno un 0,20% y Franklin Templeton un 0,19%.
Entradas y salidas
El caso de Grayscale es único en el sentido de que no está creando un nuevo fondo desde cero, sino convirtiendo su Ethereum Trust existente (ticker ETHE, que posee casi $10 mil millones en activos) en un ETF.
El fideicomiso fue diseñado de tal manera que los inversores pudieran crear nuevas acciones, pero no canjearlas. Aun así, el fideicomiso fue popular durante mucho tiempo porque era una de las únicas formas que tenían los inversores de Wall Street de exponerse a Ethereum.
Y como era el único juego disponible, Grayscale podía salirse con la suya con sus tarifas del 2,5%.
Pero una vez que el fideicomiso se convierta en un fondo (al mismo tiempo que se lanzan todos los demás ETF de Ethereum), los inversores finalmente podrán canjear sus acciones.
Y debido a que otros ETF de Ethereum se lanzarán de manera inminente, Grayscale corre el riesgo de ver salidas de su fondo hacia alternativas más baratas.
Lo mismo sucedió con los ETF de Bitcoin al contado: Grayscale ha visto más de 18 mil millones de dólares en salidas desde que convirtió su fideicomiso de Bitcoin en un ETF en enero.
Mientras tanto, los ETF de Bitcoin de BlackRock y Fidelity han acumulado más de 30 mil millones de dólares en activos entre los dos.
Grayscale no respondió a una solicitud de comentarios.
Tarifas altas y sin rendimiento
Además de la conversión de ETHE, Grayscale está lanzando un ETF de Ethereum al contado separado, llamado mini ETF de Ethereum. El minifondo procesará tarifas más pequeñas (0,25%) y se financiará con el 10% de los activos de ETHE en el momento de su lanzamiento.
La medida "debería ayudar a aliviar algunas de las probables salidas de capital en escala de grises", publicó el analista de ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, en X.
Pero no todos están convencidos.
"Hay un factor idiosincrásico enorme con Ethereum que afectará la demanda y es el riesgo", dijo a DL News Adam Morgan McCarthy, analista de la firma de datos criptográficos Kaiko Research.
Al utilizar la infraestructura criptográfica, los poseedores de Ethereum pueden bloquear su Ether en la red (un proceso llamado stake) para recibir un rendimiento del 3%. Pero los ETF de Ethereum no brindarán a sus tenedores esa oportunidad.
"Es difícil ver la propuesta de valor para un fondo cripto-nativo que posee ETHE cuando estos fondos pueden canjear acciones y comprar Ether para participar a cambio de rendimientos, en lugar de pagar altas tarifas para permanecer en el fondo de Grayscale", dijo McCarthy.
“Incluso pagar el 0,2% sin el elemento de participación me parece imposible”, añadió.
McCarthy señaló que, debido a que Ethereum permitió apostar hace relativamente poco tiempo, en 2022, es probable que algunos inversores de ETHE todavía estén esperando salir del fondo y bloquear su Ether en protocolos de apuesta.
"Esperen salidas de ETHE y cierta reasignación a nuevos fondos que se están lanzando con exenciones y tarifas bajas", dijo McCarthy.
"Pero una buena parte de las salidas saldrán del mercado por completo", añadió.
Tom Carreras es corresponsal de mercados en DL News. ¿Tiene algún consejo sobre los ETF en escala de grises y Ethereum? Comuníquese con tcarreras@dlnews.com
